本周一(12月5日)，根據滬深交易所發布的《交易所融資融券交易實施細則》，上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成為融資融券的標的。同時，融資融券標的股票也由此前的90只擴容至278只。

　　業內人士指出，7只ETF被納入融資融券標的，意味著除股指期貨外，另一個在二級市場上賣空股指的途徑建立。

　　滬深交易所的數據顯示，ETF成為融資融券標的首日，7只ETF融資余額1128.28萬元，融券余量2.55萬元，融資融券余額合計1130.83萬元。

　　7只ETF被納入融資融券標的

　　“這事已經有一段日子了，如今終于落實了，對于資本市場來說是一件好事。” 華安基金指數投資部總監許之彥告訴記者。“ETF流動性好，透明度高。它既適合機構投資者去參與，也適合高凈值的客戶和一些散戶去使用。”

　　Wind資訊統計，目前市場上共有37只ETF，首只上證50ETF誕生于2004年12月30日，經過一年沉寂，2006年共有4只ETF成立，2009年有4只ETF成立，2010年則共有11只ETF成立，而今年ETF繼續大肆擴展，截至目前已有17只ETF成立。

　　在10月下旬的反彈行情中，ETF表現突出，成為反彈最快的基金品種，銀河證券基金研究中心表示，從交易所各類型基金的走勢來看，指數ETF的表現最為突出，由于指數ETF基金近乎滿倉操作，所以大大受益于市場反彈，相對收益率具備優勢。

　　根據交易所發布的細則，能夠達到融資融券標準的ETF基金須滿足三個條件，分別是上市交易超過3個月、近3個月日均資產凈值不低于20億元、基金戶數不低于4000戶。其中近3個月日均資產凈值不低于20億元一項就很難滿足。

　　此次，上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成為融資融券的標的。其中華安上證180ETF自成立以來復權累計漲幅高達201.76%，在所有ETF中成立以來漲幅最高。

　　如何使用ETF融資融券

　　本周二，記者從多家券商營業部了解到，目前試點券商已廣泛向客戶展開ETF融資融券的服務，一些做ETF套利和股票融資融券的私募機構和“大戶”已成為首批用ETF進行融資融券交易的主力。

　　“最大的難度還是在于投資者教育，需要有一個熟悉的過程。”許之彥表示。為此，記者采訪了上證180ETF基金經理牛勇。

　　在使用ETF融資融券之前，首先要在券商開設證券交易賬戶，并且要擁有50萬元資產，才可以向券商申請融資融券資格。

　　牛勇告訴記者：“ETF融資的上限是2.5倍杠桿，融券則沒有杠桿。使用ETF融資，只需要買入ETF，再向券商申請融資即可。根據我的測算，在使用ETF做多的時候杠桿夠明確，中國投資者喜歡做多。”

　　“另外，投資者在做多時，可以選擇杠桿，譬如1倍杠桿就用1000元買ETF，但實際上能夠做2500元的交易，就是2.5倍，這個杠桿取決于投資者自己，而且取決于你對這個市場的判斷。” 牛勇解釋。

　　對于做空，牛勇表示，“ETF融券，比股指期貨的進入門檻相對低，因為股指期貨首先要通過期貨公司來開戶，然后至少要持有一張合約，一張合約的面值大概是100萬元，如果按照15%的保證金就是十幾萬的現金，如果加上期貨公司維持保證金可能還要高，這樣一來普通投資者投入的保證金至少要十幾萬左右。而ETF也是代表市場指數，但是用ETF來融券做空市場它的進入門檻沒有那么高，券商對融券的最低限制可能是在100手左右，這也是有利于中小客戶對沖市場風險。”

　　ETF是把握市場反彈的良好投資工具

　　在所有資產配置中，指數基金因其被動投資、充分反映標的指數變化的產品特色，而成為把握市場機會的有效投資工具之一。多位基金經理表示，ETF是把握市場反彈的良好投資工具。

　　也有業內人士表示，ETF納入融資融券標的，給相關產品帶來了杠桿和做空功能。與融資融券的個股標的相比，ETF緊密跟蹤市場指數，具有波動相對較低、市場流動性好以及抗操縱性強等優點，因此受到包括中小投資者在內的融資融券參與各方普遍看好。

　　易方達指數投資研發中心認為，ETF融資融券有助于豐富投資者的盈利模式，例如利用深100ETF融資融券可以有三方面的新應用：第一，可以實現杠桿性的指數化投資，相比分級基金具備更穩定更精確的杠桿率；第二，可以利用ETF作為對沖工具，用于多空投資組合和市場中性投資組合的構建；第三，可以間接實現T+0多空交易，滿足普通客戶日內交易的需求。

　　匯添富深證300ETF聯接基金經理吳振翔指出，目前正是進行指數化投資的較好時機。但即便同為指數，不同類型的指數受益于政策紅利程度也有明顯差異。Wind數據顯示，在2011年10月21日至11月15日的最近一次反彈中，深證300指數上漲10.32%，漲幅明顯超越深證100和滬深300指數。

　　吳振翔還表示，被動投資魅力越發明顯，但是申購門檻較高，ETF基金成為大資金盤踞地所在。因此，在當前情形下，通過更具便利性、低門檻以及低費率等諸多優勢的ETF聯接基金來捕捉市場反彈，會更適合普通投資者。

　　正在發行的平安大華深證300指數增強型基金擬任基金經理焦巍也表示，深證300指數橫跨“三板”，囊括了深市具備高成長性的成分股，具備良好的投資價值和資產配置意義。深證300指數以上市滿6個月的深市成分股為樣本，每半年調整一次成分股，根據成交金額和流通市值來選取深市排名前300名的股票。他表示，該指數幾乎覆蓋了深市主板市場、中小板市場和創業板的三類高成長性企業。

　　ETF交易過程

　　投資者可以用當日買進的股票組合申購ETF，獲得的ETF 份額當日可以賣出。

　　投資者當日買進的ETF 可以贖回，獲得的股票組合當日可以賣出。

　　如何獲利

　　若看好后市：看好后市表現時可通過加倍做多獲利，即買入一只ETF，并將持倉ETF作為抵押物融資后再加倉買入ETF。

　　若看空后市：看空后市時，則可以直接融券借入ETF并賣出，待市場下跌之后低價買回還券，以實現做空獲利的目的。

　　關注：ETF被納入融資融券標的范圍后，投資者可以在市場上漲時通過杠桿做多，在市場下跌時做空。

　　四大優勢

　　1. ETF跟蹤的指數眾多，隨著行業主題類ETF的推出，投資者的選擇將更多樣，對沖效果也更加精準。

　　2. 對無期貨交易經驗的投資者而言，ETF融券交易不存在爆倉和頻繁轉倉的風險，在交易及其后續跟蹤上較股指期貨更加簡便。

　　3. 從資金的使用效率看，ETF作為融資融券標的抵押比率高達90%，使投資者的資金應用變得更有效率。

　　4.作為指數基金，波動率也大大低于單純的股票波動。

　　匯添富深證300ETF聯接基金經理吳振翔表示，伴隨以ETF為代表的指數基金隊伍不斷壯大，被動投資魅力越發明顯，但是申購門檻較高，ETF基金成為大資金盤踞地所在。