隨著創業板等小股票大幅領先藍籌市場，對市場現有主流指數基金產品的質疑甚至否定隨之而來。在新的市場環境下，ETF和指數化投資是否還有機會？國內ETF與指數化投資的未來如何？

　　在華安基金被動投資部高級總監許之彥看來，未來藍籌上市公司將通過市場化改革和自我調整以適應新的市場發展。在目前低估值不變前提下，未來十年上證180指數的平均年化收益率可能達到10%。

　　截至2013年年底，全球ETF的規模首次突破2萬億美元，從全球來看，指數化產品的發展可謂再次取得了快速發展；然而在中國市場，指數基金在2013年的資產規模卻下降了11%。

　　許之彥表示，國內宏觀經濟增速下降、國內ETF和指數基金以藍籌為主、機構投資者離場等，都是造成上述情況產生的原因。統計顯示，2013年股票型基金凈值增長的中位數為12.45%，而以藍籌股海洋而著稱的上證180指數下跌9.19%。

　　然而許之彥并不認為被動投資在國內市場的發展前景就此暗淡。

　　“主動投資和被動投資的爭議是個永恒的話題，”許之彥表示：“國內外都有充分的數據表明，主動基金的業績持續性是個比較普遍的問題，從國內近10年的數據來看，主動基金連續三年排名在前1/2的比例不足15%。”

　　在許之彥看來，市場永遠存在超額收益的資產，但隨著市場信息透明、監管力度加強，市場所謂的效率提升，有效性加強，使得捕捉這種超額收益難度提高，成本上升；而ETF和指數基金以其低廉的費用、高效的管理、指數成分股調整等贏得了超越大眾基準（全市場投資收益），這種效應隨著時間的增加優勢更為突出。

　　“市場永遠是市場，國內經濟未來還會回到相對穩定的增長狀態，藍籌上市公司也將通過市場化改革和自我調整以適應新的市場發展。”許之彥給出一個大膽的判斷：國內以藍籌股為主體，又有較高的行業分散化上證180指數，未來十年每年的盈利增長將不低于7-8%（參考標普500等主流指數）。

　　“從近期數據看，其分紅收益率目前已經超過3%，估值低于8倍。在這么低的估值水平維持不變的前提下，我們將可能給投資者創造每年年化10%的收益率。”許之彥表示。

　?。ㄗ髡呦等A安基金被動投資部高級總監、基金經理）