“我的所有基金里面你是最棒的！”

“不錯，給萬經理點贊！”

“加油，萬總監！”

在某大型第三方基金銷售平臺的留言區里，華安基金旗下的混合型基金華安研究精選幾乎獲得基民一致好評，這在以敢說真話、敢于宣泄情緒的公眾討論區當中還是不多見的。

而華安研究精選的基金經理正是大家口中的萬總監、萬經理--萬建軍，他是華安基金投資研究部聯席總監，出任基金經理3年多來只管理了這一只基金。而這只基金也用出色的業績做出了口碑，成立以來（截止2021年6月30日，銀證證券數據）累積回報超212%，2019年、2020年連續兩年躋身同類前1/10水平。一個好消息是，就在本月19日，萬建軍的新基金--華安研究智選（A份額代碼：011692；C份額代碼：011693）即將發行，這將是3年多來萬建軍第二只出任基金經理的產品。

 

萬建軍的標簽：專業、復合的深度研究實力

從申銀萬國（現申萬宏源）研究所制造業研究部部門主管，到新財富最佳賣方分析師，以及平安養老保險公司權益研究團隊負責人、平安養老保險賬戶投資經理，再到2016年3月加入華安基金出任投資研究部聯席總監，“研究”二字基本上貫穿了萬建軍的職業生涯。

即是說，有過賣方研究背景，也有險資投研生涯，再到公募基金權益投資研究，專業、復合的深度研究實力已經成為萬建軍的獨特標簽。

巧合的是，他所管理的基金華安研究精選以及即將發行的華安研究智選，名字當中也包含研究。萬建軍將自己十余年的研究經驗，投入到了基金實際管理運作當中。

目前市場上對于基金經理投資風格的劃分，通常都用成長型或者價值型來概括。對于萬建軍這樣的研究大拿來說，推崇的是價值投資，并且是以研究創造價值。其投資理念概括起來就是，從行業景氣度出發，遵循四好原則--“好行業、好階段、好公司、好價格”，重視行業配置，精選行業龍頭，構建組合。

萬建軍目前關注的“好行業”主要集中于醫藥、消費、科技。而“好階段”是指行業景氣度向上、業績確定性增長或加速增長的階段，且至少有一年的可見度、景氣度；因此這是一個中期維度的擇時區域。

“好公司”是業績收益來源。萬建軍眼中的好公司也很直接，起碼是行業及細分行業的龍頭公司。他認為，好公司相對行業的超額收益是較為顯著的。從A股的市場表現看，好公司優于行業平均水平的財務表現確實能在股價中得到反映，并在長期回饋給投資者超越行業的投資回報。

至于“好價格”，則是選好公司接下來的工作。萬建軍會關注其龍頭優勢是否發生變化，行業二、三位的公司是否具有超越龍頭公司的可能性等，并相應做好及時應對。根據萬建軍的研究，從A股實證角度看，如果估值不極端，業績增長對收益率的影響更大。

 

華安研究精選：已成精品基金

華安研究精選已經在實戰當中率先展現了萬建軍的深度研究功力以及投資理念的有效性。從2018年3月14日基金成立以來（截至2021年6月30日，下同），不論一年期、二年期、三年期業績還是今年以來表現，這只基金的收益水平都在市場頭部區間，表現優秀。尤其值得一提的是，華安研究精選“過去3年”的收益率達到229.22%，銀河證券同類排名5/384（截至2021/6/30）跑贏同類均值超113個百分點。

應該說，得益于2019年和2020年基礎市場行情不錯，基金經理基本能夠取得令持有人滿意的收益。但是今年以來市場行情跌宕起伏，尤其是春節后的大幅調整，使得不少基金經理在上半年的操作中不僅沒有實現正收益，甚至都跑輸大盤主要指數。雖然我們并不提倡過多關注短期、甚至是超短期業績，但凈值表現依然能夠反映出基金經理在這段時期的操作以及前期布局的有效性。應該說，繼2019年、2020年取得超高收益率之后，今年以來萬建軍表現依然相當優秀，華安研究精選取得了20.84%的漲幅。（截至2021/6/30 銀河證券數據）

在業績領先的同時，這只基金還展現了優秀的“年化夏普比”，最近三年夏普比率為1.5926。

當然這得益于萬建軍的價值投資理念，以及均衡的行業配置特色，使得投資組合的單一行業集中度有所控制，非常有利于控制回撤，應對突發事件的沖擊。

回顧華安研究精選過去三年以及今年一季度的重倉行業和重倉股，不難發現正好沿襲了萬建軍對于“好行業”的選擇思路：食品飲料、醫藥生物、電子為前十大重倉股的主要行業分布，其中對于五糧液和中國中免連續持倉超過4個季度，瀘州老窖連續持倉超過3個季度，此外寶鋼股份、江蘇銀行、國際醫學、博騰股份、寧德時代和藥石科技也在其前十大重倉股之列。由于持股相對分散，且持倉比重掌握靈活，因此萬建軍的投資業績基本保持著穩步上漲的趨勢。

 

華安研究智選：最新力作

從華安研究精選到華安研究智選（A份額代碼：011692；C份額代碼：011693），兩者差別只有一個字，但不變的是萬建軍的價值投資理念以及均衡配置思路。這依然是一只混合型基金，可投A股和港股通標的，股票倉位設置在60%-95%之間，業績比較基準為“中證800指數收益率×65%＋中證港股通綜合指數收益率×15%＋中債綜合全價指數收益率×20%”。

華安研究智選的發行時間為7月19日至8月6日。對于新基金的布局方向，萬建軍也提出了自己的投資思路，那就是以中國制造、新經濟賽道、經濟復蘇帶動價值板塊回暖的三大投資主線為主，使用“啞鈴型策略”，均衡配置價值與成長。

中國制造這條主線當中，萬建軍認為我國在工程機械、部分化工品、家電、汽車零部件等傳統制造業以及新能源、新能源汽車、電子制造等戰略新興產業中開始出現一些具有全球競爭力的企業，有望從“中國龍頭”走向“全球霸主”，因此也給相關公司帶來長期增長與投資機遇。而新經濟賽道當中聚集的行業比較多，萬建軍主要看好新能源汽車/新能源產業，5G及其相關應用，醫藥醫療，消費升級等行業。與此同時，工業企業利潤改善、信貸意愿增強推動銀行等金融行業績復蘇；部分上游原材料價格持續回升，相關行業也將迎來機遇。