俄烏地緣沖突持續緊張，成為當前影響全球資本市場的核心因素。

受市場情緒影響，2月23日美國三大股指紛紛創下本輪回調以來新低，國際金價持續上漲至1900美元/盎司上方。

數據顯示，2022年初至今黃金上漲達4.34%，成為大類資產表現較好的品種之一。

1，全球市場波動，黃金ETF持續吸金

與全球股市波動，資金流出不同的是，2022年1月全球黃金ETF持續吸金。

數據來源：世界黃金協會，2022.2.11.

據世界黃金協會數據顯示，1月全球黃金ETF在北美基金的主導下凈流入46.3噸（約合27億美元，資產管理規模增加1.3%）。

另一方面，根據商品期貨交易委員會的最新數據，不斷上升的地緣政治擔憂再次使黃金成為對沖基金中有吸引力的資產。CFTC期貨持倉數據顯示2月以來黃金期貨呈現凈多頭持倉持續提高的態勢。

2，黃金對于投資者意義重要

在大類資產的配置角度，黃金對于投資者的意義越來越重要，尤其是在市場經歷危機和動蕩的時刻。

黃金可以起到防御通貨膨脹和避險的作用，黃金與傳統股票、債券資產的相關性較低，能夠提供分散投資的價值，降低投資組合波動性。

數據來源：Wind，截至2021.12.31。

數據顯示，在2000年的互聯網泡沫危機以來黃金累計上漲超5倍，2008年的次貸危機以來黃金價格翻了1倍多，近年來黃金的表現優越，在資產配置中具備良好的戰略性投資價值。

3，當前黃金的配置邏輯

除了市場情緒這一短期因素外，小安家的投資團隊認為當前黃金還有三個配置邏輯。

第一是持續性的高通脹環境，帶來了廣泛的通脹擔憂，歷史數據顯示黃金具有對抗高通脹環境的特質。

根據世界黃金協會統計，在歷史上通脹高于3%的年份，黃金價格平均每年上漲15%。（注：歷史數據僅供參考，不代表未來收益）

第二是黃金技術面動能強勁。

距離上一次突破1900美元/盎司已經在8個月之前，在突破這一關鍵阻力位后，交易層面的動量效應較為強勁。

第三是黃金并不畏懼今年的加息，其負面作用已經在去年的金價下跌中被定價。

本質的原因是因為市場預期遠超美聯儲行動，目前利率期貨高達6-7次的加息預期已經較為充分，而等到議息會議上加息實際落地反而會是靴子落地的時間節點，利空逐步兌現。

根據2015年加息的經驗也反映出，加息落地將會是打開黃金中長期上升趨勢的起點。

總的來說，除了俄烏事件，還要關注到高通脹、技術面突破、以及加息靴子落地等黃金配置邏輯。

展望未來我們認為黃金配置仍然應該是相對積極的。

華安黃金ETF（518880）成立于2013年，最新持倉量已超26噸。該產品支持場內T+0交易，已納入融資融券標的。

場外投資者可以申購華安黃金ETF聯接基金（A類：000216，C類：000217）。聯接基金資產中不低于95%的比例均投資于黃金ETF，且通過AU(T+D)等方式擬合Au9999的價格，歡迎關注！

 

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