華安基金最新推出一檔視頻類欄目“投投是道——基金經理面對面”，每周將邀請基金經理錄制一段視頻，精選晨會的觀點和內容，和諸位客官溝通分享。第十期節目嘉賓是基金經理蔣璆。
大家好，我是華安基金蔣璆，臨近年末，最近市場波動有所加劇，有很多投資也會關心股市的結構性行情延續了兩年之后，未來是否會能夠繼續？今天很高興有這個機會，針對這個問題給出我自己的一個看法。
首先我們判斷一個市場會關注三個變量，第一個變量是跟上市公司的盈利相關。我們都知道現在整體宏觀經濟還是處于疫情后穩步復蘇的階段，對應的我們看到上市公司的盈利業績也是出現了連續兩到三個季度的上行，我們預判，這個上行趨勢在未來的兩三個季度以內還是會延續；我們所關注的第二個變量是無風險收益率，也就是大家所關注的貨幣總量，或者說是流動性這個指標。大家都知道，今年因為應對疫情，全球的央行都是放了比較多的貨幣出來，現在往后看的話，大概率整個央行的是會一個中性偏緊的狀態，所以明后年我們覺得貨幣層面可能是一個偏負面的狀態。
但是，如果我們把眼光稍微放的短一點，只是看半年的話，我們相信明年上半年整個CPI或者是通脹還是處于一個相對比較低的水平，所以在這種情況下，我們相信整個央行寬貨幣政策推出的節奏，相對來說也是比較緩慢和有序的，所以我們也相信在這個階段，對于市場估值的壓力也相對比較小。
第三個變量是關于風險偏好，對這塊我其實是比較樂觀的，主要是基于三個因素，我們說明年上半年能夠看到比較樂觀的一些變化，第一個因素是跟疫情有關，最近很多海內外的疫苗效果都是不錯的，我們也預期，在明年的上半年以后，隨著疫苗的正式上市和大規模的投入使用，全球的經濟都會重新恢復更好的增長趨勢，所以在這種情況下，對上市公司盈利會形成一個支撐。
第二個因素我們覺得未來可能會向好的是在中美關系這一塊。大家知道最近美國選舉的結果，拜登大概率是在明年年初會成為下一任的總統，我們也都知道相對特朗普而言的話，拜登的策略可能是更加可以預測的一些動作，而且他作為民主黨的候選人，其實比較強調全球的經貿合作和科技合作，所以從這個角度來講，我們覺得拜登上臺對于修復美國和其他盟國，包括說修復中美之間的一些關系，可能是有幫助的。
第三個因素，我們覺得是跟十四五規劃的出臺相關。大家知道，剛剛過去的五中全會其實已經把十四五的規劃以及2030年的遠景目標非常明確地指出來了，未來一段時間我們需要重點去發展的一些方向，所以我們相信在明年兩會期間，十四五規劃的正式推出也會給我們投資這塊帶來很多機會。
所以綜合以上三個變量來看，未來我們的策略可能是會結合整個行業的基本面變化以及對應產業政策的一些變化，自上而下的選一些EPS和PE可能都具有向上空間的方向。
目前階段的話，我們覺得科技成長可能是一個比較好的選擇，主要是基于兩個理由，一個是從短期這個維度去看，我們相信拜登的上臺可能對于修復中美的一些短期關系，特別是在科技板塊一塊是有幫助的，有助于提升市場的風險偏好；第二個理由是基于長期維度角度，我們也看到十四五規劃里面其實非常明確的把創新作為我們國家建設現代化強國的核心，而且是把科技的自立自強作為我們整個國家發展的一個基本戰略去看待，所以這是非常重大的一個政策。把科技創新放到這么高的位置，我們也相信在未來的很長一段時間之內，整個科技成長板塊都會涌現非常多的投資機會。
風險提示：本視頻中涉及的觀點和判斷，僅代表當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化，本內容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構成任何投資建議?；鹩酗L險，投資須謹慎?；甬a品收益具有波動性，我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成新基金業績表現的保證。由第三方專業機構出具的業績證明并不能替代基金托管人的業績復核函?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人：基金投資應當注意買者自付原則，投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細了解產品風險收益特征，根據自身能力審視決策，獨立承擔投資風險，直播中所涉材料及內容除特別注明外，版權歸華安基金所有，未經允許請勿轉發。
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