A股市場從1949點上漲以來，不少債基也憑借股市反彈東風取得凌厲漲勢。不過，對股市行情把握程度的不同，也使得債基的業績出現分化。基金經理表示，通過精選個股或提高轉債配置，可以在此波行情中取得一定的超額收益。

　　債基增持轉債

　　中國銀河證券基金研究中心數據顯示，上周純債基金、一級債基、二級債基、轉債債基、貨幣基金的平均收益率分別為0.35%、0.9%、1.43%、5.16%和0.066%，貨幣基金績效保持穩定，轉債債基以最高的平均績效表現傲視群雄。而在所有債券型基金中，華安可轉債、長信可轉債、匯添富可轉債等基金凈值漲幅靠前。

　　華泰聯合基金研究中心總經理、研究總監王群航分析認為，轉債債基作為一個獨特的類別能夠取得如此高的收益，原因有二：一是重點投資于可轉債；二是進行了一定程度的杠桿操作。從上周績效領先且已經披露了2012年四季報的產品來看，長信可轉債、博時穩定價值(二級債基)對于可轉債的投資占其基金資產凈值的比例分別為141.27%和110.69%，固定收益類產品也表現出了較為明顯的高風險特征。

　　從波動較大的分級基金凈值來看，自1949點以來，截至1月22日，中歐鼎力分級B復權單位凈值增長率為31.7%，其從去年四季度開始增持可轉債，可轉債市值占基金資產凈值比重從三季度的24.6%增加至55.45%。其它漲幅靠前的分級基金也有不同程度的加倉。

　　對股票資產或可轉債配比程度的差異，也造成近期債基業績分化，收益波動加大。對可轉債配比較少的基金相對踏空了去年四季度股市上漲的行情，凈值反彈幅度弱于轉債配比較多的基金。

　　均衡配置個券

　　銀河證券認為，可轉債兼具股性和債性雙重屬性，多數情況下其風險特征顯著大于傳統債券。但可轉債在經歷了2012年的調整之后，估值在低位水平徘徊已久。隨著股市的反彈，可轉債的上漲空間亦被打開，價格迅速攀升，走出了一波估值修復行情。

　　基金2012年四季報顯示，多數債基基金經理對一季度債市持謹慎樂觀的判斷。在這種情況下，基金經理傾向于逐步增持可轉債，布局高等級信用債，并進行波段操作。

　　對于當前的轉債市場，國泰君安認為，隨著正股普遍向好，市場投資情緒顯著改善，可轉債估值水平預計可繼續維持。建議維持前期倉位，對中盤股性個券進行均衡配置。前期高平價和高估值個券的獲利盤可適當實現收益，川投、南山、重工轉債仍可繼續看好。

　　金鷹持久回報分級債基基金經理邱新紅表示，企業的盈利改善需要2013年第一季度的宏觀數據來驗證，因此，在進行個券投資時傾向于參與具有估值優勢的行業，比如銀行和地產。