自今年三季度以來就進入下跌通道的國際油價，目前仍然沒有止步的跡象。12月18日，NYMEX原油期貨價格報收于55.12美元/桶，較6月16日報收的年內高點107.03美元/桶下跌了48.5%；布蘭特原油現貨價格12月18日報收于59.81美元/桶，較6月19日的年內高點114.92美元/桶下跌了47.9%。

　　與以往不同的是，此輪油價暴跌出現在全球石油供需關系以及全球經濟基本面并沒有太大劇烈變動的背景之下，因此油價如此深度的下跌超乎市場預期之外，對全球政治、經濟以及資本市場的影響也將會在未來一段時間逐步顯現出來。

　　關于此輪油價下跌的原因目前眾說紛紜：有經濟學家基于供需層面的分析，認為油價下跌的主因是頁巖氣對石油的替代所導致全球供給格局出現較大的變化，而全球經濟仍未走出金融危機的影響，石油需求仍較為低迷；有人從大國博弈的政治視角出發，認為油價下跌是烏克蘭危機的延伸，以美國為主的政治金融力量主導了此輪油價下跌，借打擊俄羅斯的經濟而取得解決烏克蘭問題的政治目的；還有人從產業格局的角度分析，認為以沙特為主的歐佩克組織希望借油價下跌而將其強勁的競爭對手美國頁巖氣擠出市場，因此歐佩克縱容并加劇了此輪油價的下跌。

　　諾德基金羅世鋒認為，上述觀點均有一定的道理，最終反映到油價上的是各種原因綜合作用的結果，并且不同階段的主導因素亦有所不同。過去多年維持全球油價的弱平衡狀態已然被打破，各方利益的博弈剛進入白熱化的階段，新平衡的建立應是在經歷多輪波動后，利益博弈的各方對預期和結果都相對明朗后，才會逐步達到新的穩態。因此其判斷油價在未來相當長的一段時間內都將在低位較大的區間內波動。

　　從宏觀上看，油價下跌對產油國的影響已經顯現，俄羅斯的貨幣已經出現大幅貶值，為防止盧布崩盤，12月16日俄羅斯被迫加息650個基點至17%，然而即便保衛了盧布也必將重挫其經濟。委內瑞拉等其他產油國的情況亦不樂觀。油價的沖擊還波及其他新興經濟體，避險需求的上升導致了美元加速回流美國，新興國家的貨幣貶值壓力都在加大。不過與1997年的亞洲金融危機時的狀況不同，包括俄羅斯在內的新興經濟體的對外凈負債規模以及外匯儲備等都較彼時有明顯改善，此次新興經濟體出現大規模金融危機的可能性并不大。

　　對中國而言，羅世鋒認為油價下跌的影響是多重的：首先，中國作為全球最大的石油凈進口國，在很大程度上是受益于低油價的；其次，中國作為新興經濟體的一員，同樣會面臨較大的貨幣貶值壓力，不過中國龐大的外匯儲備為其提供了巨大的安全墊，并且我國目前仍實施外匯管制政策，因此相對而言人民幣不太會出現大幅波動的情況；最后，如果油價持續低迷，則必將加劇目前已經出現的全球通縮的風險，這也將給中國經濟中短期發展帶來深遠的影響。

　　從經濟基本面來看，重陽投資認為，本輪油價下跌總體有利于中國。中國在全球貿易體系分工中是制造業大國，大宗商品占中國進口金額的25-30%。原油是基本的大宗商品，其價格下跌也會拉低農產品和基本金屬的價格。對于中國而言，這將帶來可觀的成本節約。但同時，新興市場也是中國出口的重要目的地。2008年金融危機后,新興市場已占中國出口份額的40-50%。大宗商品價格下跌和貨幣貶值削弱了新興市場國家的購買力，對中國出口也造成負面影響。

　　從微觀看，油價下跌既是消費需求低迷的結果，但超跌的低油價又降低了下游的支付成本，反過來又將刺激消費。根據BP的數據，2013年全球共消費石油333億桶，即油價每下降10美元/桶，則下游可節省3000多億美元的成本，而這些巨額的成本節省在下游如何分配，則需要對各個行業的市場參與者在石油價值鏈中的地位和議價能力進行具體的分析。

　　以航運行業為例，燃料油是航運企業成本的主要構成部分，比如2013年中海發展的燃料油成本支出為48億，占其當期營收的43%。油價的大幅下跌將給航運企業帶來巨大的成本節省，同時也將為其業績提升帶來很大的彈性，這就是上周航運股大幅上漲的主要邏輯。但這些成本節省并非可以全部轉化為航運企業的利潤，還將通過運價的調整而部分轉移給下游客戶。議價能力強的航運企業可以分得較大的份額，但整體而言，航運行業目前及未來一年都處于供大于求的局面，航運企業相對于下游的議價能力普遍偏弱，因此這些節省成本的大部分都將轉移給下游客戶，從中長期而言航運企業的投資價值仍取決于其基本面的情況。不管怎樣，油價如此深度的下跌，都將帶來巨大的價值，并在產業鏈的各個環節進行重新分配，若對此進行仔細地分析和梳理，有望為2015年帶來更多的投資機會。