華安現金富利投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
美國經濟增長仍較弱，地產行業持續復蘇，二季度個人儲蓄率出現反彈，消費增長走弱，伯南克講話“如果經濟預估符合預期，美聯儲可能在今年晚些時候減緩購債步伐”，引發全球市場連鎖反應。歐元區經濟繼續疲弱，沒有實質性改善。
中國經濟增速前高后低，通脹溫和回升，期間內外匯占款出現較大幅度的變化，一季度外匯占款大幅跳升，央行持續通過公開市場操作回籠市場流動性，二季度在外管局新規打擊套利資金流入以及QE推出預期下資金流出等因素影響下，外匯占款呈現大幅回落。上半年也是政策頻出的時期，政府先是出臺了“地產調控新國五條”與“銀監會8號文”，旨在控制房價上漲預期以及規范銀行表外融資，而后為了金融機構去杠桿，又相繼出臺了債市監管風暴、票據和同業業務整頓、理財產品監管、打擊虛假外貿套利等諸多措施。種種跡象表明，新一屆政府準備接受經濟增長走弱，并大力度推動改革，尤其是金融體制改革。一季度資金面整體較為寬松，貨幣市場利率維持穩定低位水平，債券市場呈現牛市行情，收益率曲線呈現陡峭化。然而進入二季度，隨著監管措施的出臺，以及財政存款上繳、外匯占款回落、銀行半年度核算等一系列因素，自5月中下旬開始資金面逐漸趨緊，貨幣市場利率大幅飆升。然而央行并未采取行動，仍維持央票發行，直至6月20日銀行間回購利率創下歷史新高，充分顯示出監管層對于金融機構去杠桿的堅定態度。其后在央行的維穩信號作用下，極度恐慌的市場情緒才得以緩和。受資金面及債市監管風暴影響，二季度債券市場也出現劇烈波動，其中短端收益率上行明顯，整體收益率曲線呈現平坦化，短端利率甚至出現倒掛。信用債拋壓嚴重。
在上述環境下，本基金積極調整組合資產，一季度適當拉長組合久期，并對短融品種進行波段操作，提高組合收益。二季度提高組合流動性，有效緩解資金面緊張給組合帶來的流動性沖擊，同時也降低了貨幣市場波動給組合帶來的利率風險；適當通過組合結構調整來提高季末的組合收益。
報告期內基金的業績表現
華安富利投資基金收益率及規模變化:
1、華安現金富利貨幣A
投資回報：1.6915% 比較基準：0.1736%
期初規模：39.96億 期末規模：21.03億
2、華安現金富利貨幣B
投資回報：1.8127% 比較基準：0.1736%
期初規模：139.12億 期末規模：68.91億
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
美國經濟方面，經濟復蘇前景明確，并可能在未來幾年成為全球經濟的驅動力量。三季度美聯儲的政策方向仍待觀望，未來三個月的就業數據至關重要，美聯儲指出“當就業市場或通脹水平發生變化時，委員會隨時會增加或減少資產購買的力度”。美國經濟轉好會導致美聯儲逐步退出QE，資金會撤出新興市場，并帶來人民幣貶值、利率上升的壓力。
中國經濟方面，改革的過程將是漫長而痛苦的。為穩定和引導預期，政府提出今年“CPI3.5%上限和GDP7%下限”的宏觀管理框架，，預計刺激力度有限，央行仍將維持中性偏緊的政策取向。流動性雖會出現緩解，但政府和央行“盤活存量”的決心不變，金融體系去杠桿的過程沒有結束，市場流動性難以恢復到一季度水平。金融機構去杠桿化勢必會降低融資增速，最終拖累經濟增長，對中長期高等級債券有利。信用債仍面臨去杠桿壓力，而由于經濟下行風險增加，信用風險也在加大。地方財政收入下滑、土地收入下降、再融資政策收緊，部分城投品種債務風險逐漸暴露，非城投品種則需要關注經營景氣度下降導致償債能力降低。
根據上述基本判斷，本基金將積極調整資產配置比例，優化組合結構，保持組合流動性，關注中高等級融資券的投資價值，為投資者提供安全、高效的現金管理工具。
詳細請查閱：華安現金富利2013年半年度報告（正文）
華安月月鑫短期理財債券型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
美國經濟增長仍較弱，地產行業持續復蘇，二季度個人儲蓄率出現反彈，消費增長走弱，伯南克講話“如果經濟預估符合預期，美聯儲可能在今年晚些時候減緩購債步伐”，引發全球市場連鎖反應。歐元區經濟繼續疲弱，沒有實質性改善。
中國經濟增速前高后低，通脹溫和回升，期間內外匯占款出現較大幅度的變化，一季度外匯占款大幅跳升，央行持續通過公開市場操作回籠市場流動性，二季度在外管局新規打擊套利資金流入以及QE推出預期下資金流出等因素影響下，外匯占款呈現大幅回落。上半年也是政策頻出的時期，政府先是出臺了“地產調控新國五條”與“銀監會8號文”，旨在控制房價上漲預期以及規范銀行表外融資，而后為了金融機構去杠桿，又相繼出臺了債市監管風暴、票據和同業業務整頓、理財產品監管、打擊虛假外貿套利等諸多措施。種種跡象表明，新一屆政府準備接受經濟增長走弱，并大力度推動改革，尤其是金融體制改革。一季度資金面整體較為寬松，貨幣市場利率維持穩定低位水平，債券市場呈現牛市行情，收益率曲線呈現陡峭化。然而進入二季度，隨著監管措施的出臺，以及財政存款上繳、外匯占款回落、銀行半年度核算等一系列因素，自5月中下旬開始資金面逐漸趨緊，貨幣市場利率大幅飆升。然而央行并未采取行動，仍維持央票發行，直至6月20日銀行間回購利率創下歷史新高，充分顯示出監管層對于金融機構去杠桿的堅定態度。其后在央行的維穩信號作用下，極度恐慌的市場情緒才得以緩和。受資金面及債市監管風暴影響，二季度債券市場也出現劇烈波動，其中短端收益率上行明顯，整體收益率曲線呈現平坦化，短端利率甚至出現倒掛。信用債拋壓嚴重。
在上述環境下，本基金抓住有利時機，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定期存款、回購等業務，提高組合的收益性。
報告期內基金的業績表現
華安月月鑫短期理財債券收益率及規模變化:
1、華安月月鑫短期理財A
投資回報：2.0169%
期初規模：52.89億 期末規模：13.59億
2、華安月月鑫短期理財B
投資回報：2.1394%
期初規模：22.64億 期末規模：4.87億
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
美國經濟方面，經濟復蘇前景明確，并可能在未來幾年成為全球經濟的驅動力量。三季度美聯儲的政策方向仍待觀望，未來三個月的就業數據至關重要，美聯儲指出“當就業市場或通脹水平發生變化時，委員會隨時會增加或減少資產購買的力度”。美國經濟轉好會導致美聯儲逐步退出QE，資金會撤出新興市場，并帶來人民幣貶值、利率上升的壓力。
中國經濟方面，改革的過程將是漫長而痛苦的。為穩定和引導預期，政府提出今年“CPI3.5%上限和GDP7%下限”的宏觀管理框架，，預計刺激力度有限，央行仍將維持中性偏緊的政策取向。流動性雖會出現緩解，但政府和央行“盤活存量”的決心不變，金融體系去杠桿的過程沒有結束，市場流動性難以恢復到一季度水平。金融機構去杠桿化勢必會降低融資增速，最終拖累經濟增長，對中長期高等級債券有利。信用債仍面臨去杠桿壓力，而由于經濟下行風險增加，信用風險也在加大。地方財政收入下滑、土地收入下降、再融資政策收緊，部分城投品種債務風險逐漸暴露，非城投品種則需要關注經營景氣度下降導致償債能力降低。
根據上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產的收益水平，進行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳細請查閱：華安月月鑫2013年半年度報告（正文）
華安MSCI中國A股指數增強型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年宏觀經濟增速繼續回落，短期補庫存后經濟總需求仍然低迷，盡管一季度社會融資總量增速較高，但對經濟需求的推升作用并不大，說明經濟仍需繼續去杠桿、去過剩產能。監管層出臺了包括治理非標業務、套利套匯、銀行間期限錯配等措施，并在利率市場化上繼續改革。二季度里以創業板為代表的成長股逆勢上漲，市場風格分化非常顯著。本基金在報告期內超配了電子、醫藥、地產等行業，以及各行業內的偏成長個股。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.463元，本報告期份額凈值增長率為 -10.44%，同期業績比較基準增長率為-10.45%，基金凈值表現領先比較基準0.01％，截至2013年6月30日，本基金過去30個交易日日均跟蹤偏離度為0.11%（按照基金合同和招募說明書規定）。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
下半年宏觀經濟難言明顯復蘇，且資金面上可能面臨美國量化寬松退出對新興市場的沖擊，預計中長期限的利率水平維持上升趨勢。從7月份起宏觀政策有所預調微調，政策紅利開始體現，有利于穩定市場預期。從配置上仍關注業績穩定增長板塊與個股，以及受益于穩定經濟政策出臺的相關周期性板塊。作為MSCI中國A股增強型指數基金的管理人，我們將在跟蹤指數的前提下，通過適度增強操作，勤勉盡責，為投資者獲得長期穩定的回報。
詳細請查閱：華安MSCI中國A股基金2013年半年度報告（正文）
華安日日鑫貨幣市場基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
5月份美聯儲暗示準備降低QE規模，并可能于明年退出，引發了全球流動性收緊的預期。美國國債收益率大幅飆升；黃金等資產遭到拋售；新興市場國家資本外流，貨幣貶值，有的被迫提高利率；安倍新政導致日本市場動蕩，亞洲貨幣出現貶值壓力。美國就業和房地產復蘇良好，歐美股市表現強勁，新興市場國家經濟則減速明顯，股市低迷。在中國經濟調整的大背景下，國際商品價格持續低位震蕩。
國內方面，上半年的經濟走勢與預期反差較大。宏觀數據如PMI、工業生產、出口、投資等偏弱，通脹壓力溫和，PPI低迷。新一屆政府并沒有出臺刺激政策，而是加大金融去杠桿化的力度，債市核查風暴、整頓理財和資管交易、整頓地方融資、打擊虛假外貿等措施接連不斷。5-6月社會融資總量大幅回落，顯示金融套利活動降溫；外管局20號文使得進出口數據大變臉，出口打回原形；外匯占款大幅回落。國務院總理李克強在國務院常務會議上提出“優化金融資源配置，用好增量、盤活存量”。
二季度，債券市場受監管風暴、資金面收緊的影響出現了明顯調整。機構重倉的信用債遭到拋售，短端升幅較大，收益率曲線平坦化，甚至倒掛。6月份，貨幣利率飆升，央行SLO遲遲未能推出，并繼續發行央票。市場恐慌情緒在6月20日達到頂峰，資金利率突破銀行間有史以來記錄。短債遭遇恐慌性拋售。6月份AAA短融收益率一度升200點。國債金融債也未能幸免。指標10年國債收益率從3.4%升至3.7%附近。3個月Shibor利率從3.88%升至5.7%。6月21日之后，市場情緒有所平復。
本報告期內，日日鑫基金始終將安全性和流動性放在首位，一方面調整了債券配置比例，降低了組合平均期限，另一方面，利用資金市場利率較高的機會，進行了逆回購和定存交易，鎖定了貨幣市場高收益。通過審慎和積極的管理，保持了組合良好的流動性并獲得了較好的收益。
報告期內基金的業績表現
華安日日鑫貨幣收益率及規模變化:
1.華安日日鑫貨幣A
投資回報: 1.7647% 比較基準: 0.5356%
期初規模：2.33億 期末規模：1.75億
2.華安日日鑫貨幣B
投資回報: 1.8856% 比較基準: 0.5356%
期初規模：0.60億 期末規模：0.57億
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
國際方面，在美國QE啟動退出的大背景下，外匯占款流入將減少，對國內流動性和資產價格仍構成壓力。美國經濟去杠桿較為成功，復蘇前景較為確定，有利于我國出口穩定增長。海外大宗市場黃金、石油、基本金屬疲弱，有利于緩解國內的輸入性通脹壓力。
國內方面，政策面是決定性因素。盡管上半年我們感受了新一屆政府防范金融風險的鐵腕，但6月資金風暴之后，政策面穩增長的信號明顯增多。從李總理對于增長下線和通脹上限的表態，加上對于財政存量的釋放，都是積極的政策信號。央行通過公開市場零操作，在貨幣市場上的維穩立場也非常明確。貸款利率下限放開，長期看有助于降低企業融資成本。下半年，經濟仍存在下行壓力，新一輪改革措施即將出臺，結構調整中的行業變化加??；勞動力成本和食品價格上升，通脹依然保持警惕。如果通脹壓力不大，外部流動性收縮劇烈，不排除央行放松的可能性。
