2014年全球經濟復蘇 投資重點關注新經濟

　　默默無聞的QDII基金在年底成功逆襲。WIND數據顯示，截止12月20日，24只QDII基金年內漲幅超過10%，其中，華安香港、華安大中華年內收益分別達15.38%和14.64%。

　　針對2014年海外市場投資，華安基金在其2014年度策略報告中指出，2014年全球經濟有望走出底部，出現同步復蘇。港股難有系統性機會，中國概念股票受益改革估值有望提升。長期來看，符合經濟轉型方向的消費、醫療、信息技術等行業將長期跑贏市場，是值得關注和發掘的行業。

　　新經濟行業權重上升

　　回顧2013年，美聯儲何時退出QE牽動全球經濟的神經。華安基金認為，如果2014年1月美國退出QE，對新興市場股票有負面影響，不過負面沖擊要低于2013年5月。就港股而言，QE退出、無風險收益率上升，對于香港本地股主體－房地產、公用事業將產生負面影響。不過，雖然受制于美元走強和中國經濟增速放緩，港股難有系統性機會，但改革紅利導致的結構性行情仍值得期待。

　　對于中國概念股票表現，華安基金預期相對樂觀，縱向來看，MSCI China的估值低于歷史平均水平1個標準差，橫向來看，MSCI China估值相對地區估值的溢價處于歷史低點。以市場化為主旨的改革措施和后續落實，降低了境外投資者對于中國經濟轉型、降杠桿失敗的擔憂，未來改革受益行業估值有望提升。

　　長期來看，華安基金認為，符合經濟轉型方向的消費、醫療、信息技術等行業將長期跑贏市場。事實上，2008年之后，上述新經濟行業在MSCI CHINA的權重由7%上升到28%，而原材料、能源、工業等舊經濟行業權重由41%下降到24%。而美、日、韓等市場的實踐也表明，新經濟行業的權重基本在60%以上。

　　全球經濟有望走出底部

　　2013年下半年開始，全球經濟增長動能回升，PMI指數持續回升。華安基金由此指出，2014年全球經濟有望走出底部，出現同步復蘇。其中，發達經濟體在全球經濟增長的貢獻占比將有所提升。

　　具體來看，2014年美國財政懸崖和稅收增加等拖累因素消除后，經濟有望在較低的基數基礎上實現2.5%以上的加速成長。明年歐洲將處于全球宏觀經濟周期性改善大背景中，歐元區經濟增速會從2013年的負增長恢復到正增長水平。和其他新興市場類似，中國經濟增速可能在經歷3年的減速后筑底企穩，降杠桿導致的投資減速，有望被外需和消費的復蘇所抵消。

　　華安基金強調，QE退出和歐洲、日本進一步寬松的可能，使2014年美元指數將大概率走強。經濟復蘇環境下，股票資產吸引力優于債券。從經濟基本面來看，發達市場加速復蘇，新興市場減速。貨幣政策方面，發達市場將持續寬松，而新興市場將開啟緊縮周期。