今日（5月15日）港股受美股利好，扭轉前兩日跌勢，沖高回落。后期港股走勢將會如何？美股的漲跌又會對港股有何影響？針對投資者關心的問題，華安大中華、香港精選基金經理蘇圻涵于5月15日下午通過公司網站與投資者進行了在線交流。

　　投資者：前一陣QDII基金漲幅很大，最近沒有什么動向，您覺得后期還有大幅上升的空間嗎？

　　蘇圻涵：你好，我們認為，近期引發市場調整的兩大因素是：1）美元指數走強引發的資金外流的擔憂，2）中國調控政策加劇，導致經濟復蘇預期落空的擔憂，持續對市場產生調整的壓力。我們不認為市場會重復2012年2季度15%左右的下跌走勢，但是短期出現大幅度上升的的可能性也不大。大市維持振蕩的可能性較大，尋找結構性機會將成為投資的主線。

　　投資者：美股的漲跌會對港股有什么影響？

　　蘇圻涵：你好。香港市場是一個資本自由流動的市場，并且在匯率制度上采用釘住美元的聯系匯率制度。資金的進出對股市漲跌有重要影響。如果美股的上漲是由于美聯儲寬松的貨幣政策導致全球資金充裕引起的，那必然有部分資金同樣會流入香港市場，推高香港市場的股指。反之亦然。但如果美股上漲是由于美國經濟基本面改善引起的，則可能會有一部分資金回流美國市場，導致香港市場的股指下跌。

　　投資者：您好，我是初次接觸基金，想請您簡單介紹一下QDII基金與普通指數型基金有什么區別？怎么看待海外市場的一個投資呢？那深滬兩市又與其有什么關系和影響呢？謝謝。

　　蘇圻涵：你好，QDII基金是股票型主動投資基金，而指數型基金是被動投資基金，兩者對基金經理的主動選股能力要求不同。海外市場投資可以幫助分散國內單一市場的投資風險。與滬深兩市相比，海外市場以機構投資者為主，投資風格更為成熟。

　　投資者：您覺得目前港股的估值與美國市場的估值比怎么樣？

　　蘇圻涵：你好，從2013年的市盈率估值來看，美國是14倍，MSCI中華指數是11倍，H股指數只有8倍。港股從估值上來看，明顯低于美國市場。 我們認為主要原因是市場對中國經濟的復蘇缺乏信心。而美國受益于寬松貨幣政策以及房地產市場復蘇，市場信心反而較強。 從歷史來看，在金融危機后的3年，美國實體經濟都在年初表現強勢，到2季度開始走弱，股票市場也隨之走弱，“Sale in May“也成為屢試不爽的操作策略。今年是否會重演這種走勢，我們認為可能性仍然存在。

　　投資者：大中華是主要投資港股嗎？現階段您看好哪些板塊？

　　蘇圻涵：你好，大中華基金的業績比較基準是MSCI金龍指數，該指數中除了香港市場的港股外，還有30%左右的臺股。我們的組合中也會考慮到這一指數結構，配置一部分臺股。現階段比較看好的板塊主要有：消費電子產業鏈；節能環保等。

　　投資者：蘇經理，你好。我持有您的大中華基金已經兩年多了，認購的時候買的。從凈值方面上看是回本了，但是加上認購費還是虧損的。請問我是該贖回還是繼續持有。我的目標是賺回手續費并能略有盈余，謝謝！

　　蘇圻涵：你好，首先非常感謝您長期持有我們的基金。但短期來看，我們認為經濟環比復蘇、增長的趨勢并未改變，同時，從估值來看，目前香港市場整體估值水平已經回到了2012年2季度初的水平，我們認為基本反應了前期緊縮政策對于經濟復蘇的壓制，下行空間有限。因此我們希望對于長期投資者的您，我們的基金可以為您實現增值保值。

　　投資者：道指又創新高了，香港精選凈值會上升嗎？

　　蘇圻涵：你好。美國市場股指的上漲未必必然帶來香港股市的同樣上漲。如果美股的上漲是由于美聯儲寬松的貨幣政策導致全球資金充裕引起的，那必然有部分資金同樣會流入香港市場，推高香港市場的股指。反之亦然。 但如果美股上漲是由于美國經濟基本面改善引起的，則可能會有一部分資金回流美國市場，導致香港市場的股指下跌。從年初來現在來看，美國股票市場的表現遠好于香港市場，我們認為主要原因除了流動性寬裕之外，美國經濟基本面的復蘇，尤其是美國房地產市場的復蘇有重大貢獻。但中國經濟卻存在諸多不確定性，復蘇明顯乏力。

注意：上述蘇圻涵先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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