債市一級供給壓力較大，乙類和丙類戶入市仍有障礙，短期內供需失衡。信用債持續面臨去杠桿壓力。部分產能過剩行業的信用風險開始暴露，在評級下調等事件沖擊下，中低評級債券拋壓依然較大。未來對于銀行同業業務的清理和壓縮，地方融資不暢，債務風險逐漸暴露，需要警惕。
操作方面，預計下半年貨幣市場整體趨穩，個別時點資金面有所趨緊。由于短融的收益率升幅較大，調整充分，適當介入，看好中高評級。下半年我們將關注基金的流動性和安全性，控制好組合的平均期限，提高短期流動性資產比重；債券配置注重行業和個券甄別；月末通過回購和定存鎖定較高收益。爭取在控制好風險的基礎上，創造良好的回報。
我們將秉承穩健、專業的投資理念，優化組合結構，控制風險，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安日日鑫2013年半年度報告（正文）
華安科技動力股票基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年，市場出現了罕見的結構性牛市。以新經濟為代表方向的創業板持續走高，而以傳統經濟為代表的地產、銀行等行業走勢較弱，反映出投資者對傳統經濟增長模式的不認可，同時對新經濟模式的期待。
報告期內，本基金順應時代發展的訴求，重點配置于TMT、醫藥、化工等行業。雖然這些行業或者個股存在一定程度的高估，但還在市場可承受范圍之內。未來，我們將仍然堅持上述投資方向。我們認為通過時間換空間的方式，個股估值將回歸正常區間。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.202元，本報告期份額凈值增長率為21.29%，同期業績比較基準增長率為-8.04%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
我們認為，傳統經濟模式逐漸將成為過去，新經濟模式將全面開啟。利率市場市場化、證券市場市場化都是這些轉變的具體表現。下半年，我們仍然將堅定不移地尋找符合經濟轉型的個股，其中傳媒、互聯網、軟件等行業的投資機會將是系統性和持續性的。由于環保的壓力及部分傳統行業加速去產能，將帶來結構性的供不應求，龍頭公司的價值將獲得極大提升。
詳細請查閱：華安科技動力2013年半年度報告（正文）
華安逆向策略股票型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
2013年初，市場延續2012年12月份的走勢，在金融股的帶領下，指數前期大幅走高，市場人氣活躍，大部分板塊均有所表現。但從2月份開始，市場重新進入分化狀態，以金融地產為代表的周期股大幅下跌，而以傳媒、醫藥、消費電子等為代表的成長股走勢強勁，創業板指數疊創新高。至半年期末，滬深300指數與創業板指數的收益差距為54.5個百分點。
華安逆向策略在本報告期內結束建倉期，從一月下旬開始，逆向策略采取了以成長股為主要配置方向、高倉位運作的方式，期間基金獲得較好的表現，基金凈值增長大幅超越比較基準。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.126元，本報告期份額凈值增長率為12.49%，同期業績比較基準增長率為-10.13%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
今年上半年，中國經濟溫和復蘇，但總體而言，強度弱于2012年底市場的普遍預期，以匯豐PMI數據為例，6月份的數值繼續低于50，仍然處于榮枯分界線以下。就業指數、新出口訂單指數、庫存指數等很多經濟指標繼續弱化，顯示經濟復蘇的力度依然不強。
與中國的增速低于預期相對應，作為2008年次貸危機起源國的美國經濟卻處于持續恢復過程中，并開始考慮退出QE。由于擔心QE退出對流動性的影響，全球各大資本市場在6月份都經歷了較大的波動，而A股更是受到國內流動性緊張影響，期間也經歷股市的大幅下跌。
在上半年大盤指數大幅下跌的同時，A股創業板指數表現強勁，傳媒、電子、環保類股票表現出色，整個市場體現出明顯的分化格局。我們認為，中國經濟正處于轉型過程中，傳統周期產業面臨產能過剩、成本上升等一系列不利因素，而新經濟則將在轉型過程中扮演越來越重要的角色，相當多的行業和公司將受益于轉型，在此過程中逐步成長為大型公司，在A股市場的市值占比也將繼續上升。
展望未來，盡管中國經濟增速將會下降，但其絕對增速依然較高，由此將創造大量投資機會。在未來的投資中，我們將繼續重點關注能夠持續增長的行業和公司，以期給投資人帶來良好回報。
詳細請查閱：華安逆向策略2013年半年度報告（正文）
華安雙月鑫短期理財債券型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
美國經濟增長仍較弱，地產行業持續復蘇，二季度個人儲蓄率出現反彈，消費增長走弱，伯南克講話“如果經濟預估符合預期，美聯儲可能在今年晚些時候減緩購債步伐”，引發全球市場連鎖反應。歐元區經濟繼續疲弱，沒有實質性改善。
中國經濟增速前高后低，通脹溫和回升，期間內外匯占款出現較大幅度的變化，一季度外匯占款大幅跳升，央行持續通過公開市場操作回籠市場流動性，二季度在外管局新規打擊套利資金流入以及QE推出預期下資金流出等因素影響下，外匯占款呈現大幅回落。上半年也是政策頻出的時期，政府先是出臺了“地產調控新國五條”與“銀監會8號文”，旨在控制房價上漲預期以及規范銀行表外融資，而后為了金融機構去杠桿，又相繼出臺了債市監管風暴、票據和同業業務整頓、理財產品監管、打擊虛假外貿套利等諸多措施。種種跡象表明，新一屆政府準備接受經濟增長走弱，并大力度推動改革，尤其是金融體制改革。一季度資金面整體較為寬松，貨幣市場利率維持穩定低位水平，債券市場呈現牛市行情，收益率曲線呈現陡峭化。然而進入二季度，隨著監管措施的出臺，以及財政存款上繳、外匯占款回落、銀行半年度核算等一系列因素，自5月中下旬開始資金面逐漸趨緊，貨幣市場利率大幅飆升。然而央行并未采取行動，仍維持央票發行，直至6月20日銀行間回購利率創下歷史新高，充分顯示出監管層對于金融機構去杠桿的堅定態度。其后在央行的維穩信號作用下，極度恐慌的市場情緒才得以緩和。受資金面及債市監管風暴影響，二季度債券市場也出現劇烈波動，其中短端收益率上行明顯，整體收益率曲線呈現平坦化，短端利率甚至出現倒掛。信用債拋壓嚴重。
在上述環境下，本基金抓住有利時機，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定期存款、回購等業務，提高組合的收益性。
報告期內基金的業績表現
2013年上半年華安雙月鑫投資收益率及規模變化:
1.華安雙月鑫短期理財A
投資回報：1.8935%
期初規模：2.89億 期末規模：1.11億
2.華安雙月鑫短期理財B
投資回報：2.0148%
期初規模：0.23億 期末規模：0.10億
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
美國經濟方面，經濟復蘇前景明確，并可能在未來幾年成為全球經濟的驅動力量。三季度美聯儲的政策方向仍待觀望，未來三個月的就業數據至關重要，美聯儲指出“當就業市場或通脹水平發生變化時，委員會隨時會增加或減少資產購買的力度”。美國經濟轉好會導致美聯儲逐步退出QE，資金會撤出新興市場，并帶來人民幣貶值、利率上升的壓力。
中國經濟方面，改革的過程將是漫長而痛苦的。為穩定和引導預期，政府提出今年“CPI3.5%上限和GDP7%下限”的宏觀管理框架，，預計刺激力度有限，央行仍將維持中性偏緊的政策取向。流動性雖會出現緩解，但政府和央行“盤活存量”的決心不變，金融體系去杠桿的過程沒有結束，市場流動性難以恢復到一季度水平。金融機構去杠桿化勢必會降低融資增速，最終拖累經濟增長，對中長期高等級債券有利。信用債仍面臨去杠桿壓力，而由于經濟下行風險增加，信用風險也在加大。地方財政收入下滑、土地收入下降、再融資政策收緊，部分城投品種債務風險逐漸暴露，非城投品種則需要關注經營景氣度下降導致償債能力降低。
根據上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產的收益水平，進行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳細請查閱：華安雙月鑫2013年半年度報告（正文）
華安季季鑫短期理財債券型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
美國經濟增長仍較弱，地產行業持續復蘇，二季度個人儲蓄率出現反彈，消費增長走弱，伯南克講話“如果經濟預估符合預期，美聯儲可能在今年晚些時候減緩購債步伐”，引發全球市場連鎖反應。歐元區經濟繼續疲弱，沒有實質性改善。
中國經濟增速前高后低，通脹溫和回升，期間內外匯占款出現較大幅度的變化，一季度外匯占款大幅跳升，央行持續通過公開市場操作回籠市場流動性，二季度在外管局新規打擊套利資金流入以及QE推出預期下資金流出等因素影響下，外匯占款呈現大幅回落。上半年也是政策頻出的時期，政府先是出臺了“地產調控新國五條”與“銀監會8號文”，旨在控制房價上漲預期以及規范銀行表外融資，而后為了金融機構去杠桿，又相繼出臺了債市監管風暴、票據和同業業務整頓、理財產品監管、打擊虛假外貿套利等諸多措施。種種跡象表明，新一屆政府準備接受經濟增長走弱，并大力度推動改革，尤其是金融體制改革。一季度資金面整體較為寬松，貨幣市場利率維持穩定低位水平，債券市場呈現牛市行情，收益率曲線呈現陡峭化。然而進入二季度，隨著監管措施的出臺，以及財政存款上繳、外匯占款回落、銀行半年度核算等一系列因素，自5月中下旬開始資金面逐漸趨緊，貨幣市場利率大幅飆升。然而央行并未采取行動，仍維持央票發行，直至6月20日銀行間回購利率創下歷史新高，充分顯示出監管層對于金融機構去杠桿的堅定態度。其后在央行的維穩信號作用下，極度恐慌的市場情緒才得以緩和。受資金面及債市監管風暴影響，二季度債券市場也出現劇烈波動，其中短端收益率上行明顯，整體收益率曲線呈現平坦化，短端利率甚至出現倒掛。信用債拋壓嚴重。
在上述環境下，本基金抓住有利時機，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定期存款、回購等業務，提高組合的收益性。
報告期內基金的業績表現
華安季季鑫短期理財債券收益率及規模變化:
1、華安季季鑫短期理財A
投資回報：1.8264%
期初規模：2.74億 期末規模：1.32億
2、華安季季鑫短期理財B
投資回報：1.9624%
期初規模： 0.05億 期末規模：3.65億
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
美國經濟方面，經濟復蘇前景明確，并可能在未來幾年成為全球經濟的驅動力量。三季度美聯儲的政策方向仍待觀望，未來三個月的就業數據至關重要，美聯儲指出“當就業市場或通脹水平發生變化時，委員會隨時會增加或減少資產購買的力度”。美國經濟轉好會導致美聯儲逐步退出QE，資金會撤出新興市場，并帶來人民幣貶值、利率上升的壓力。
中國經濟方面，改革的過程將是漫長而痛苦的。為穩定和引導預期，政府提出今年“CPI3.5%上限和GDP7%下限”的宏觀管理框架，，預計刺激力度有限，央行仍將維持中性偏緊的政策取向。流動性雖會出現緩解，但政府和央行“盤活存量”的決心不變，金融體系去杠桿的過程沒有結束，市場流動性難以恢復到一季度水平。金融機構去杠桿化勢必會降低融資增速，最終拖累經濟增長，對中長期高等級債券有利。信用債仍面臨去杠桿壓力，而由于經濟下行風險增加，信用風險也在加大。地方財政收入下滑、土地收入下降、再融資政策收緊，部分城投品種債務風險逐漸暴露，非城投品種則需要關注經營景氣度下降導致償債能力降低。
根據上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產的收益水平，進行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳細請查閱：華安季季鑫2013年半年度報告（正文）
華安7日鑫短期理財債券型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
