資產配置的重要性已經毋庸置疑，也得到越來越多的各類型投資者認可，尤其是對于大型資產管理機構來說，資產配置更是其超額收益的主要來源。

　　眾所周知，資產配置是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，包括資產類別配置、證券選擇以及擇時，這種組合化的投資方式正是眾多機構投資者的選擇。在其中，不同資產類別之間如何配置是核心環節，具體證券的選擇是不可缺少的環節，但值得注意的是，資產配置的擇時則一直是一個存在爭議的話題，即使作為專業投資者，優秀公募基金的擇時效果似乎也不佳，問題出在哪？

　　這其中既有主觀原因，也有客觀原因?；鹜顿Y中，基金管理人往往將戰術和戰略不太好區分，戰略和戰術層面對基金管理人把握資產投資收益變化的能力要求不同，取決于是否能夠準確地預測資產收益變化的趨勢，并采取及時有效的行動。同時，市場異常上漲往往發生在極度悲觀情況下，現金下方拖累較高，按照晨星滿五年5星基金季度擇時表現來看，沒有證據表明最為優秀的主動基金基金超額收益是來自于以季度為單位的擇時，也就引申出另外一個推斷，最優秀的主動基金在戰術性資產配置上可能表現較好（驗證這個假設需要頻率更高的基金數據）。

　　資產配置的擇時是一把雙刃劍，我們需對資產配置進行再認識。

　　在不同層面上，資產配置可以分為戰略性大類資產配置和戰術性資產配置。前者層面較高，難度較大，主要依賴于經驗；后者是根據資本市場環境及經濟條件對資產配置狀態進行動態調整，從而增加投資組合價值的積極戰略，基于此的機遇經驗和量化模型具有一定可行性。戰術性資產配置的意義在于市場波動給戰術資產性配置帶來了空間，并伴隨著資產選擇而調整。在實踐中，公募基金的資產配置主要也側重在戰術性的資產配置上。

　　作為標準化的產品，指數基金是資產配置的重要載體，特別是可交易產品，其產品多元化特征使其不僅僅成為戰略資產配置工具，也成為戰術性資產配置及資產選擇（如行業配置）工具，而且還賦予了資產配置的交易功能。海外一些大型資產管理公司因此廣泛使用指數基金特別是ETF實現資產配置。

　　作為國內第一只開放式指數基金的管理人，華安基金著眼于各類投資者需求，在指數基金尤其是ETF產品不斷布局。作為寬基ETF上證180ETF已成為市場中交投最為活躍主流產品，同時，華安基金在行業ETF、固定收益ETF以及黃金、杠桿ETF等另類產品上均已著手布局。尤其是行業ETF，存在充分的市場需求基礎。多元化的ETF產品將為國內資產市場實現戰略和戰術資產配置提供優質的標準化工具。

　?。ㄗ髡呦等A安基金指數投資部總監 上證180ETF、華安上證龍頭ETF基金經理：許之彥）