截至7月26日，安心收益A、B份額今年以來凈值增長率分別達4.75%和4.64%（銀河數據），位于同類產品前列。 基金經理鄭可成7月31日通過公司網站為投資者在線解讀下半年債市走勢。

　　投資者：對于下半年的債市有什么看法嗎

　　鄭可成：下半年，全球經濟繼續再平衡。美國復蘇態勢平穩，歐洲仍在余震而日本則有望將安倍經濟學維持較長一段時期。國內宏觀經濟將保持“弱衰退”態勢，通脹保持相對低位。在“保底”思路的指導下，經濟將不會出現硬著陸。但影子銀行的清理以及對地方融資平臺的限制，仍將影響基建和地產投資未來的增速。央行的貨幣政策適度從緊，CPI保持在低位。債券市場在深度調整后，信用產品靜態收益已經具備一定的吸引力。我們對債券市場仍然持較樂觀態度，預期收益率曲線將隨資金面恢復常態后呈現陡峭化。中短期信用品種在絕對收益方面將有較好表現，利率產品存在波段性機會。風險主要來自于外匯占款的減少以及部分信用事件的發生。

　　投資者：利率化市場改革對債市有什么影響嗎

　　鄭可成：首先，利率市場化改革是一個漫長的過程，美國和日本都用了15年以上的時間來逐步推進；其次，目前利率市場化進程沒有觸及存款利率的放開，而這是利率市場化改革的重點；再次，目前對貸款端利率的放開，將拉大信用債券之間的信用利差，個券差異更加明顯；而隨著利率市場化改革的深化，存款利率放開后，商業銀行的成本上升，對低票息的國債和金融債的配置需求下降，對信用產品的配置需求上升。

　　投資者：貨幣基金下半年收益會走高嗎？

　　鄭可成：貨幣基金的收益與資金面的松緊息息相關。我們預期下半年的資金面將呈現先緊后松的局面，四季度較三季度寬松。除了季末年末的節點之外，央行將通過公開市場維持資金面相對穩定。但受到外匯占款增速下滑的影響，不會回復到上半年的寬松局面。因此貨幣基金整體收益較上半年來說會略有提升。

　　投資者：安心收益和穩固收益同為債券型基金，有什么不同嘛？

　　鄭可成：安心收益與穩固收益的不同在于對股票的投資限制。安心收益屬于二級債基，可在二級市場買賣股票并參與網下新股詢價。穩固收益不可以參與二級股票市場，只能參與網上新股申購和股票公開增發。

　　投資者：安心收益的操作手法是否和穩固相同呢。都是采用了CPPI的策略，在投資債券的標的上是否有不同點？

　　鄭可成：操作思路大致類似，在債券投資上并沒有很大不同。主要的區別還是在于對股票的操作。

　　注意：上述鄭可成先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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