近來，通脹高居不下，股市如履薄冰，而可轉債在擴容的同時，迎來市場強烈關注，并成為投資的焦點，對此，當前是否值得投資可轉債？可轉債投資價值幾何？目前正在發行的華安可轉債擬任基金經理賀濤表示，目前可轉債正處歷史低位，其股債集合的攻防體系，將以時間換空間策略，有望成為震蕩市中高價值的配置品。
“今年整個通脹格局預計將‘前高后低’，其回落值有望保持在3%-4%的區間內。就市場而言，債市擴容高潮迭起，股市雖持續震蕩但難以形成趨勢性下跌，基于此，可轉債因其上漲有力、下跌有界的產品屬性，將迎來了歷史性的入場機會。”賀濤坦言。
據了解，可轉債具備債券和股票雙重投資價值，持有人可以在股市上漲過程中，在轉股期內將債券轉換為股票，獲得相應個股的溢價。在下跌行情中，可轉債則能選擇“閉關”，在轉股期結束后，獲得高于當時票面價值的收益。此外，可轉債還可以通過適時運用一系列相關條款，形成多重博弈。
賀濤分析表示，在可轉債的投資過程中，包括強制回售、轉股價向下修正在內的多項條款都為持有人提供較好的收益保障。以轉股價向下修正條款為例，當可轉債的期權處于虛值狀態時，發行人和投資人事先約定可以重新議定轉股價格的條款，使投資人能在合理價格取得大概率的收益回報。
研究數據顯示，截止5月23日，大盤從最高點下跌區間大約在8%-9%內，同期可轉債從最高點下跌區間僅在1%-2%內，可轉債市場日益顯現出的抗跌性。數據也顯示，截止2011年4月28日，天相轉債指數成立十一年多以來，收益率超越同期上證綜指116%。另據了解，目前整個市場規模已達1200億，此外另有378億轉債待發，隨著近期大盤藍籌股轉債的上市，市場交易的流動性大大增強。據統計，可轉債日均成交量已從之前1億躍升至當前10億規模。
賀濤表示，轉債進入擴容季，市場流動性“水漲船高”，轉債的投資結構將不斷豐富和完善，基于此，華安基金推出了更專注于可轉債投資的產品。據悉，作為一只專注于可轉債的基金產品，華安可轉債基金對可轉債的投資比例不低于固定收益類資產的80%。同時，該基金還可以用不高于20%的基金資產投資于股票、權證等非固定收益類資產，形成多途徑的業績收益通道。
“市場的不斷擴容，其主要動力來源于其轉債價格處于歷史的低位，具備有力的價值攀升能力。以當前數據來看，最‘貴’的可轉債為125元，而最‘便宜’的可轉債大約在108元，市場絕對價值的均值在119元左右，轉債價格相對有底的價值逐漸顯現，其投資安全邊際較高。此外結合估值來看，目前可轉債對應的正股大部分是大盤藍籌股，其估值相對合理，如工行轉債的轉股溢價率大約在10%左右，而大中盤轉債整體的轉股溢價率也僅在20%左右。”
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