在通貨膨脹和經濟結構轉型壓力下，主動性政策收縮成為今年宏觀政策的主基調，股票市場也出現了大幅度的波動。面對這種困局，對經濟轉型和產業發展的思考，會為我們提供一些投資思路。

　　從現在政策導向來看，可能的發展路徑是依靠產業升級和“戰略新興產業”來完成經濟結構的全面轉型。但我們認為目前全面轉型還處在孕育和發展階段，道路仍然漫長甚至曲折，主要體現在：（1）從目前上市公司的利潤結構看，壟斷行業、金融和房地產產生的利潤占比巨大，這種格局如果持續，將不可避免的結果就是產業的空心化和經濟的虛擬化；（2）“中國制造”過去依賴的原材料和人工成本的優勢，在中國經濟增速放緩而能源、環境和勞動力成本上升的大趨勢下，創造價值能力降低，而缺乏核心技術、產品創新能力、對倉儲物流、營銷渠道的掌控、信息管理等弊端，在激烈的國際競爭中日漸明顯；（3）新興產業整體上無論是技術、規模、還是盈利能力方面還是比較脆弱的，大部分處于培育期和發展期。

　　像中國這樣的龐大經濟體，依靠低成本的競爭優勢這條道路基本走到了盡頭，要保持經濟的持續快速發展，必須要通過傳統產業升級和新興產業的發展，創造出新的需求和市場，提高價值創造能力，從而提升經濟活力。

　　盡管轉型和科技創新之路比較艱難，但也充滿了希望。一方面我國經過多年的技術累積，以及國家鼓勵自主創新、發展核心技術政策的落實，再加上成本優勢，具備產業升級的實力；另一方面，我國人口結構中受過高等教育的人群比重逐漸提高，將為技術創新和產業升級提供更充裕的高素質勞動力供給。而從國外經驗看，經濟結構的調整不會在經濟擴張的階段發生，而是在衰退的痛苦中產生，在中國目前的經濟格局也使走這條道路顯得更加必要和迫切。在通脹得到有效控制后及對房地產、基礎建設投資的控制情況下，傳統產業的升級和對新興產業的發展，必將更多地得到政策的扶持和資金的支持。

　　技術的革新和應用是產業升級的未來，也是經濟轉型成功與否的主要平臺。而技術的革新和應用將促進一系列新興產業的發展，傳統產業升級和新興產業的發展是相互依存、相互促進的。傳統產業對高效節約、清潔、自動化的關鍵性技術的吸收、自主創新發展核心技術對內生效率提升、以及借此重塑產業競爭優勢，成為產業升級的關鍵要素之一。

　　我們相信，在國家強調技術創新和經濟轉型的大背景下，無論是傳統產業還是新興產業，在未來都會產生許多具備良好成長性的企業，特別是那些在市場廣度、技術深度、產業寬度和政策強度等方面具有優勢的企業，以技術的革新和應用為標準的成長性投資，是未來幾年非常有效的方式。

　?。ㄗ髡呦等A安創新基金經理，華安科技動力基金擬任基金經理）