華安股票市場策略

　　本周市場觀點(2012.04.16-2012.04.20)

　　上周判斷市場震蕩上行，實際運行與預判相符。本周判斷市場繼續震蕩上行。

　　推動市場前行的主要推動力來自于有關一季度的GDP數據以及短期景氣指標的見底回升可能意味著經濟的底部已然出現；周末密集出臺的貨幣政策和有關重啟重大項目建設的投資預期也再次升溫，政策層面上非常積極。雖然市場目前受一季報業績下滑的影響導致謹慎和憂慮情緒仍濃，但這些盈利層面的利空正在消化和過去中；而8.1%的季度經濟增速使得當下正經歷經濟底部和盈利底部的信心在增強，這種增強一方面來自于多年來中國經濟的良好表現和內在動力仍在的信心，另一方面也看到了政策維穩方面的舉措更加積極。在當前股指較低的背景下，建議大膽做多，提升倉位與組合的進攻性和彈性。

　　行業配置

　　短期而言，行業配置圍繞三個方面展開，一是制度推進，二是信貸擴張，三是投資擴張（包括保障房與重大項目重啟）。

華安債券市場策略

　　貨幣市場：

　　1）回顧：季末結束后，回購利率和SHIOR利率再次松動；公開市場少量正回購，上周凈投放520億。

　　2）展望：未來兩周，資金面略顯寬松；部分縣域金融機構準備金率下調，對資金面沒有實質影響，未來仍會下調主要金融機構準備金率；匯率趨近平衡水平，波幅加大，利率市場化漸行漸近。

　　債券市場：

　　1）回顧：信貸超預期，通脹高于預期，利率市場走弱；中低評級信用產品走強，高評級信用產品較弱。

　　2）展望：供給加大，通脹走高，利率產品承壓；信用產品中關注中低等級和交易所債券；轉債關注轉股溢價率低的品種；高度重視制度革后的新股詢價。