近期，溫家寶總理在天津濱海新區調研時提出，要準確判斷經濟走勢出現的趨勢性變化，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調微調，保持貨幣信貸總量的合理增長。華安基金認為，溫總理提出的“實施適度”“預調微調”的宏觀政策導向，顯然有助于緩解目前實體經濟面臨的資金擠壓和投資下滑。

　　在11月中央經濟工作會議前夕，溫家寶總理進行了密集的調研，發言也日趨積極。這體現了其政策思路日益明確的進程。作為“適度微調”，其力度是靈活的。實體經濟下行更顯著，則力度更大，反之則力度不大。目前提出這種政策導向也是對已經出現的經濟下滑的反應。這意味著政策開始轉向對沖下滑壓力，但綜合多方面因素判斷，該政策應屬于“緩沖”而不是2009年大力度逆轉性質。

　　華安基金認為，這一政策導向顯然是有利于降低經濟下行過快的風險，確保軟著陸實現，但難以扭轉后幾個季度經濟繼續減速的趨勢。從投資而言，未來三個季度盈利壓力將逐季進入高潮，此時推出政策支持有利于從市場預期角度加以對沖，但無法扭轉盈利下行壓力。

　　分行業來看，銀行板塊可能已經完成了底部或者非常接近于底部，其他的行業要看具體業績進展?？傮w來說相對于之前的判斷，更加樂觀了一點。