三大保險股2010年年報已悉數出爐。保險業務利潤強勁增長、非保險業務利潤貢獻加碼（單指中國平安）和較為成功的波段操作，成為保險股去年業績略超預期的主因，且均有 “紅包”派送。

　　其中，最后公布年報的中國平安，在凈利潤及凈資產同比增速、產險綜合成本率等多項指標上位居三巨頭之首。尤其是平安產險的綜合成本率下降至93.2%，創出其歷史最好水平，也是產險三巨頭中表現最好的。

　　而在總投資收益率上，中國太保以5.3%摘得狀元之位。分析人士認為，這主要源于太保在去年第四季度減倉及時，即在大漲期間通過大幅減倉鎖定投資成果（年末權益倉位僅11.9%），減少了后兩個月A 股市場大跌所導致的浮虧上升。

　　從年報數據中可看出，2010年保險三巨頭均降低了權益類倉位水平，國壽、平安、太保的倉位水平分別為14.66%、9.8%、11.9%。印證了此前平安投資“掌門人”所言，2010年的資本市場是最近五年里最難做的一年。“但由于較成功的波段操作，保險三巨頭分別通過高位時果斷減倉、實現較多浮盈等措施，保證了一定的總投資收益率。”一位投行人士這樣解讀道。

　　從持股喜好上來看，保險三巨頭口味相當。除偏好銀行金融股之外，還青睞于與國家經濟結構調整相關并受益于政策支持的行業板塊。如，中國人壽去年重倉股中就增加了鄂爾多斯、廣州控股、臥龍電氣、國藥股份。其中，廣州控股屬于電力新能源節能減排，臥龍電氣有新能源鋰電池概念。

　　相較去年，2011年保險公司的投資亮點或許將是“另類投資”。國壽、平安、太保、人保四巨頭掌門人均已高調表態，將積極參與保障房建設。險資參與保障房項目的首單已花落太保，而國壽也與幾個城市簽署了戰略合作協議，其中就包括了保障房投資項目。在投行人士看來，雖然保障房項目收益率并不算高，但對于保險資金而言，是風險可控、長期穩定、擔保可靠的投資品種，符合當前保險資金資產負債配置的需要。

　　另外在另類投資中，養老領域也是險資2011年的投資重點。國壽董事長楊超曾向本報記者透露，已經在河北、浙江等地進行了實際調研，會根據當地實際情況建立不同的養老設施。據悉，泰康人壽、新華人壽也已經在上海崇明島圈地千畝，用于建造養老社區。

　　值得一提的是，保險公司今年對另類投資的關注，將有利于增強保險公司資產組合收益的穩定性，有助于降低保險資金運用對資本市場的依賴度，有效規避市場波動給保險資金運用帶來的風險。

　　券商主流機構認為，在加息周期背景下，固定收益類資產的利潤貢獻有望逐步提高。只要股市不出現大幅下跌，保險公司盈利能力仍將維持在一個較好的水平。此外，如果再加息一次，計算準備金的基準收益率曲線將開始趨勢性上升。因此，下半年保險公司的盈利增速會顯著加快?；诖?，看好保險股下半年表現，并建議二季度末開始關注保險股。