5月份美聯儲暗示準備降低QE規模，并可能于明年退出，引發了全球流動性收緊的預期。美國國債收益率大幅飆升；黃金等資產遭到拋售；新興市場國家資本外流，貨幣貶值，有的被迫提高利率；安倍新政導致日本市場動蕩，亞洲貨幣出現貶值壓力。美國就業和房地產復蘇良好，歐美股市表現強勁，新興市場國家經濟則減速明顯，股市低迷。在中國經濟調整的大背景下，國際商品價格持續低位震蕩。
國內方面，上半年的經濟走勢與預期反差較大。宏觀數據如PMI、工業生產、出口、投資等偏弱，通脹壓力溫和，PPI低迷。新一屆政府并沒有出臺刺激政策，而是加大金融去杠桿化的力度，債市核查風暴、整頓理財和資管交易、整頓地方融資、打擊虛假外貿等措施接連不斷。5-6月社會融資總量大幅回落，顯示金融套利活動降溫；外管局20號文使得進出口數據大變臉，出口打回原形；外匯占款大幅回落。國務院總理李克強在國務院常務會議上提出“優化金融資源配置，用好增量、盤活存量”。
二季度，債券市場受監管風暴、資金面收緊的影響出現了明顯調整。機構重倉的信用債遭到拋售，短端升幅較大，收益率曲線平坦化，甚至倒掛。6月份，貨幣利率飆升，央行SLO遲遲未能推出，并繼續發行央票。市場恐慌情緒在6月20日達到頂峰，資金利率突破銀行間有史以來記錄。短債遭遇恐慌性拋售。6月份AAA短融收益率一度升200點。國債金融債也未能幸免。指標10年國債收益率從3.4%升至3.7%附近。3個月Shibor利率從3.88%升至5.7%。6月21日之后，市場情緒有所平復。
本報告期內，秉承審慎和積極的管理的原則，對組合進行了動態平衡和靈活調整。通過6月份資金市場利率較高，進行了逆回購和定存交易，積極賺取貨幣市場的高收益。面對貨幣市場和基金規模的劇烈變動，進行了債券減持等避險操作，保持了組合的安全性和流動性，基金的整體表現穩健。
報告期內基金的業績表現
華安7日鑫短期理財債券收益率及規模變化:
1、華安7日鑫短期理財A
投資回報：1.7288%
期初規模：17.15億 期末規模：1.32億
2、華安7日鑫短期理財B
投資回報：1.8749%
初規模： 12.51億 期末規模：1.76億
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
國際方面，在美國QE啟動退出的大背景下，外匯占款流入將減少，對國內流動性和資產價格仍構成壓力。美國經濟去杠桿較為成功，復蘇前景較為確定，有利于我國出口穩定增長。海外大宗市場黃金、石油、基本金屬疲弱，有利于緩解國內的輸入性通脹壓力。
國內方面，政策面是決定性因素。盡管上半年我們感受了新一屆政府防范金融風險的鐵腕，但6月資金風暴之后，政策面穩增長的信號明顯增多。從李總理對于增長下線和通脹上限的表態，加上對于財政存量的釋放，都是積極的政策信號。央行通過公開市場零操作，在貨幣市場上的維穩立場也非常明確。貸款利率下限放開，長期看有助于降低企業融資成本。下半年，經濟仍存在下行壓力，新一輪改革措施即將出臺，結構調整中的行業變化加劇；勞動力成本和食品價格上升，通脹依然保持警惕。如果通脹壓力不大，外部流動性收縮劇烈，不排除央行放松的可能性。
債市一級供給壓力較大，乙類和丙類戶入市仍有障礙，短期內供需失衡。信用債持續面臨去杠桿壓力。部分產能過剩行業的信用風險開始暴露，在評級下調等事件沖擊下，中低評級債券拋壓依然較大。未來對于銀行同業業務的清理和壓縮，地方融資不暢，債務風險逐漸暴露，需要警惕。
操作方面，我們認為下半年流動性出現極端情況概率較小。由于短融的收益率升幅較大，調整充分，適當介入，看好中高評級。我們將關注基金的流動性，始終將安全性放在首位，通過調整組合的平均期限，適當增加短期債券的配置；注重行業和個券甄別，回避信用事件風險。積極利用月末時點，通過回購和定存鎖定較高收益。爭取在穩健操作的基礎上，獲得良好的投資回報。
我們將秉承穩健、專業的投資理念，優化組合結構，控制風險，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安7日鑫基金2013年半年度報告（正文）
華安宏利股票型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
2013年上半年，A股市場總體表現為結構性行情。行業表現兩級分化，多數傳統行業的基本面反映了經濟面需求疲弱的現實。另一方面，成長股的表現反映出市場對經濟轉型的期望，以及科技創新帶動的產業變革機會。在新經濟發展的背景下，傳統產業的商業模式受到挑戰，估值受壓。
行業配置方面，報告期內基金整體采取比較均衡的配置策略，增持了長期受益經濟轉型的醫藥、環保、化工新材料等板塊的公司，降低了金融、地產和電力設備行業的配置比重。其中對環保、化工新材料等板塊的配置取得了良好收益；但在文化傳媒、信息服務等行業上的配置較低，從而在市場結構分化過程中拖累了凈值表現。基金在報告期內盡管跑贏業績比較基準，但表現不盡如人意，在下階段仍有努力空間。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為2.1132元，本報告期份額凈值增長率為-0.72%，同期業績比較基準增長率為-10.55%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，實體經濟需求總體穩定，但仍處于較弱的調整態勢。政策層面已經明確了下限區間，預計在經濟出現風險時穩增長的措施有望出臺。但從更長期的結構轉型考慮，難有大規模的刺激政策。流動性層面，如果延續盤活存量的管理思路以及對影子銀行的加強監管，市場的資金價格中樞難以回到前期較低的位置，對股票市場的總體估值水平構成一定壓力。此外，下半年可能導致市場波動的因素較多，美國QE是否退出、IPO制度改革以及IPO重啟等仍有不確定性，都可能對市場產生較大影響，需密切關注。
本基金下半年行業配置和選股思路上除了延續在產業轉型方向上尋求投資機會，更需要考慮企業未來成長空間和現有估值水平是否匹配，防范外部因素、股票供給端或資金價格的變化對成長股估值體系的沖擊。
詳細請查閱：華安宏利基金2013年半年度報告（正文）
華安升級主題股票型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
我們借用《雙城記》中的名言“這是最好的時代，這是最壞的時代；這是信仰的時期，這是懷疑的時期”來描述上半年的A股市場。傳統藍籌板塊在年初有短暫表現后，投資者開始意識到中國經濟將進入弱復蘇和窄周期的階段，市場隨即進入以成長為主要配置方向的積極防御階段。盡管期間部分經濟數據仍低于預期，但市場并未如原先那樣博弈基于流動性預期放松的周期板塊，而是仍舊堅守在如傳媒、電子、醫藥、大眾消費品和環保等行業內，這種選擇既是對過往經濟發展模式的反思，也是基于對轉型經濟的向往與信心。
本基金在行業配置上把握的關鍵詞是“幸福”，我們始終認為經濟轉型是解決長期矛盾的真正出路，所以配置方向主要集中于民心所向行業，這其中既有受益于消費新趨勢的電子行業，或消費長趨勢的醫藥醫療服務行業，也有瓶頸行業，如環保和新材料行業等。我們在這些行業具體的個股選擇中，堅守的關鍵詞則是“核心競爭力”和“企業家精神”。這個階段與其說是對成長理念的堅持，不如說是持續學習的過程。盡管我們在傳媒行業的理解出現偏差，但在其余板塊的有效配置，令組合整體績效仍較為理想。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.013元，本報告期份額凈值增長率為19.74%，同期業績比較基準增長率為-10.13%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
我們現階段對經濟數據和流動性的關注度明顯下降，因為我們放棄了對短期政策預期的博弈，常識告訴我們，經濟發展模式中累積的問題需要新方式去解決，歷史規律可能是投資中最需要擺脫的束縛。我們認為某些因素只是長期發展中的干擾音，經濟轉型是主旋律。面對新時代，我們需要的是學習、理解和接納，既包括投資的新領域、新盈利模式、也包括估值體系的新視角。
投資策略方面，我們遵循本基金合同要求的主要投資方向，即受益于經濟轉型的產業升級、技術升級和消費升級板塊仍將是組合積極布局和持有的重點。未來的挑戰在于我們需要進一步對部分新興板塊，如傳媒行業及公司的盈利模式有更深入的理解和選擇；另一方面對具體公司的投資中，我們將提高選擇的標準，以期控制整體風險。這種高標準并非來自于靜態低估值，相反更多來自于對行業空間和競爭格局的分析，對企業家戰略和精神的尊重與認同，以期通過相對較長的投資期限來分享成長的收益。
詳細請查閱：華安升級主題基金2013年半年度報告（正文）
華安動態靈活配置混合型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
今年上半年，A股市場走出了結構性分化行情，上證指數上半年下跌12.78%，中小板指數上漲5.19%，而創業板指數漲幅高達41.72%，在全球主要指數中排名靠前。行業漲幅差距巨大，漲幅最大的信息服務行業和跌幅最大的采掘行業走勢差距超過63個百分點。
回顧本基金今年以來的運作，大部分時間內保持相對積極的倉位，在6月份市場出現調整風險時降低了倉位。持倉結構上，年初在高位降低了估值修復完成的周期性行業持倉，增加了傳媒、環保、電子等行業的配置，在報告期內取得較好的收益，較之前期業績取得明顯改觀，并大幅跑贏比較基準。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.952元，本報告期份額凈值增長率為13.74%，同期業績比較基準增長率為-7.48%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
從近期公布的各種重要經濟指標看，中國經濟處于較弱態勢，增速放緩的趨勢明顯。中國經濟在經過多年持續高增長之后，總量已經相當龐大，傳統制造業普遍面臨產能過剩的問題，以投資拉動的傳統經濟發展模式面臨人力與環境成本上升的壓力難以維系，經濟轉型迫在眉睫。新一屆政府對“打造中國經濟升級版”堅定不移，提出“不能簡單以GDP論英雄”，并且表示“不會出臺財政刺激計劃”，昭示中央對轉型的決心。
由于經濟增速放緩、利率中樞上移，展望下半年，預計權重股和大盤指數難以出現持續的趨勢性機會?；仡欉^去每一輪上漲，成長股的整體漲幅都要優于周期和穩定類個股，雖然年初以來的大小盤風格分化已經演繹到較為極端的區域，預計后期成長股的調整也在所難免，但這將帶來中長期布局的投資機會。本基金將以新興行業中具有持續成長能力的個股作為基本配置，在環保、電子、醫藥、傳媒等行業中尋找轉型受益、有業績支撐的個股投資機會，為基金投資人創造良好的收益。
詳細請查閱：華安動態靈活基金2013年半年度報告（正文）
華安動態靈活基金2013年半年度報告（摘要）
華安寶利配置證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
2013年上半年，A股市場呈現兩極分化格局，以傳統行業為主要構成的滬深指數大幅下跌，而代表新興產業的創業板指數卻是屢創新高，至半年期末，滬深300與創業板指數的收益差距為54.5個百分點。
基于對經濟增長前景并不樂觀的判斷，我們在期初的持股結構較為保守，更多集中在大盤藍籌股。在報告期內，寶利大幅減少周期股配置，提升醫藥、消費電子、環保以及軍工的配置。盡管我們在成長股方面持續加大配置，其配置比例也超過比較基準，但與很多重配、偏配的基金相比，本基金的配置比例仍顯較低。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.001元，本報告期份額凈值增長率為-0.50%，同期業績比較基準增長率為-2.62%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
今年上半年，中國經濟溫和復蘇，但總體而言，強度弱于2012年底市場大家的普遍預期，以匯豐PMI數據為例，6月份的數值繼續低于50，仍然處于榮枯分界線以下。就業指數、新出口訂單指數、庫存指數等很多經濟指標繼續弱化，顯示經濟復蘇的力度依然不強。
與中國的增速低于預期相對應，作為2008年次貸危機起源國的美國經濟卻處于持續恢復過程中，并開始考慮退出QE。由于擔心QE退出對流動性的影響，全球各大資本市場在6月份都經歷了較大的波動，而A股更是受到國內流動性緊張影響，期間也經歷股市的大幅下跌。
在上半年大盤指數大幅下跌的同時，A股創業板指數表現強勁，傳媒、電子、環保類股票表現出色，整個市場體現出明顯的分化格局。我們認為，中國經濟正處于轉型過程中，傳統周期產業面臨產能過剩、成本上升等一系列不利因素，而新經濟則將在轉型過程中扮演越來越重要的角色，相當多的行業和公司將受益于轉型，在此過程中逐步成長為大型公司，在A股市場的市值占比也將繼續上升。
