正如價格受供求影響會上下波動，但始終圍繞價值一樣。股票同樣會在短期內受到各種消息面的影響而上下波動，但是從長期看，決定其價格的必然是企業本身的價值所在。所以，短期投資是投資者之間預期的博弈；而長期則是對企業或者行業的價值判斷投資。醫藥行業正是這樣一個短期走勢不明朗，長期投資價值明顯的行業。

　　從短期看，無論是從基本面角度還是人的認知角度，醫藥行業存在一定的不確定性因素。從基本面角度看，我們正處在政策預期的切換點。降價、限用、醫改是必然，這其中存在著因果和層次的關系。對于政策預期，將在今年年底至明年3月左右，逐步清晰（剩下企業招標結束），而對于具體公司的影響，將在明年4—6月基本清晰。從人的認知角度對行業分析，我們發現出現了明顯的兩極分化。大公司漲幅平淡（15%—20%）小公司則通過并購實現了大幅上漲。市場對于該行業企業明年的市場預期普遍頗高。

　　大的白馬公司將決定整體行業的整體格局，一些小市值的并購公司業績也將在明年上半年兌現。所以，建倉期對于投資者短期（明年上半年）絕對收益非常關鍵。

　　從整個行業看，醫藥行業正在呈現出一種更加細分行業公司之間的預期調整。從市場走勢上看就是有的公司漲，有的公司跌。從指數層面看就是，醫藥行業指數包含公司的變化和公司在指數中權重的變化。

　　在短期變幻的市場中，醫藥行業指數本身能夠通過成份股的調整自動實現指數包含公司的“優勝劣汰”，從而在有效規避短期風險的同時，實現長期投資價值的增值。從長期看，如果不考慮政策風險，市場調整后，好公司依然會在25—30倍估值交易。

　　醫藥行業本質是一個實際需求無限的行業。醫藥行業本身將在明年下半年趨于穩定，從而走出以基本面為主導的“慢牛”格局?？鬃诱f“君子不立于危墻之下”，“君子不涉險地”并不是說君子要處處謹小慎微，不敢于冒險，而是說不要盲目的犯險，要在可控制的風險下，行走在大概率的航道上。投資亦是如此！在控制短期風險的情況下，投資具有大概率上漲的行業。

　　 （作者系華安中證細分醫藥ETF聯接基金擬任基金經理）