交流時間：2010年11月11日
基金經理：張 翥，華安動態靈活配置混合基金經理

問：請問基金經理,目前貴公司對于還有2個月的時間,市場怎么看?

答：您好，談談個人看法，對于年底前的行情走勢我們總體樂觀，一個重要的原因是當前流動性充裕的現狀有望持續，同時市場對于中國經濟的發展趨勢以及明年上市公司的業績增長也逐漸變得樂觀，基本面因素支持市場繼續上行。不過，短期由于通脹超預期的因素，央行可能采取進一步的貨幣緊縮措施，對階段性行情的發展可能帶來一些擾動，指數的震蕩幅度也可能因此加大。謝謝！

問：整個市場都說要調整,可是一直沒調?問下基金經理怎么看呀

答：目前支持市場上行的流動性因素尚未發生根本性的變化，整體資金面依然寬裕，同時，未來兩到三個季度也將是中國經濟環比增速提高、企業利潤增速觸底回升的一個重要階段，因此股市的上行具有較強的基本面支撐。當然，如果接下來央行由于調控通脹的因素采取了持續緊縮貨幣的措施，一定程度上會對股市帶來負面干擾，因此，個人傾向于認為未來指數上行中的震蕩會顯著加大。謝謝！

問：目前華安對于整個市場的判斷是怎樣的?

答：個人觀點，由于短期出現了一些新的影響市場的重要因素，包括通脹的超預期以及央行可能采取一系列的貨幣緊縮措施，一定程度上可能對市場走勢帶來擾動，另外，外圍市場尤其是美元匯率的變化對于國際大宗商品以及資源股的表現也將產生重大影響。總體上我們認為市場的上行趨勢尚未發生變化，但階段性的震蕩幅度可能加大。謝謝！

問：今天中小盤股尾盤下跌不少,是否意味調整開始了?

答：您好，對于短線行情的波動我們不做過多判斷，總體上認為市場的趨勢尚未發生變化，短期由于上漲過快出現一定幅度的震蕩調整應該都在正常范圍。謝謝！

問： 請問張經理,目前動態靈活倉位保持的高嗎?

答：您好，基于我們對市場的樂觀判斷，動態靈活的股票倉位近期一直保持在較高水平，謝謝！

問：動態靈活是不是在此次判斷上出現失誤?一直沒有加倉導致這潑行情沒抓住?

答：  對于國慶長假后的這輪行情我們確實準備不足，但主要問題不在于倉位，由于持倉結構偏向中小市值個股，導致動態靈活在行情上漲初期比較被動，不過針對市場的變化我們已經對組合進行了相應調整，相信能對凈值的表現帶來改善。謝謝您的關注！

問：您好，動態靈活在此次行情的演繹中表現欠佳，我想問一下目前該基金主要持有哪方面的股票，倉位如何呢

答： 您好，我們對于行情的發展一直持相對樂觀的態度，因此動態靈活的股票倉位自8月以來總體保持在較高水平，但由于組合前期偏重于消費和新興產業等中小市值個股，結構上的偏差是導致國慶長假以來凈值表現一度落后于市場的主要原因，對于行情初期資源和強周期股票的大漲確實準備不足，不過近期我們已經針對市場的變化進行了調整，力爭在行業配置上保持相對的均衡，目前消費、資源以及投資類的股票均有持有。謝謝您的關注！

問：您好,請問接下來的行情適合中小盤基金,還是適合大盤股基金?謝

答：您好，基于我們對未來行情的判斷，市場維持震蕩上行趨勢的概率較大，前期相對滯漲的大盤藍籌股仍然有補漲的空間，不過消費、醫藥以及新興產業為主的中小市值股票也依然將是未來結構性行情中的主要熱點，因此未來這兩類個股很可能呈現輪動的特征，我們認為大盤股基金和中小盤基金應該都會有機會。謝謝！

注意：上述宋磊先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經華安基金管理有限公司書面同意，任何機構、任何個人不得：（1）以任何形式將本報告全部或部分地復制、復印或拷貝；（2）將其向他人分發。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對投資者有關投資而產生的盈虧承擔責任，僅供投資者參考。