展望未來，盡管中國經濟增速將會下降，但其絕對增速依然較高，由此將創造投資機會。在未來的投資中，我們將繼續重點關注能夠持續增長的行業和公司，以期給投資人帶來良好回報。
詳細請查閱：華安寶利配置基金2013年半年度報告（正文）
華安核心優選股票型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年股票市場呈現出流動性主導的特殊格局，滬深300指數下跌12.8%，但創業板綜指上漲達到30.6%，風格的偏差幅度達到近年來少見的程度。本基金年初以來基于對宏觀經濟企穩復蘇的判斷，一直保持了較為積極的倉位水平。但從結果來看，在市場方向判斷以及配置結構上則出現了較嚴重的失誤，低配了新興產業，我們對傳統產業估值水平的進一步下修也沒有充分的認識和預期，最終導致上半年業績表現落后。
持倉與操作方面，年初以來整體上保持了以低估值周期藍籌為主，輔以部分新興成長類個股的持倉結構。二季度后期，在地產股的反彈周期中進行了逐步減持，增加了部分中游先進制造業的個股配置。組合的負向收益主要來自于年初以來周期類個股的下跌，另一方面則是由于對新興成長行業的低配所致。對于上半年的策略失誤導致業績落后，我們將認真反思，努力在下半年提升對市場風格的把握能力。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.8428元，本報告期份額凈值增長率為-8.80%，同期業績比較基準增長率為-9.85%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
上半年宏觀經濟基本上保持了平穩復蘇的態勢，二季度在部分工程項目推遲的影響下略有回落，季度末資金面的緊張則是在心理上對投資者產生了一定的負面預期。從目前時點來看，政策面對經濟的態度開始逐步傾向于穩增長，7.5%作為經濟增長下限將逐步被市場接受，國內外經濟環境也有利于年內經濟增長目標的實現。考慮到市場整體估值處在低位，因此預計下半年市場依然存在較多投資機會，受益于產業政策調整以及經濟復蘇趨勢的行業與個股將是我們重點研究和投資的方向。
結構層面，年初以來的市場風格演繹已經進入了較為極端的區域，成長風格對周期風格的優勢空前顯著。從長期來看，成長性行業的確具備持續關注的理由，但短期的估值水平也確實需要時間來消化。而周期性行業在經濟轉型升級的過程中既不會全面繁榮，也不至于全面萎縮。行業供需結構一旦出現趨勢性轉好，投資機會也不容忽視。綜合考慮，我們將在合理估值的基礎上進行平衡配置，以長期投資為目標，致力于在盡可能降低風險的前提下為投資者創造理想的收益。
詳細請查閱：華安核心優選基金2013年半年度報告（正文）
華安強化收益債券型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
2013 年上半年，全球經濟增長復蘇跡象依然不明顯。美國的地產和就業數據顯示經濟弱復蘇過程中；歐洲仍處于債務泥沼中，經濟增長低迷；新興經濟體處于結構性放緩過程中，經濟潛在增速放緩。年初，國內經濟出現復蘇苗頭，流動性充裕程度更是大超市場預期。一季度，股票和債券市場雙雙走出了一波“快牛”行情，特別是利率品種短端和信用品種，收益率呈現快速下行趨勢。3月份房地產政策“國五條”和債市“銀監會8號文”標志著政策蜜月期的結束，經濟進入轉型和調結構的“陣痛期”。二季度，債市先后受到“三月份監管風暴“和“六月份資金面驟緊”的兩波沖擊。第一波沖擊得到較弱的經濟數據以及資金相對平衡制約，債市調整5月份結束，基本上收復失地。但第二波沖擊超市場預期，市場遭遇股債雙殺。
一季度本基金加大股票和轉債的配置，股票中先是配置以銀行為主的大金融板塊，后又轉向醫藥類板塊。債券部分也采取杠桿操作。二季度則逐步轉向防守策略：降低杠桿、縮短久期、降低轉債和股票波段操作。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金資產凈值為2.27億元，A類份額累計凈值1.206，B類份額累計凈值1.186，本報告期A類份額凈值增長率為3.21%，B類份額凈值增長率為2.97%，同期業績比較基準增長率為-0.63%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，全球經濟仍將疲弱，而美聯儲退出量化寬松政策、日元大幅貶值以及新興經濟體潛在增速放緩將成為國際經濟的主要不穩定因素。 2013年以來，我國經濟增速繼續放緩，政府以制度變革引導經濟結構性調整，經濟數據短期難言樂觀。經濟基本面依然支持債市走好，資金面取決于央行政策取向。不排除三季度央行重新考慮適度放松貨幣政策，三季度后半期開始可能出現的債市投資機會值得關注。三季度IPO重啟概率加大，為權益類提供比較好的低風險收入。
2013年下半年股市和債市都有機會：權益市場方面，二級市場經過充分調整，存在反彈機會；新股改革后重新放開可能性比較大，經過嚴密篩選過的新股將為股市注入新鮮血液，孕育著較大的低風險收益機會；可轉債市場方面，可轉債一級市場過會品種發行也在預期中，無風險收益機會比較大。債券方面機會來自于流動性改善，尤其是如果央行政策出現轉向，則債市可能出現比較好的投資機會。
我們將秉承穩健、專業的投資理念，優化組合結構，控制風險，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安強化收益基金2013年半年度報告（正文）
華安安信消費服務股票型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
我們借用《雙城記》中的名言“這是最好的時代，這是最壞的時代；這是信仰的時期，這是懷疑的時期”來描述上半年的A股市場。傳統藍籌板塊在年初有短暫表現后，投資者開始意識到中國經濟將進入弱復蘇和窄周期的階段，市場隨即進入以成長為主要配置方向的積極防御階段。盡管期間部分經濟數據仍低于預期，但市場并未如原先那樣博弈基于流動性預期放松的周期板塊，而是仍舊堅守在如傳媒、電子、醫藥、大眾消費品和環保等行業內，這種選擇既是對過往經濟發展模式的反思，也是基于對轉型經濟的向往與信心。
本基金在報告期內的主要工作是進行封閉式基金的轉型，因此在期初即對強周期性行業和流動性相對較差的品種進行了減倉操作。由于市場整體對成長性板塊和品種的認同度超出我們此前的判斷，我們調整了操作計劃，在有限的倉位中積極進行品種調整，具有穩定增長特質的醫藥公司成為主要投資的板塊，同時我們也保留了具有較大行業空間、同時管理團隊優秀的公司的投資比例，而這些重點投資的品種也符合轉型后的新基金合同要求的投資方向。在基金持有人的支持下，我們在期末順利完成了基金的轉型工作。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.017元，2013年5月23日至2013年6月30日基金份額凈值增長率為 -0.85%，同期業績比較基準增長率為-10.49%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
盡管我們無法預估宏觀經濟的短期數據，但是現實經濟生活中越來越多的信號已經告訴我們既有的增長模式受到前所未有的挑戰。雖然結構調整與經濟增長有關聯也有矛盾，但經濟轉型的大方向將不以任何人的意志而轉移，同時我們發現觀念的力量正在加速改變這個世界。面對轉型經濟，有很多未知的領域需要我們去發現去理解，對研究和投資都是新課題。對投資主題和趨勢的把握，我們將從“美國映射”、更和諧的生活環境，更多與泛消費相關的行業等方面去尋找其中的優秀公司。
作為轉型后的新基金，本基金下一階段的操作將在基金規模相對穩定后，繼續積極在消費服務相關的子行業或公司進行品種選擇。伴隨這一類公司的持續上漲，我們需要等待市場的調整機會，但更為重要的是需要能進一步辯識企業競爭力的持續性，尋找出其中真正能穿越周期的成長股，亦即我們要更嚴格地挑選公司，而非刻舟求劍地以靜態估值尋求所謂的安全感。行業發展前景和競爭格局、企業家精神和執行力、核心競爭力的壁壘、客戶黏性等因素都將是我們關注的重點。
詳細請查閱：華安安信消費股票基金2013年半年度報告（正文）
華安策略優選股票型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年A股市場在傳統藍籌板塊帶動下，延續了去年末的上漲，但很快隨著經濟增速持續回落以及金融監管的加強，上漲動能迅速轉向以新興電子消費、醫療、環保、軟件等為代表的成長板塊。經濟數據持續走低和政策風格轉變日益明確，推動了風格差異的不斷擴大。
本基金在報告期內的主要工作分為兩段。前一階段主要以個股梳理為主，將業績和流動性風險較大的個股進行了調整；后一階段主要以配置調整為主，在考慮業績持續性、估值合理性的同時，努力將配置向反映中國經濟轉型方向的行業或板塊上轉移。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.5594元，本報告期份額凈值增長率為-4.73%，同期業績比較基準增長率為-7.17%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
當前藍籌股的估值中已包含了經濟下滑和貨幣收緊的預期。后者雖然隨著貨幣市場利率回落而消退，但前者仍然形成反彈天花板，且利率的恢復更多代表貨幣政策中性立場而不是刺激意愿，決策層的思路是將穩增長、保就業與促轉型相結合，周期政策和產業政策將會高度融合，宏觀調控和制度變革將會高度融合。
因此，對周期性行業投資機會，應更多通過行業發生實質性變化的角度來分析，而不是從整體經濟大周期轉向來把握。有些細分強周期行業，在市場機制和政策推動雙重作用下，其產能和庫存調整已然比較充分、供求關系的趨勢性改變已然出現，從而會帶來盈利和股價的反應。類似的行業會隨著投資低增長而不斷出現，最終匯集成整個經濟周期回升的大勢。
對于房地產，考慮到需求持續較強釋放后可能會出現一定的休整期，同時考慮政策不確定性，我們仍然較為謹慎，但預計行業發展的政策大環境將會逐漸改善，因此仍值得關注。
利率市場化的推進使得銀行的一個利空因素有所釋放，但銀行短期內仍有利潤增速回落、不良率走高、資本充足率下降的壓力。
新興行業估值已然較高，但我們意識到當前經濟轉型面臨的極端壓力，可能導致新興行業出現極端估值，或高估值持續時間的極端性。因此，在關注行業供求短期波動在高估值背景下形成的回撤壓力的同時，加強對相關公司業績的分析，力求在把握轉型對業績促進作用的基礎上，選擇合適的行業和公司進行投資。
詳細請查閱：華安策略優選2013年半年度報告（正文）
華安安心收益債券型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
一季度，全球主要經濟體持續貨幣寬松，尤其日本以前所未有的力度加入量化寬松的行列。國內經濟延續去年四季度以來的復蘇態勢，但企業再庫存力度弱于預期，制造業投資增速下滑。通脹溫和，熱錢加速流入，央行貨幣政策轉為中性，春節后了加大公開市場貨幣回收力度。進入二季度，美聯儲的QE退出已經箭在弦上，對各市場造成較大負面的影響。國內經濟復蘇態勢中止，各項宏觀數據低于預期，外匯占款增速急劇下滑。制度層面二季度也是集中釋放期，債券市場開始清理各種不合規交易行為，銀行的表外資產擴張受到約束，這都對市場原有的資金鏈條產生較大沖擊。加上央行貨幣政策轉為收緊，五月中旬開始市場資金價格上升明顯，六月中下旬達到頂點，多品種回購利率創歷史新高。在此背景下，股票和債券市場雙雙走出了一波“過山車”行情。特別是中短期利率品種和信用品種，收益率在繼續下行后，隨資金面的緊張出現快速上升，部分品種達到11年的高點。而股票市場也在快速上漲后，又迅速下跌再創新低，板塊之間分化嚴重?？赊D債市場的期權價值先膨脹后快速收縮，估值水平迅速下降至去年底水平。
