本周市場出現分化。隨著供給側改革的繼續推進，煤炭、鋼鐵、水泥等周期性板塊再次獲得資金的追捧；無風險收益率的下行繼續提升了高股息板塊的吸引力，銀行、地產、保險、水電等藍籌滯脹板塊漲幅靠前；高估值板塊則在監管持續加強的背景下資金不斷流出，負面影響市場表現。雖然票據事件周四尾盤打壓盤面出現跳水，周五大指數在3000點企穩回升，反映前述邏輯仍然在主導市場走勢。

　　雖然石墨烯、虛擬現實、次新股、高送轉等前期熱門主題盤中先后表現，但是投資者響應度不高，相反和目前風格較為契合的恒大舉牌概念、PPP工程建筑板塊有較為明顯的超額收益。大指數在周五尾盤權重板塊的強勢拉升下已經接近7月份高點，然而對于指數貢獻較大的金融板塊板塊都是今年以來的滯脹板塊，基本面也并沒有出現任何亮點，更多是市場的因素在起作用。

　　全周上證綜指漲2.48%，深證綜指漲1.65%，創業板指漲0.7%，成交量較上周放大超過15%。

　　縱觀全周交易，主要有以下幾個特點：

　　首先，大小指數在7月末大陰線跌破震蕩箱體后縮量橫盤整理，至今仍呈現反彈特征。大指數走勢相對較強，周中數次考驗3000點關口，地產、金融等權重板塊護盤效果明顯，相反，在存量資金博弈的狀態下，資金風險偏好有所下降，小指數走勢較弱，但盤面未見資金恐慌出逃，投資者情緒較為平穩。

　　其次，本周行情重心較為明確。在恒大舉牌的概念發酵中，地產板塊周漲4.29%，其中，廊坊發展周漲29.38%。銀行、券商、保險等權重也在周中護盤的過程中獲得良好的超額收益，分別上漲4.3%，4.12%和4.05%。值得注意的是，在政策的持續利好之下，成長股當中的量子通信板塊周漲5.68%，其中中信國安與浙江東方，分別上漲14.19%和12.93%。

　　最后從技術來看，滬指接近前期反彈高點，但萎靡的量能使指數缺少繼續上沖的基礎；同時，小指數走勢較弱，創業板綜下行的20日均線與60周均線對指數形成了顯著的壓制，上漲空間比較有限，但下方密集的均線為大小指數提供了有效支撐，短期大概率繼續寬幅震蕩。

　　就下周大盤走勢而言，以恒大為代表的產業資本的紛紛舉牌在資產荒和利率下行的背景下反映了二級市場的吸引力，然而監管的收緊以及政策的變化壓縮了制度套利的空間，導致市場出現了結構性的變化，資金從高估值板塊流向低估值板塊。

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