徐宜宜：華安基金管理有限公司QDII 標普石油指數基金的基金經理，具有6 年證券從業經歷。曾在美國道富全球投資管理公司擔任對沖基金助理、量化分析師和風險管理師等職。2011 年1 月加入華安基金管理有限公司指數投資部，負責海外被動投資相關業務。

　　你還在相信供求基本面決定石油走向嗎？

　　《好運·MONEY＋》：世界范圍內，有哪些影響石油價格的主要因素？

　　徐宜宜：石油雖然是大宗商品，但是由于其本身是一個稀缺資源，分布不均勻，所以影響石油價格的因素繁多。

　　首先，地緣政治的因素在影響著石油的價格，中東的儲油量占世界儲油量的61%，如果中東局勢不穩，那么油價必定飆升。還需關注歐債危機的解決以及具體的方案。我認為現在歐債危機的解決路徑已經十分清晰，就是以主權換救援，通過隱形債務貨幣化來解決債務問題。歐盟央行行長德拉吉實行了類似于美國量化寬松的政策，緩解了歐債危機一度失控的狀況。歐債危機的演進其實就是政治的博弈，通過政治改革，再加上些耐心，我認為歐債危機失控的概率非常小。這對于石油價格和消費都是非常重要的支撐點。

　　石油價格中也確實有很多投機的成分。金融大鱷索羅斯在美國國會就油價高企召開的說明會明確指出“誰還去相信所謂供求基本面決定著石油的走向，那就讓他見鬼去吧。”石油具有可比擬黃金的屬性。國際游資包括高盛這種大型金融機構在一定程度上操縱著石油的價格，據我們測算，每桶原油大概有5至10美元是由它們決定的。

　　《好運·MONEY＋》：石油價格具有較強的波動性，石油指數基金是否適合普通消費者？

　　徐宜宜：石油價格確實有波段震蕩、整體上行的特點，所以石油指數基金非常適合定投的投資者來做。投資者可以在石油價格跌下來的時候買進，高企的時候適當獲利減倉，但由于石油價格總體趨勢是上漲，你需要留一些底倉。石油價格雖然波動大，但其價格是有堅實的底部的。從成本的角度估算，油價在80美元／桶是底部，所以只要油價在大概80美元／桶的時候就可以主動買入石油指數基金。開車人士也可將石油指數基金作為鎖定用油成本的對沖工具。

　　《好運·MONEY＋》：標普石油指數和我們熟悉的布倫特指數、WTI指數有什么不同？

　　徐宜宜：標普石油指數的主要標的是一些石油壟斷巨頭，這個指數并不是直接掛鉤石油價格，而是掛鉤石油公司的股票。指數整體走勢同布倫特相似，表現比WTI指數稍好。

　　同時，雖然頁巖氣的開發對油價上漲有壓制作用，但是由于標普石油指數掛鉤的是大型油企，這些石油公司其實是頁巖氣開發的最大受益者，所以在2012年，標普石油指數的表現要好于石油價格指數。

　　《好運·MONEY＋》：人民幣持續升值的匯率風險對QDII基金的收益有什么影響？

　　徐宜宜：人民幣升值確實會降低QDII的實際收益。但是2 012年以來我國整體出口增速不到10%，所以雖然現在人民幣兌美元升值，但是我認為升值空間并不大。

　　另一方面，美元貶值有利于大宗商品價格的上漲。從歷史數據來看，石油價格的漲幅高于人民幣兌美元的漲幅，所以匯率的變動其實微不足道。

　　《好運·MONEY＋》：你怎么判斷2012年石油價格高低點？

　　徐宜宜：對一些大的事件必須有前瞻性的判斷。在美國生活的10年讓我對西方的政治博弈相對比較熟悉，我一直認為這種政治的博弈到最后肯定是妥協。2012年6月17日希臘選舉之前，我認為希臘一定不會退出歐元區，那個時候我積極進場，最終獲利。當時很多專業人士對外宣稱希臘要退出歐元區，其實是有其交易目的的。我并不相信那些在公開場合所說的觀點，更關注機構私底下的持倉的變化，這些聽不到的聲音才是真正在左右市場的。

　　石油小貼士：

　　標普石油指數＝徐宜宜管理的QDII 標普石油指數基金2012年5 月至10 月的收益率是8.4%。

　　布倫特＝出產于北海的布倫特和尼尼安油田的輕質低硫原油，在期貨、場外掉期、遠期和即期現貨市場上被廣泛交易。

　　WTI＝即West Texas Intermediate（Crude　Oil），美國西德克薩斯輕質原油，是北美地區較為通用的一類原油。由于美國在全球的軍事以及經濟能力，目前WTI原油已經成為全球原油定價的基準。