中國的資本市場如何為經濟轉型服務？投資者如何在此進程中增加“財產性收入”？在日前由本報聯合上海交大中國金融研究院、湘財證券舉辦的中國資本市場第37屆季度高級研討會上，參會嘉賓以“經濟轉型與資本市場”為主題，展開了深入討論。

　　上海交通大學中國金融學院副院長費方域認為，現階段的經濟轉型主要是指“十二五”規劃中所提出的經濟結構調整，以及金融危機之后全球經濟復蘇過程中解決經濟不平衡的問題。在此過程中，資本市場可以為經濟轉型提供更好的支持。

　　通脹壓力與宏觀政策走向無疑是目前市場最“糾結”的問題。交通銀行首席經濟學家連平認為，貨幣政策實質收緊，造成貨幣增速明顯回落；房地產綜合景氣指數顯示未來房價趨穩；物價運行周期分析，本輪物價上漲周期已接近尾聲；翹尾因素降低等幾個方面顯示，今年通脹走勢將“前高后低，全年可控”。CPI全年將在4.5%左右。貨幣政策下半年的收縮力度將減弱。利率和存款準備金率調整的頻率將減少，央行的公開市場操作，如發行央票或許在某個階段成為調控的主要工具。匯率彈性將加大，升值幅度或超過市場預期。貨幣政策可能將“適時微調”，但“基調不變”。

　　申銀萬國證券公司首席宏觀分析師李慧勇稱，“通脹可控”并不意味著物價大幅度回落，而是指物價上升的加速度可以得到控制。他認為，經濟轉型并不必然意味著經濟的低增長。雖然四萬億刺激計劃已經到期，但通過投資帶動消費，消費進一步拉動投資，內需與投資兩者之間的逆循環，經濟增長仍然值得期待。不過連平認為，今年的信貸規模控制所產生的供求關系緊張，將一定程度影響經濟結構的調整。

　　國泰君安證券公司首席經濟學家李迅雷則拿出一組數據說，一季度外匯占款達到11000億元，平均每月近500億元，熱錢流入勢頭不減，如果全年維持這一趨勢，今年的流動性壓力仍然不小。

　　主辦方之一的湘財證券公司副總裁李康提出了自己的看法：“市場是不是過分擔憂通脹的壓力？目前對通脹的打壓是否已過度？”他說，市場已經出現了對未來經濟產生滯漲風險的擔憂。而股市政策、貨幣政策、財政政策應更好地相互結合，讓百姓增加“財產性收入”，分享經濟飛速發展的成果。

　　與會嘉賓在論壇上還研判了股票市場的下一步走勢，普遍看好金融、資源、周期類股票。湘財證券分析師徐廣福認為，震蕩區間的性質尚未改變，融資以及產業資本的減持將成為制約行情高度的主要因素，目前市場不具備發動大級別行情的條件。估值失衡也可能成為常態，IPO速度的加快將導致二級市場市盈率逐步甚至顯著下降。