一季度宏觀經濟數據：

         一季度GDP超12.8萬億元，同比增長7.4%，比上年同期回落了0.3個百分點，略好于預期。

         一季度，第三產業增加值占國內生產總值的比重為49.0%，比上年同期提高1.1個百分點，高于第二產業4.1個百分點，內需貢獻繼續提高。

         3月份工業產銷率仍低于歷史均值，但是好于去年同期水平，使得12個月移動平均值有所回升。

        一季度，固定資產投資（不含農戶）同比名義增長17.6%，增幅比上年同期回落3.3個百分點。其中房地產開發投資增速顯著回落3.4個百分點。

        一季度，社會消費品零售總額同比名義增長12.0%，增速有所回升，但主要是價格回升所致，整體上扣除價格因素后的實際零售增速與前月持平。

　　工業、消費和投資企穩的同時，中國城鄉居民收入繼續增長。一季度，全國居民人均可支配收入中位數4694元，同比名義增長14.0%。居民收入增速連續十個季度高于GDP增速。

華安基金點評：

        經濟總體態勢仍然是低位窄幅波動。

        經濟面臨下行壓力，主要是投資下滑，而投資下滑與資金前期的大幅收緊，以及房價過高導致的需求不濟緊密相關。

        經濟結構優化在進行中，主要表現在分配格局繼續改善、第三產業的發展、產銷率的企穩、房價收入比的回落。

       當前的態勢不需要強刺激，但也不能沒有扶持。首要的是貨幣放寬，這已經發生，4月16日的國務院常務會議上又決定降低涉農中小銀行的準備金率。其二是要增加公共投資，這也已經落實到鐵路、棚戶區、保障房上，相應的資金供應也以準財政資金的方式解決。

　　經濟的態勢和政策的態勢仍然有利于價值型成長股，對藍籌和高估值成長股的利好相對有限。

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