華安安心收益債券基金年初采用了較高的杠桿比率，并在配置上向中等評級低久期信用產品傾斜，取得了較好的票息回報，但在資本利得方面由于久期較短沒有取得預期回報。進入二季度后在債券上降低杠桿，在權益類投資上加大投入，主要在TMT、新媒體\消費以及軍工板塊進行了配置，取得了較好的正回報，但對凈值造成較大的波動。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，華安安心收益債券A份額凈值為1.042元，B份額凈值為1.043元；華安安心收益債券A份額凈值增長率為3.17%， B份額凈值增長率為3.07%，同期業績比較基準增長率為2.11%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2013年下半年，全球經濟繼續再平衡。美國復蘇態勢平穩，歐洲仍在余震而日本則有望將安倍經濟學維持較長一段時期。國內宏觀經濟將保持“弱衰退”態勢，通脹保持相對低位。在“保底”思路的指導，經濟將不會出現崩潰論預期的情形。但影子銀行的清理以及對地方融資平臺的限制，仍將影響基建和地產投資未來的增速。對投資的過度依賴使得任何刺激計劃的效用都很微弱，經濟刺激計劃難以重現。央行的貨幣政策繼續從緊，美元走強后外匯占款方面仍是資金面的一大風險，CPI保持在低位。三季度股票市場IPO重啟，資金面的風險以及經濟數據低于預期的風險都將繼續對股票估值形成系統壓制。債券市場在深度調整后，信用產品靜態收益已經具備一定的吸引力。在此背景下，我們對債券市場仍然持較樂觀態度，預期收益率曲線將隨資金面恢復常態呈現陡峭化。中短期信用品種在絕對收益方面將有較好表現，利率產品存在波段性機會。股票市場行情將繼續分化，高成長的行業和公司將繼續受到市場追捧，而傳統周期性行業機會仍然較少。我們仍將堅持票息為主的債券配置策略，根據央行的貨幣政策力度及時調節杠桿和久期，關注利率產品的波段性機會。在權益類方面，堅持自下而上的個股精選，并結合市場趨勢采用絕對收益的思路進行操作。在新股IPO重啟后，將會在深入個股研究的基礎上，積極參與。本基金將秉承穩健、專業的投資理念，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安安心收益2013年半年度報告（正文）
華安可轉換債券債券型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年, 美國經濟復蘇態勢好于預期,就業人數增加、失業率下降、消費信心指數上升。歐洲經濟繼續疲弱，但漸顯觸底跡象。日本推行“安倍經濟學”大規模QE，日本經濟略有提振。美聯儲QE退出預期不斷升溫，黃金價格大幅下挫、債券收益收益率上升，美股迭創新高。國內經濟疲弱、制造業投資增速下滑,通脹預期消退。社會融資總量增長較快，金融體系中長期風險不斷累積。在“促轉型、防風險”基調下，政府對經濟下滑的容忍度提升，在不刺激經濟的同時，一方面推出諸多放權改革措施，另一方面加大了“影子銀行”清理力度。相繼出臺了“地產調控新國五條”、“銀監會8號文”、加強外匯資金流入管理、加強債市監管等措施。央行貨幣政策由偏松轉向偏緊，公開市場重啟正回購操作和央票發行。6月份諸多因素疊加導致資金市場空前緊張，市場恐慌情緒蔓延，回購利率迭創歷史新高。6月末央行發布維穩公告，并暫停了公開市場操作，市場逐步恢復正常。上半年債券市場波動較大,1至5月份在流動性寬裕以及經濟下行預期的引導下,信用債收益率下行近50BP,6月份受資金面趨緊以及CPI觸底走高的共同影響,債市收益率全面上行、基本回到或超過年初水平?？赊D債市場亦受6月份資金面緊張、股市大幅下挫、以及石化2和平安轉債等大盤轉債發行獲批的影響，可轉債指數下跌，基本抹去了前5個月累計的漲幅。
可轉債基金組合結構較為均衡，但倉位較高，凈值表現不如人意。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金資產凈值為7.20億元，A類份額累計凈值1.023，B類份額累計凈值1.015，本報告期A類份額凈值增長率為-1.25%，B類份額凈值增長率為-1.55%，同期業績比較基準增長率為0.56%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，外圍經濟的復蘇有助于中國出口增速的恢復，美國QE的退出也將是漸進和有序的，日本政局的穩定亦將降低日元崩潰所引發局部金融風險的概率。當然在美QE正式宣布退出前，市場預期仍不穩定，資金的流動和再配置容易引發子市場或金融產品價格大幅波動，新興市場資金外流壓力仍較大。為穩定和引導預期，政府提出今年“CPI3.5%上限和GDP7%下限”的宏觀管理框架，短期或將出臺穩經濟的舉措，但在經濟轉型、去產能和降杠桿的大背景下，預計刺激力度不大且更加兼顧中短期效應，央行仍將維持中性偏緊的政策取向。下半年CPI預計將高于上半年但大幅走高的概率不大，外匯占款將面臨少增或減少的壓力，市場資金面將維持偏緊的格局。利率市場化的推進，中長期看，將有助于降低高信用等級大型企業的融資成本，中小型企業也將更容易地從商業銀行獲得貸款、增加其經營的穩定性；短期看，受資金面偏緊以及信用資質下降的影響，信用債尤其是中低等級信用債收益率將經歷再定價過程，信用利差有擴大的趨勢。國債期貨的推出或將促進利率現貨市場的流動性，增加更多波段性操作機會。下半年隨著三中全會的召開和更多立足中長期的重大改革措施出臺，資本市場預期將逐漸穩定，成長股或仍將是市場聚焦的重點，大盤藍籌股也可能將進行估值修復。IPO的重啟將為市場創造新的投資機會?？赊D債市場面臨擴容壓力，但目前轉債 “債性”較強具有中期配置價值。下階段，我們將基于正股基本面結合轉債條款，自下而上精選個券。關注符合經濟轉型方向的環保、醫藥、電子軟件和傳媒等成長股投資機會，積極參與新股申購。本基金將秉承穩健、專業的投資理念，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安可轉換債券基金2013年半年度報告（正文）
華安穩定收益債券型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年, 美國經濟復蘇態勢好于預期,就業人數增加、失業率下降、消費信心指數上升。歐洲經濟繼續疲弱，但漸顯觸底跡象。日本推行“安倍經濟學”大規模QE，日本經濟略有提振。美聯儲QE退出預期不斷升溫，黃金價格大幅下挫、債券收益收益率上升，美股迭創新高。國內經濟疲弱、制造業投資增速下滑,通脹預期消退。社會融資總量增長較快，金融體系中長期風險不斷累積。在“促轉型、防風險”基調下，政府對經濟下滑的容忍度提升，在不刺激經濟的同時，一方面推出諸多放權改革措施，另一方面加大了“影子銀行”清理力度。相繼出臺了“地產調控新國五條”、“銀監會8號文”、加強外匯資金流入管理、加強債市監管等措施。央行貨幣政策由偏松轉向偏緊，公開市場重啟正回購操作和央票發行。6月份諸多因素疊加導致資金市場空前緊張，市場恐慌情緒蔓延，回購利率迭創歷史新高。6月末央行發布維穩公告，并暫停了公開市場操作，市場逐步恢復正常。上半年債券市場波動較大,1至5月份在流動性寬裕以及經濟下行預期的引導下,信用債收益率下行近50BP,6月份受資金面趨緊以及CPI觸底走高的共同影響,債市收益率全面上行、基本回到或超過年初水平。可轉債市場亦受6月份資金面緊張、股市大幅下挫，以及石化2和平安轉債等大盤轉債發行獲批的影響，可轉債指數下跌，基本抹去了前5個月累計的漲幅。
穩定收益上半年在控制組合久期的同時，減持了低等級信用債，對可轉債進行了波段操作。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，華安穩定收益債券A份額凈值增長率為2.38%，華安穩定收益債券B份額凈值增長率為2.18%，同期業績比較基準增長率為2.15%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，外圍經濟的復蘇有助于中國出口增速的恢復，美國QE的退出也將是漸進和有序的，日本政局的穩定亦將降低日元崩潰所引發局部金融風險的概率。當然在美QE正式宣布退出前，市場預期仍不穩定，資金的流動和再配置容易引發子市場或金融產品價格大幅波動，新興市場資金外流壓力仍較大。為穩定和引導預期，政府提出今年“CPI3.5%上限和GDP7%下限”的宏觀管理框架，短期或將出臺穩經濟的舉措，但在經濟轉型、去產能和降杠桿的大背景下，預計刺激力度不大且更加兼顧中短期效應，央行仍將維持中性偏緊的政策取向。下半年CPI預計將高于上半年但大幅走高的概率不大，外匯占款將面臨少增或減少的壓力，市場資金面將維持偏緊的格局。利率市場化的推進，中長期看，將有助于降低高信用等級大型企業的融資成本，中小型企業也將更容易地從商業銀行獲得貸款、增加其經營的穩定性；短期看，受資金面偏緊以及信用資質下降的影響，信用債尤其是中低等級信用債收益率將經歷再定價過程，信用利差有擴大的趨勢。國債期貨的推出或將促進利率現貨市場的流動性，增加更多波段性操作機會。下半年隨著三中全會的召開和更多立足中長期的重大改革措施出臺，資本市場預期將逐漸穩定，成長股或仍將是市場聚焦的重點，大盤藍籌股也可能將進行估值修復。IPO的重啟將為市場創造新的投資機會?？赊D債市場面臨擴容壓力，但目前轉債 “債性”較強具有中期配置價值。下階段，我們將關注債券收益率上行所帶來的配置機會，在控制信用風險的前提下尋找超額收益?；谡苫久娼Y合轉債條款，自下而上精選個券地進行可轉債。本基金將秉承穩健、專業的投資理念，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安穩定收益基金2013年半年度報告（正文）
華安創新證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年，市場呈現為明顯的結構性分化行情，主要表現為中小股票特別是創業板股票的持續上漲和以銀行、地產等為代表的權重大市值股票的脈沖式下跌，這種市場特征反映了投資者對于國內經濟狀況的擔憂，對銀行和周期性股票未來業績的下滑持悲觀態度，轉而去追逐與經濟相關性不高的新興產業。不斷出臺的經濟數據和對新興產業的扶持政策和導向，更加強化了市場的這種趨勢，使得新興產業成長性股票和周期類股票的走勢差異越來越大。
本報告期內，本基金主要配置于醫藥、化工、消費電子、家電、金融、地產和部分新興產業等行業，在周期性和非周期、大小股票方面配置相對比較均衡。這種相對均衡的配置方式不太符合上半年的市場環境，在中小成長性股票上的盈利被大市值股票的虧損吞噬。反思上半年投資，一方面是對今年成長股的表現估計不足，對于高估值與成長性是否匹配心存疑慮。基于對經濟前景相對謹慎的判斷，選擇了低估值股票進行防御；另一方面也和多年形成的配置型基金平衡性操作思維有關，雖然出發點是基于穩健考慮，但這種配置方式被上半年市場證明效果欠佳，無論如何，基金經理都是需要反思和總結的。
報告期內基金的業績表現
截至2013年06月30日，本基金份額凈值為0.587元，本報告期份額凈值增長率為-1.51%，同期業績比較基準增長率為-8.36%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
我們認為，目前經濟增速仍然處于回落狀態，政府開始強調穩增長，但在經濟結構轉型的背景下，如果整體就業不出現問題，服務業及需求相對穩定，政府對增長就不會給予更多的權重，調結構仍是主線。正如李克強總理所言，“穩增長可以為調結構創造有效空間和條件，調結構能夠為經濟發展增添后勁，兩者相輔相成；而通過改革破除體制機制障礙，則可為穩增長和調結構注入新的動力。”
展望下半年證券市場，預計市場指數不會有大的表現，仍然呈現結構性行情。決策層“讓經濟運行在合理區間”的政策意圖，一方面為完成全年經濟社會發展的主要任務打下堅實基礎，對于傳統產業來說，盈利的下行空間是有限的，由于受到經濟下行影響或政策打壓，估值已經比較低，如果在穩增長的政策下，行業悲觀預期將適當得到修正，也存在階段性機會；另一方面隨著中國經濟的轉型升級和推進各項改革，對于符合調結構方向的產業，仍然會不斷吸引市場注意力，不斷涌現出高成長的股票。
在下半年操作中，本基金仍然考慮適度均衡，適當向成長股傾斜，一方面新興產業和成長主線仍然繼續是市場關注的重點，但同時在下半年系統性風險溢價上行過程中，成長股行情將出現分化，對風險需要特別關注和謹慎；另一方面，一些大市值股票估值便宜且具有一定的成長性，也將考慮適當進行配置。
詳細請查閱：華安創新基金2013年半年度報告（正文）
華安行業輪動股票型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年滬深300指數的震蕩下跌將近13%，創業板指數則逆勢大漲超過40%，大小盤風格差異巨大。究其根本原因，我們認為主要在于偏緊的貨幣政策以及弱于預期的經濟增速。尤其是6月份出現的銀行間市場利率飆升，重挫了投資者的信心。周期股遭到市場拋棄。在經濟轉型的大背景下，市場轉向尋找結構性的投資機會，追逐成長股和新興行業的投資機會。主題投資備受追捧，文化傳媒、節能環保、移動互聯、醫療服務等超額漲幅驚人。從行業上來看，強周期的有色和煤炭跌幅居前，消費品中的醫藥和家電相對表現較好，漲幅最為突出的則是科技板塊。
