（作者系華安滬港深通精選基金經理 高鑰群）

2021年是全球經濟的復蘇之年，也是中國的“十四五”開局之年。隨著疫苗接種推進，疊加主要經濟體的寬松貨幣政策尚未退出，全球經濟活動持續回暖，對中國經濟而言，2021年的亮點之一是制造業。如何觀察2021年的“中國制造”？從時間維度，可以分三個視角展開：短期看出口的強勢，中期看投資的興起，長期看產業的升級。

短期視角下，近來制造業出口的強勢既是海內外供需錯配的結果，也是綜合競爭力的體現。疫情爆發后，海內外政策方向與修復節奏不同，中國工業生產修復先于居民消費，而美國等海外經濟體通過給居民發放補助等推動消費端回暖，帶來海內外供需的階段性錯配。中國率先控制疫情并復工復產后，為海外經濟體輸送急需的醫療物資和醫療設備，是去年二三季度出口強勢的主要原因；而去年四季度以來，得益于產業鏈完整度和成本優勢，部分產品出口份額大幅提升，出現明顯的替代效應，典型如部分地產后周期建筑產品和中游制造設備類產品。往后看，“需在外，供在內”的缺口短期或將延續，疊加美國地產周期復蘇，未來一個季度我國出口有望保持強勢。

中期視角下，新一輪制造業投資的興起既是經濟結構調整的必然，也是疫后經濟修復的需要?；厮輾v史，2013年之前制造業投資是固定資產投資的主要去向，每年投資增速中樞保持在30%以上，但重復投資、低效投資的積累讓產能過剩問題日趨嚴重，使制造業投資增速在2013年后持續下臺階；2016年后，得益于供給側結構性改革對落后產能的淘汰，制造業競爭格局不斷優化，制造業投資重回舞臺中央。當前從疫后經濟修復的進度來看，國內消費端恢復仍需時日，因此在出口之外，投資無疑也扮演了關鍵角色?？紤]到基建帶來的地方債務壓力和“房住不炒”的常態化調控，制造業需要更多扛起帶動經濟復蘇的大旗，無論是傳統制造業的回暖還是新興制造業的發展，都值得重視。最新數據顯示國內4月制造業投資增速已有明顯反彈，也驗證著這一趨勢。

長期視角下，中國制造業的產業鏈升級既是“十四五”規劃的要求，也是實現“雙循環”的基礎。“十四五”規劃提出，要把經濟發展著力點放在實體經濟上，推進產業基礎高級化、產業鏈現代化，這和去年政治局常委會提出“實施產業基礎再造和產業鏈提升工程”的思路一致，意在通過“補短板、鍛長板”實現更高產業附加值，提升我國制造業的產業鏈地位，更好地參與全球分工。目前來看，我國在半導體、汽車及零部件、工程機械、醫療器械等細分領域已具備一定競爭力，且仍處于快速提升階段。“十四五”期間，有理由相信更多制造業產業鏈的長度將進一步延伸、集群效應將繼續增強，不斷推動從“中國制造”到“中國智造”的跨越。