黃金市場基本觀點：

　　截至2月21日，今年黃金的價格上漲了9.84%，國內金價上漲了9.7%，漲幅略低于國際金價，主要原因是一季度國內實物金的銷售相較于去年有一個同比下滑，國內金價相對于國際金價的溢價在縮窄。

　　無論是去年持續下跌的黃金在今年開始上漲，還是一直保持升值預期的人民幣在今年開始下跌，這樣的一升一貶都在告訴我們沒有只漲不跌或止跌不漲的東西。對于一些客戶來說，能夠起到平滑收益曲線配置作用的產品，一個是黃金，另外一個就是方興未艾的海外市場。

　　未來金價走勢的判斷：

　　從目前來看，今年上半年金價完成二次探底，估值修復中，是黃金投資的良好階段。

　　一是金價已經居于200天均線之上，在今年海外市場出現較大回調時，黃金卻在逆勢上漲。

　　二是我們認為黃金的估值修復行情仍將繼續演進，其推動原因就是量化寬松的退出并不會非常順利。去年作為過渡時期，對于黃金的恐慌心理會有所修正。

　　三是在去年機構對黃金的配置比較低，空頭倉位較重，而亞洲國家對于實物黃金的需求仍然是比較旺盛的。

　　因此，無論從資金面還是基本面角度來看，黃金都是處于一個低配的狀態，并且機構投資者也具備投資意愿，所以今年上半年黃金投資是良好階段。

　　另外，今年是一個選舉年，40%的新興市場國家面臨選舉，海外政局可能出現的不確定性會給黃金的避險需求提供助力。近期比特幣暴跌，也使得去年流傳的比特幣代替黃金成為新的流通貨幣的傳言不攻自破。
 
　　綜合以上觀點，未來三個月，將會處于一個盤整且逐步向上的階段，黃金的恐慌指數也處于一個歷史較為安全的位置。投資者可進行長期配置考慮。