本基金期間表現不佳，盡管跑贏滬深300指數，但排名靠后。我們對于宏觀經濟判斷出現偏差，對于貨幣市場出現的緊張局面反應也不夠及時。雖然我們低配有色和煤炭取得較好的相對收益，但超配價值和部分周期股則帶來一定的損失。在選股上，我們過于偏重價值，導致我們在成長股和新興行業上的配置相對市場較少。上半年，我們判斷周期股的盈利狀況將出現明顯改善，但預期的周期股估值修復則沒有發生。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.8662元，本報告期凈值增長率-8.00%，同期業績比較基準收益率為-10.13%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
我們判斷下半年市場以震蕩為主。我們不認為國內經濟有很大下行風險，全年將在7.5%上下平穩運行。目前政府已經基本明確了經濟增長的底線（GDP增速下限7.5%，底線7.0%）；我們判斷一旦經濟出現明顯不利的變化，政府出臺刺激政策的概率則較大。這將消除因2季度經濟數據不佳給市場帶來的負面影響。此外，貸款利率下限的取消意味著中國利率市場化的改革再進一程。在企業盈利狀況整體不佳的背景下，我們判斷市場利率水平將緩慢下行，這有利于優質企業進一步降低其資金成本，取得更好的盈利增長。由于市場連續幾年的下跌，大盤股目前的估值水平已經到達歷史底部，如果沒有意外情況，我們認為指數估值水平繼續下修的空間十分有限。市場的向上空間主要取決于新一屆政府市場化改革的力度和效果，對此市場還需要觀察。下半年我們將更多地從自下而上角度挖掘估值合理的優質個股的投資機會。
詳細請查閱：華安行業輪動基金2013年半年度報告（正文）
華安純債債券型發起式證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
2013 年上半年，全球經濟增長復蘇過程依然一波三折。美國的地產和就業數據顯示經濟弱復蘇過程中；歐洲仍處于債務泥沼，經濟增長低迷；新興經濟體呈結構性放緩，經濟潛在增速放緩。年初，國內經濟數據開始走好，流動性超預期寬松。一季度，股票和債券市場雙雙走出了一波“快牛”行情，特別是利率品種短端和信用品種，收益率呈現快速下行趨勢。3月份房地產政策“國五條”和債市“銀監會8號文”標志著政策蜜月期的結束，經濟進入轉型和調結構的“陣痛期”。二季度，債市先后受到“三月份監管風暴“和“六月份錢荒風波”的兩波沖擊。第二波錢荒沖擊大大超出市場預期，債券收益率大幅上行。
本報告期內純債基金尚處于發行建倉期，由于當時信用利差不具有吸引力，所以，采取短久期、低杠桿操作，防范了風險，體現了該基金低風險低收益的特色。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金資產凈值為8.07億元，A類份額累計凈值1.006，C類份額累計凈值1.004，本報告期A類份額凈值增長率為0.60%，C類份額凈值增長率為0.40%，同期業績比較基準增長率為0.31%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，全球經濟仍將疲弱，美聯儲退出量化寬松政策、日元大幅貶值以及新興經濟體潛在增速放緩將成為國際經濟的主要不穩定因素。 2013年以來，我國經濟增速繼續放緩，政府以制度變革引導經濟結構性調整，經濟數據短期難言樂觀。經濟基本面依然支持債市走好，經過6月份的調整，信用債估值已經進入合理區域。如果階段性資金緊張導致短期收益率上行，則提供比較好的建倉機會。不排除三季度央行重新考慮適度放松貨幣政策，三季度后半期開始可能出現的債市投資機會值得關注。
下半年經濟基本面仍支撐信用債市場, 隨著債市監管風暴的接近尾聲和新的監管政策的出臺，政策利空將全部出清。經濟數據的持續走弱將倒逼監管層放松流動性，屆時債市將迎來比較大的機會。資金面是關鍵，雖然不會回到上半年低點，但整體比6月份緩和很多。下半年須密切關注資金面變化情況,把握波段機會。中低評級信用品種調整還未完全到位，關注中高評級信用債階段性機會。
我們將秉承穩健、專業的投資理念，優化組合結構，控制風險，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安純債基金2013年半年度報告（正文）
華安信用四季紅債券型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
2013 年上半年，全球經濟增長復蘇跡象依然不明顯。美國的地產和就業數據顯示經濟弱復蘇過程中；歐洲仍處于債務泥沼，經濟增長低迷；新興經濟體呈結構性放緩，經濟潛在增速放緩。年初，國內經濟出現復蘇苗頭，流動性充裕程度更是大超市場預期。一季度，股票和債券市場雙雙走出了一波“快牛”行情，特別是利率品種短端和信用品種，收益率呈現快速下行趨勢。3月份房地產政策“國五條”和債市“銀監會8號文”標志著政策蜜月期的結束，經濟進入轉型和調結構的“陣痛期”。二季度，債市先后受到“三月份監管風暴“和“六月份錢荒風波”的兩波沖擊。第一波沖擊雖然歷時比較長，但破壞性并不大，得益于4月下旬開始的經濟數據持續走低和資金相對比較平穩，5月份債市調整進入尾聲，收復失地。但第二波錢荒沖擊超市場預期，導致債券收益率大幅上行。
一季度，四季紅基金債券組合適度拉長組合久期，提升杠桿操作力度，積極參與信用債一二級操作，加大一二級市場價差操作。進入二季度，四季紅基金嚴格控制信用風險，剔出一些現金流或其他先行財務指標趨弱的個券，持倉集中于中高級品種。采取穩健投資策略：適度降低杠桿、縮短久期。取得了不錯的收益。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.035元，本報告期份額凈值增長率為3.58%，同期業績比較基準增長率為1.11%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，全球經濟仍將疲弱，美聯儲退出量化寬松政策、日元大幅貶值以及新興經濟體潛在增速放緩將成為國際經濟的主要不穩定因素。 2013年以來，我國經濟增速繼續放緩，政府以制度變革引導經濟結構性調整，經濟數據短期難言樂觀。經濟基本面依然支持債市走好，經過6月份的調整，信用債估值已經進入合理區域。如果階段性資金緊張導致短期收益率上行，則提供比較好的建倉機會。不排除三季度央行重新考慮適度放松貨幣政策，三季度后半期開始可能出現的債市投資機會值得關注。
下半年經濟基本面仍支撐信用債市場,最大的變數在資金面。資金雖然不會回到前期低點，但整體會比6月份緩和很多。通縮的概率大于通脹。整個下半年都需密切關注資金面變化情況,把握波段機會。中低評級信用品種調整還未完全到位，關注中高評級信用債階段性機會。隨著債市監管風暴的接近尾聲和新的監管政策的出臺，政策利空將全部出清。經濟數據的持續走弱將倒逼監管層放松流動性，屆時信用債將迎來比較大的機會。
我們將秉承穩健、專業的投資理念，優化組合結構，控制風險，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安信用四季紅債券基金2013年半年度報告（正文）
華安穩固收益債券型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
一季度，全球主要經濟體持續貨幣寬松，尤其日本以前所未有的力度加入量化寬松的行列。國內經濟延續去年四季度以來的復蘇態勢，但企業再庫存力度弱于預期，制造業投資增速下滑。通脹溫和，熱錢加速流入，央行貨幣政策轉為中性，春節后了加大公開市場貨幣回收力度。進入二季度，美聯儲的QE退出已經箭在弦上，對各市場造成較大負面的影響。國內經濟復蘇態勢中止，各項宏觀數據低于預期，外匯占款增速急劇下滑。制度層面二季度也是集中釋放期，債券市場開始清理各種不合規交易行為，銀行的表外資產擴張受到約束，這都對市場原有的資金鏈條產生較大沖擊。加上央行貨幣政策轉為收緊，五月中旬開始市場資金價格上升明顯，六月中下旬達到頂點，多品種回購利率創歷史新高。在此背景下，股票和債券市場雙雙走出了一波“過山車”行情。特別是中短期利率品種和信用品種，收益率在繼續下行后，隨資金面的緊張出現快速上升，部分品種達到11年的高點。而股票市場也在快速上漲后，又迅速下跌再創新低，板塊之間分化嚴重?？赊D債市場的期權價值先膨脹后快速收縮，估值水平迅速下降至去年底水平。
華安穩固收益債券基金在年初采用了中性的杠桿比率，并在配置上保持平均中等評級信用水平。出于對資金面的擔擾，沒有繼續提高債券杠桿，并主動進行了減杠桿的操作。但由于贖回壓力，并沒有在半年末體現出優勢。在二季度初加倉了可轉債，以期增強收益。在季末由于受到資金面黑天鵝事件影響，遭受較大損失。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.038元，本報告期份額凈值增長率為 0.87%，同期業績比較基準增長率為2.74%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2013年下半年，全球經濟繼續再平衡。美國復蘇態勢平穩，歐洲仍在余震而日本則有望將安倍經濟學維持較長一段時期。國內宏觀經濟將保持“弱衰退”態勢，通脹保持相對低位。在“保底”思路的指導，經濟將不會出現崩潰論預期的情形。但影子銀行的清理以及對地方融資平臺的限制，仍將影響基建和地產投資未來的增速。對投資的過度依賴使得任何刺激計劃的效用都很微弱，經濟刺激計劃難以重現。央行的貨幣政策繼續從緊，美元走強后外匯占款方面仍是資金面的一大風險，CPI保持在低位。三季度股票市場IPO重啟，資金面的風險以及經濟數據低于預期的風險都將繼續對股票估值形成系統壓制。債券市場在深度調整后，信用產品靜態收益已經具備一定的吸引力。在此背景下，我們對債券市場仍然持較樂觀態度，預期收益率曲線將隨資金面恢復常態呈現陡峭化。中短期信用品種在絕對收益方面將有較好表現，利率產品存在波段性機會。股票市場行情將繼續分化，高成長的行業和公司將繼續受到市場追捧，而傳統周期性行業機會仍然較少。我們仍將堅持票息為主的債券配置策略，根據央行的貨幣政策力度及時調節杠桿和久期，關注利率產品的波段性機會。在可轉債方面，堅持自下而上的個券精選，并結合市場趨勢采用絕對收益的思路進行操作。本基金將秉承穩健、專業的投資理念，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安穩固收益基金2013年半年度報告（正文）
華安中小盤成長股票型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
今年上半年市場震蕩下行，滬深300指數的跌幅將近13%。我們認為主要原因在于偏緊的貨幣政策以及偏弱的經濟增速。特別是6月份出現的銀行間市場利率飆升對股票市場造成巨大的負面影響。在這種背景下，市場轉向尋找結構性的投資機會。代表成長和新興的創業板成為市場寵兒，創業板指數大漲超過40%，遠遠跑贏滬深300指數。周期股和價值股的表現則十分黯淡，僅部分化工和電氣設備有較好上漲。從行業上來看，強周期的有色和煤炭遭到市場拋棄，消費品中的醫藥和家電相對表現較好，漲幅最為突出的是科技板塊。主題投資大行其道，文化傳媒、節能環保、移動互聯、醫療服務等超額漲幅巨大。
本基金期間表現不佳。雖然我們低配有色和煤炭取得不錯的相對收益，但超配價值和周期股則帶來一定的損失。由于選股偏重價值，我們在成長和新興方面的配置相對市場較少，導致基金凈值排名靠后。上半年，我們對于宏觀經濟判斷出現偏差，對于貨幣市場出現的緊張局面反應也不夠及時。盡管周期股的盈利狀況有明顯改善，但對于周期股的估值下挫我們則預計不足。
報告期內基金的業績表現
截止2013年6月30日，本基金份額凈值為0.8237，本報告期份額凈值增長率為-9.73%，同期業績比較基準增長率為-0.60%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，我們并不悲觀，判斷市場震蕩盤整的概率較大。一方面，政府已經明確了經濟增長的底線（GDP增速下限7.5%，底線7.0%），如果經濟出現明顯不利的變化，政府出臺刺激政策的概率則較大，這將消除因2季度經濟數據不佳給市場帶來的負面影響。另一方面，貸款利率下限的取消意味著利率市場化的改革已經邁出重要一步。在企業盈利狀況整體不佳的背景下，市場利率水平將緩慢下行，我們判斷這有利于優質企業進一步降低其資金成本，取得更好的盈利增長。當前大盤股的估值水平已經跌到歷史底部，如果沒有特殊情況，我們判斷指數估值水平繼續下修的空間十分有限，畢竟影響最大的流動性緊張時期已經過去。然而，市場的上行空間還取決于新一屆政府市場化改革的力度和效果，對此市場還需要觀察。我們將更多地從自下而上角度挖掘估值合理的優質個股的投資機會。
詳細請查閱：華安中小盤成長基金2013年半年度報告（正文）
華安信用增強債券型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
一季度，全球主要經濟體持續貨幣寬松，尤其日本以前所未有的力度加入量化寬松的行列。國內經濟延續去年四季度以來的復蘇態勢，但企業再庫存力度弱于預期，制造業投資增速下滑。通脹溫和，熱錢加速流入，央行貨幣政策轉為中性，春節后了加大公開市場貨幣回收力度。進入二季度，美聯儲的QE退出已經箭在弦上，對各市場造成較大負面的影響。國內經濟復蘇態勢中止，各項宏觀數據低于預期，外匯占款增速急劇下滑。制度層面二季度也是集中釋放期，債券市場開始清理各種不合規交易行為，銀行的表外資產擴張受到約束，這都對市場原有的資金鏈條產生較大沖擊。加上央行貨幣政策轉為收緊，五月中旬開始市場資金價格上升明顯，六月中下旬達到頂點，多品種回購利率創歷史新高。在此背景下，股票和債券市場雙雙走出了一波“過山車”行情。特別是中短期利率品種和信用品種，收益率在繼續下行后，隨資金面的緊張出現快速上升，部分品種達到11年的高點。而股票市場也在快速上漲后，又迅速下跌再創新低，板塊之間分化嚴重?？赊D債市場的期權價值先膨脹后快速收縮，估值水平迅速下降至去年底水平。
華安信用增強債券基金受到成立開戶的干擾，在季度初采用了大量的定期存款作為配置，錯過了年初信用產品的最佳配置時機。在一季度末完成配置后杠桿較高，但出于對信用風險的擔憂，所持品種多為中高評級，流動性較高，受資金面影響較大，在六月份市場調整時受到較大損失。所持可轉債品種倉位雖然不高，但也對凈值產生較大負面影響。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.998元，本報告期份額凈值增長率為0.39%，同期業績比較基準增長率為1.61%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2013年下半年，全球經濟繼續再平衡。美國復蘇態勢平穩，歐洲仍在余震而日本則有望將安倍經濟學維持較長一段時期。國內宏觀經濟將保持“弱衰退”態勢，通脹保持相對低位。在“保底”思路的指導，經濟將不會出現崩潰論預期的情形。但影子銀行的清理以及對地方融資平臺的限制，仍將影響基建和地產投資未來的增速。對投資的過度依賴使得任何刺激計劃的效用都很微弱，經濟刺激計劃難以重現。央行的貨幣政策繼續從緊，美元走強后外匯占款方面仍是資金面的一大風險，CPI保持在低位。三季度股票市場IPO重啟，資金面的風險以及經濟數據低于預期的風險都將繼續對股票估值形成系統壓制。債券市場在深度調整后，信用產品靜態收益已經具備一定的吸引力。在此背景下，我們對債券市場仍然持較樂觀態度，預期收益率曲線將隨資金面恢復常態呈現陡峭化。中短期信用品種在絕對收益方面將有較好表現，利率產品存在波段性機會。股票市場行情將繼續分化，高成長的行業和公司將繼續受到市場追捧，而傳統周期性行業機會仍然較少。我們仍將堅持票息為主的債券配置策略，根據央行的貨幣政策力度及時調節杠桿和久期，關注利率產品的波段性機會。在可轉債方面，堅持自下而上的個券精選，并結合市場趨勢采用絕對收益的思路進行操作。在新股IPO重啟后，將會在深入個股研究的基礎上，積極參與。本基金將秉承穩健、專業的投資理念，勤勉盡責地維護持有人的利益。
詳細請查閱：華安信用增強基金2013年半年度報告（正文）
華安滬深300指數分級證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
今年1、2月份，PMI指數、工業企業利潤增長率等關鍵指標均延續了去年第四季度的積極態勢，釋放出經濟穩步回復的信號。然而，春節以后，受國內外環境變化的影響，整體經濟增速有所放緩。GDP第一季度增速為7.7%，第二季度增速為7.5%，均低于市場預期，經濟整體存在下行壓力。
A股市場表現也反映出了經濟增長的變化情況。滬深300指數自2月中旬創下年內高點后持續振蕩下行，滾動市盈率在6月底跌破9倍，創下近三年來的新低。從行業表現看，2013年上半年A股市場體現出了顯著的結構性行情，醫藥、信息、電子等行業漲幅均超過30%，而強周期特性明顯的采掘、鋼鐵、有色金屬等行業則下跌逾20%。此外，受房地產調控、影子銀行清理等政策影響，金融行業也出現了較大幅度的下挫。
操作上，本基金以完全復制標的指數的方法緊密跟蹤標的指數走勢，嚴格控制跟蹤誤差。
報告期內基金的業績表現
截至報告期末，本基金份額凈值為0.912元。本報告期內，華安滬深300指數分級份額凈值增長率為-11.53%，同期業績比較基準增長率為-12.13%，基金凈值表現領先比較基準0.60%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，制約經濟回升與保持經濟穩定的因素并存。PMI指數放緩，煤炭、鋼鐵、水泥等價格下跌，中小企業經營困難，以及地方債務問題的不斷累積，都為經濟回升帶來了不確定性。但新型城鎮化的加快推進、消費和出口的恢復性增長，去庫存化接近尾聲等，又為經濟保持穩定甚至小幅回升奠定了基礎。
A股市場有望在第三季度迎來IPO重啟。市場供給的增加，經濟“調結構”的深化，利率市場的波動，創業板企業估值的高啟，都將對第三季度A股市場的產生較大的上行阻力。市場仍將在震蕩中尋找亮點和突破。
本基金在操作上仍將堅持被動投資的原則，采用完全復制標的指數的方法跟蹤標的指數，以有效控制基金的跟蹤誤差，追求盡可能貼近標的指數的表現
詳細請查閱：華安滬深300分級基金2013年半年度報告（正文）
華安上證180交易型開放式指數證券投資基金聯接基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
今年一季度末及二季度初，在經濟弱復蘇的背景下，市場初現風格分化的走勢。尤其是在6月間銀行間資金價格飆升，并至票據市場和信貸層面后，風格分化愈演愈烈，主板指數出現了恐慌性下跌，上證180指數僅在6月份就下跌了16.54%，而創業板指數在短暫的下跌后繼續創出了新高。風格分化同樣體現在行業差異上，表現最好的信息服務和最差的采掘年初至今收益率相差了近95%。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.739 元，本報告期份額凈值增長率為-11.60%，同期業績比較基準增長率為-13.02%。2013上半年，聯接基金的跟蹤偏離度為1.42%，日均跟蹤誤差為0.10%，年化跟蹤誤差為1.58%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
我們認為，市場對6月份銀行間資金利率飆升的恐慌性解讀已經初步告一段落。二季度初在外匯占款流入下資金充裕所造成低利率環境，所造就的僅僅是資產價格的上漲，而非實體經濟融資成本的降低。不能讓需要資金的實體獲得資金，使得經濟持續處于低迷的狀態。這使得通縮去杠桿，成為未來必然的選擇。而市場亦對此在自上而下層面有了充分的認識。我們判斷，在下半年新股重啟、債券市場供給增加的背景下，資本市場的流動性將持續維持較為緊張的狀態，風格分化而隨著一輪輪資金成本的高企和回落而不斷加劇和收縮，但最終將反映企業經營狀況的基本面情況。作為上證 180ETF 聯接基金的管理人，我們繼續堅持積極將基金回報與指數相擬合的原則，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責，為投資者獲得長期穩定的回報。
詳細請查閱：華安上證180ETF聯接基金2013年半年度報告（正文）
華安上證龍頭企業交易型開放式指數證券投資基金聯接基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年宏觀經濟在短期補庫存后仍然低迷，盡管一季度社會融資總量增速較高，但對經濟需求的推升作用并不大，說明經濟仍需繼續去杠桿、去過剩產能。監管層出臺了包括治理非標業務、套利套匯、銀行間期限錯配等金融風險防范措施，并在利率市場化上繼續改革。二季度里以創業板為代表的成長股逆勢上漲，市場風格分化非常顯著。在報告期內，本基金操作以跟蹤標的指數為主。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.762元，本報告期份額凈值增長率為-15.61%，同期業績比較基準增長率為-16.57%，累積跟蹤偏離度為0.96％。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
下半年宏觀經濟難言明顯復蘇，資金面上或面臨美國量化寬松退出對新興市場的沖擊，預計中長期限的利率水平維持上升趨勢。從7月份起宏觀政策有所預調微調，政策紅利開始體現，有利于穩定市場預期。關注業績穩定增長板塊與個股，以及受益于穩定經濟政策出臺的相關周期性板塊。作為上證龍頭ETF聯接基金的管理人，我們繼續堅持積極基金回報與指數相擬合的原則，控制跟蹤誤差，勤勉盡責，為投資者獲得長期穩定的回報。
詳細請查閱：華安上證龍頭ETF聯接基金2013年半年度報告（正文）
華安深證300指數證券投資基金（LOF）:
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年，美國經濟溫和復蘇，其他海外市場依然維持弱復蘇。國內宏觀經濟延續增速下降趨勢，經濟轉型的壓力凸顯，傳統型行業，包括煤炭、鋼鐵、機械等行業出現較大幅度的調整。國內并沒有出臺比較積極的財政和貨幣政策，相反，對銀行、信托等加強了監管，六月份銀行間流動性出現異常趨近。A股市場主版出現了幅度的調整，但市場分化加劇，創業板出現較大幅度的上漲，信息技術、醫藥、電子等為代表的新興產業表現優異。
報告期內基金的業績表現
本報告期內深300LOF基金份額凈值增長率為-6.71%，同期業績比較基準增長率為-5.03%，基金凈值表現落后比較基準1.68%，主要是在此期間的申購和贖回沖擊造成的。上半年日跟蹤誤差為0.16％。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
下半年，國內經濟增長下降趨勢將得到緩解，國內依然存在長期維持較高增長動力和需求，另一方面，國內推出相對溫的政策依然是值得期待，譬如在棚戶區改造、信息技術建設、節能環保的投入、醫療教育、文化產業等方面還將新的亮點。
作為深證市場代表的寬基指數，深證300指數覆蓋度廣，包括深證市場的藍籌股，也包括電子、信息技術等新興產業。我們認為深300指數已經具有較好的中長期投資價值。作為深證300的管理人，我們將繼續秉承既定的投資目標與策略，規范運作、勤勉盡責，充分擬合指數，減少跟蹤誤差，為投資者提供優質的深證300指數投資工具。
詳細請查閱：華安深證300指數（LOF）2013年半年度報告（正文）
華安大中華升級股票型證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
2013年上半年，尤其是二季度開始，美國QE退出的預期，成為全球資本市場的主導因素，從黃金暴跌、日本股市大幅調整、美元大幅走強、美債的大跌，以及香港房地產和公用事業類股的大跌，都與QE退出預期相關。
全球股票市場表現出現分化，發達市場明顯跑贏新興市場。美元期內表現相對強勢，資金流出新興市場。期內S&P500指數累計上漲12.63%，納斯達克綜合指數累計上漲12.71%，而MSCI新興市場指數下跌10.89％。
香港市場跟隨新興市場下跌，恒生指數下跌10.04%，恒生國企指數下跌18.98%。行業層面，信息技術業、公用事業、服務業等防御性板塊領先，能源、原材料、電信行業、工業等周期性行業落后。臺灣市場走勢也弱于發達市場，期內上漲4.7％。
報告期內，基金超配盈利增長確定，估值合理，受益于中國經濟結構轉型和消費升級的，信息技術、可選消費、醫藥，低配銀行、地產、電信、原材料和公用事業板塊。
報告期內基金的業績表現
截至本報告期末，本基金份額凈值為0.935元，本期基金份額凈值增長率為-0.74%，同期比較基準收益率為-8.35%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望后市，我們對于香港市場走勢持審慎觀點。從基本面來看，4月及5月的月度宏觀經濟數據，基本破滅了市場在一季度末所預期的經濟環比復蘇，往前看，在缺乏政策刺激的前提下，我們認為實體經濟缺乏走強的動力。從政策面來看，政府對于經濟下行的容忍度不斷提高，也認識到大規模刺激政策的邊際效應已經大幅下降，因此出臺大規模經濟刺激政策的概率非常小。從資金面來看，在聯儲退出QE，全球流動性狀況邊際上開始轉弱的背景下，資金流出新興市場（香港）的趨勢明顯。對于臺灣市場，由于全球經濟增速，尤其是中國經濟增速的下調，以外需為導向的臺灣市場預計難有較好的表現。
我們認為下半年香港市場整體系統性機會不大，經濟轉型的結構性機會大于系統性的機會。自下而上，選擇估值合理，盈利成長確定性高的個股，仍是我們的主要策略。對于受益于經濟結構轉型的消費升級概念我們持續關注，消費升級是多層次的，從不消費到消費，從無品牌消費到品牌消費，從溫飽消費到享受消費，從物質消費到精神消費?；诓煌瑢哟蔚南M升級，不同行業將收益。除了我們之前關注的低端大眾消費品，品牌消費外，娛樂傳媒、互聯網等企業也將受益。同時基于我們對于美國經濟復蘇持續性的預期，相對內需，部分以外需為主的企業，其產品需求的穩定性更強，具有競爭優勢的外需企業也是我們關注的重點。除此以外，我們還持續關注節能環保、新能源類個股。對于臺灣市場，我們仍然看好具有品牌、渠道優勢的中國概念類股，以及具有技術和成本優勢的消費電子企業。
詳細請查閱：華安大中華升級2013年半年度報告（正文）
華安香港精選股票型證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
2013年上半年，尤其是二季度開始，美國QE退出的預期，成為全球資本市場的主導因素，從黃金暴跌、日本股市大幅調整、美元大幅走強、美債的大跌，以及香港房地產和公用事業類股的大跌，都與QE退出預期相關。
全球股票市場表現出現分化，發達市場明顯跑贏新興市場。美元期內表現相對強勢，資金流出新興市場。期內S&P500指數累計上漲12.63%，納斯達克綜合指數累計上漲12.71%，而MSCI新興市場指數下跌10.89％。
香港市場跟隨新興市場下跌，恒生指數下跌10.04%，恒生國企指數下跌18.98%。行業層面，信息技術業、公用事業、服務業等防御性板塊領先，能源、原材料、電信行業、工業等周期性行業落后。
報告期內，基金超配盈利增長確定，估值合理，受益于中國經濟結構轉型和消費升級的，信息技術、可選消費、醫藥，低配銀行、地產、電信、原材料和公用事業板塊。
報告期內基金的業績表現
截至本報告期末，本基金單位凈值為0.865元，本期基金凈值增長率為-2.15%，同期比較基準收益率為-11.39%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望后市，我們對于香港市場走勢持審慎觀點。從基本面來看，4月及5月的月度宏觀經濟數據，基本破滅了市場在一季度末所預期的經濟環比復蘇，往前看，在缺乏政策刺激的前提下，我們認為實體經濟缺乏走強的動力。從政策面來看，政府對于經濟下行的容忍度不斷提高，也認識到大規模刺激政策的邊際效應已經大幅下降，因此出臺大規模經濟刺激政策的概率非常小。從資金面來看，在聯儲退出QE，全球流動性狀況邊際上開始轉弱的背景下，資金流出新興市場（香港）的趨勢明顯。
我們認為下半年香港市場整體系統性機會不大，經濟轉型的結構性機會大于系統性的機會。自下而上，選擇估值合理，盈利成長確定性高的個股，仍是我們的主要策略。對于受益于經濟結構轉型的消費升級概念我們持續關注，消費升級是多層次的，從不消費到消費，從無品牌消費到品牌消費，從溫飽消費到享受消費，從物質消費到精神消費?；诓煌瑢哟蔚南M升級，不同行業將收益。除了我們之前關注的低端大眾消費品，品牌消費外，娛樂傳媒、互聯網等企業也將受益。同時基于我們對于美國經濟復蘇持續性的預期，相對內需，部分以外需為主的企業，其產品需求的穩定性更強，具有競爭優勢的外需企業也是我們關注的重點。除此以外，我們還持續關注節能環保、新能源類個股。
詳細請查閱：華安香港精選2013年半年度報告（正文）
華安標普全球石油指數證券投資基金（LOF）：
報告期內基金投資策略和運作分析
2013年上半年油價總體走勢是先漲后跌。美國WTI油價微漲2.9%，國際布倫特油價則下跌4.3%，第一季度以來，受經濟表現較好、量化寬松影響，油價出現一波上漲。進入后半季度，石油庫存接近歷史新高，市場對美國財政懸崖、自動減赤對經濟放緩的擔心以及對歐元區政局不穩的擔心導致油價出現大幅下降。而歐債問題得以緩解，美國經濟復蘇轉強使得WTI油價在90美元獲得了強力支撐，并逐步回升。進入二季度油價先漲后跌，石油價格受到壓制，其主要原因有1）美國石油庫存一直處于歷史高位 2）對新興市場經濟前景的擔憂 3）美聯儲可能提前結束量化寬松，導致美元走強。 中東方面局勢較為平靜，歐債危機暫時得到緩解，OPEC以外地區的石油減產雖然讓WTI油價在90美元得到強力支撐，但地緣政治的緩解和中國對增長方式的轉變都使得資源類板塊甚至是資源輸出國的貨幣匯率均在二季度承受向下的壓力。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.982 元，本報告期份額凈值增長率為-2.00%，業績比較基準增長率為 -0.87%。2013年上半年累計偏離度為-1.10%。報告期內，本基金的日跟蹤誤差為0.17%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
第三季度，中東局勢出現新的不穩定因素，而石油消費也將迎來新的高峰。隨著美國經濟的好轉，未來石油消費有望繼續上升。而美國WTI油價和布倫特油價有明顯收窄的跡象，說明未來非常規油氣對油價的壓制作用在逐步減弱。我們預計未來一段時間石油市場將呈現供需兩旺、價格平穩向上、消費結構向發達市場傾斜，石油企業的利潤將繼續保持向上的趨勢。隨著美國經濟的進一步復蘇，全球范圍內CPI也可能呈現前低后高的情況。
貨幣政策上，我們預計全球央行在第三季度仍將繼續協調執行寬松政策，真實利率仍然保持在較低水平。我們將密切關注美聯儲9月份的會議議程，以及9月舉行的德國大選對歐債危機帶來的不確定性影響。 總體來說，油價上漲的經濟基礎依舊扎實。
風險上，我們預計通脹壓力將因為油價的緩慢上漲逐步傳遞到消費和生產環節，但是隨著新興市場經濟增長的趨緩和結構轉型，經濟基本面不支撐過高的油價水平。中東局勢、特別是伊朗的核問題仍未得到平息。綜合來看，預計WTI油價將在區間內震蕩，突破去年上下點的概率較小。
作為標普石油指數基金的管理人，我們繼續堅持積極將基金回報與指數相擬合的原則，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責，為投資者獲得長期穩定的回報。
詳細請查閱：華安石油基金（LOF）2013年半年度報告（正文）
上證180交易型開放式指數證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年，國內宏觀經濟延續增速下降趨勢，經濟轉型的壓力凸顯，傳統型行業，包括煤炭、鋼鐵、機械等行業出現較大幅度的調整。美國經濟溫和復蘇，其他海外市場依然維持弱復蘇。國內并沒有出臺比較積極的財政和貨幣政策，相反，對銀行、信托等加強了監管，六月份銀行間流動性出現異常趨近。
上半年A股市場主版出現了幅度的調整，但中小板和創業板，特別是創業板出現較大幅度的上漲，市場分化加劇，以信息技術、醫藥、電子等為代表的新興產業出現了較大幅度上漲。
報告期內基金的業績表現
本報告期內上證180ETF基金份額凈值增長率為-12.43%，同期業績比較基準增長率為-13.72%，基金凈值表現領先比較基準1.29%，上半年日跟蹤誤差為0.10%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
下半年，國內經濟增長下降趨勢將得到緩解，國內依然存在長期維持較高增長動力和需求，另一方面，國內推出相對溫的政策依然是值得期待，譬如在棚戶區改造、信息技術建設、節能環保的投入、醫療教育、文化產業等方面還將新的亮點。作為市場藍籌股最為典型的代表，上證180指數估值已經有了很強的吸引力，其分紅收益率已經和海外發達市場接近。我們堅信，以上證80指數為代表的藍籌股已經進入中長期配置的區域。
作為上證180ETF的管理人，我們將繼續秉承既定的投資目標與策略，規范運作、勤勉盡責，充分擬合指數，減少跟蹤誤差，為投資者提供優質的上證180指數投資工具。
詳細請查閱：上證180ETF2013年半年度報告（正文）
上證龍頭企業交易型開放式指數證券投資基金:
報告期內基金投資策略和運作分析
上半年宏觀經濟增速繼續回落，短期補庫存后經濟總需求仍然低迷，盡管一季度社會融資總量增速較高，但對經濟需求的推升作用并不大，說明經濟仍需繼續去杠桿、去過剩產能。監管層出臺了包括治理非標業務、套利套匯、銀行間期限錯配等金融風險防范措施，并在利率市場化上繼續改革。二季度里以創業板為代表的成長股逆勢上漲，市場風格分化非常顯著。在報告期內，本基金操作以跟蹤標的指數為主。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.944元，本報告期份額凈值增長率為-16.49%，同期業績比較基準增長率為-17.45%，日均跟蹤誤差為0.07％。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
下半年宏觀經濟難言明顯復蘇，資金面上或面臨美國量化寬松退出對新興市場的沖擊，預計中長期限的利率水平維持上升趨勢。從7月份起宏觀政策有所預調微調，政策紅利開始體現，有利于穩定市場預期。關注業績穩定增長板塊與個股，以及受益于穩定經濟政策出臺的相關周期性板塊。作為上證龍頭ETF基金的管理人，我們繼續堅持擬合指數，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責，為投資者獲得長期穩定的回報。
詳細請查閱：上證龍頭ETF2013年半年度報告（正文）
安順證券投資基金：
報告期內基金投資策略和運作分析
2013年上半年，A股市場總體表現為結構性行情。行業表現兩級分化，多數傳統行業的基本面反映了經濟面需求疲弱的現實。另一方面，成長股的表現反映出市場對經濟轉型的期望，以及科技創新帶動的產業變革機會。在新經濟發展的背景下，傳統產業的商業模式受到挑戰，估值受壓。
行業配置方面，報告期內基金整體采取比較均衡的配置策略，增持了長期受益經濟轉型的醫藥、環保、化工新材料等板塊的公司，降低了金融、地產和電力設備行業的配置比重。其中對環保、化工新材料等板塊的配置取得了良好收益；但在文化傳媒、信息服務等行業上的配置較低，從而在市場結構分化過程中拖累了凈值表現。基金在報告期內盡管跑贏業績比較基準，但表現不盡如人意，在下階段仍有努力空間。
報告期內基金的業績表現
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.0395元，本報告期份額凈值增長率為2.99%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，實體經濟需求總體穩定，但仍處于較弱的調整態勢。政策層面已經明確了下限區間，預計在經濟出現風險時穩增長的措施有望出臺。但從更長期的結構轉型考慮，難有大規模的刺激政策。流動性層面，如果延續盤活存量的管理思路以及對影子銀行的加強監管，市場的資金價格中樞難以回到前期較低的位置，對股票市場的總體估值水平構成一定壓力。此外，下半年可能導致市場波動的因素較多，美國QE是否退出、IPO制度改革以及IPO重啟等仍有不確定性，都可能對市場產生較大影響，需密切關注。
本基金下半年行業配置和選股思路上除了延續在產業轉型方向上尋求投資機會，更需要考慮企業未來成長空間和現有估值水平是否匹配，防范外部因素、股票供給端或資金價格的變化對成長股估值體系的沖擊。
詳細請查閱：安順證券投資基金2013年半年度報告（正文）
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