交流時間：2010年5月19日
擬任基金經理：賀濤，華安穩定收益債券基金經理

問：　請問近期適合買債券基金,還是適合買貨幣基金?貨幣基金收益率似乎與7日存款利率相當?債券基金收益率估計有多少?謝謝

答：　近期債市大幅上漲，債基收益比貨幣基金高，我們認為漲勢仍會持續。當然由于債券基金或多或少也有些股票倉位，基金凈值會較貨幣基金有些波動。

問：　目前新股屢屢破發，收益債券面對這種情況，還是繼續打新嗎？

答：　事物總是有兩面性，股市也是有漲有跌。只要是好的股票，好的價格我們還是會參與。當然我們會較前期更加謹慎，控制參與的力度?！?

問：　請問賀經理股票大跌是否對債券有利好,穩定收益債券基金現在還有股票倉位嗎?

答：　目前市場對經濟走勢以及政策未來取向的預期比較混亂，市場不確定性增加，避險情緒上升，確實有部分資金分流到債券市場，導致債漲股跌。穩定收益目前股票倉位較輕。

問：　想問下,1、目前加息的可能性大嗎？2、如果大的話，那我現在買收益債券基金好，還是應該在加完之后買？謝謝！

答：　目前經濟回落的壓力較大，加息的概率減小，債市近期大漲。即使年內加息對債市的沖擊也有限，因為市場預期僅加1次，不是連續加息。

問：　想問個問題? 債券基金投資新股后是一開盤就賣嗎?如果跌破發行價怎么辦?

答：　結合市場情況，弱勢中一般上市即賣出。新股破發的風險主要是在于申購階段的對新股的選擇，以及詢價的高低。我們打新一般結合行業研究員意見，仔細篩選，有選擇的參與。當然市場處于波動中，破發雖不能完全避免，但概率仍較低。另外，好的企業，市場最終會給與合理的價格和估值。新股大面積破發的情況只是暫時的。

問：　想問下,2010年要比09年從緊的貨幣政策來看,是否意味適度寬松的貨幣政策演變成適度從緊的貨幣政策?對于債券市場來說,回收流動性有何影響?謝謝!
   
答：　是的。但總體來說貨幣政策仍處于中性，而信貸規模的控制，使得銀行原來計劃放貸的資金回流債券市場，。“緊信貸、寬貨幣”，對債市是好事。從目前央行操作來看，“對沖”的意味更濃，即將流入國內的熱錢以及前期公開市場操作到期投放的資金收回去。債市目前總體資金供應仍很寬裕。

問：　想問下如果我投資債券基金,收益是否能比趕上通貨膨脹?

答：　超越通脹是大概率事件。

問：　目前對于股票來說調整幅度很大,那么新股方面是否也對債券基金影響很大?

答：　影響有限。穩定收益新股占比很小，且近期開始謹慎參與新發股票的申購。

問：　近期新股破發很多，而債基獲得超業績基準的收益主要是靠打新股，請問賀經理目前操作收益A，主要思路是什么？股市下跌后，債市機會會顯現嗎？謝謝

答：　今年以來債券市場一直上漲，主要原因除了“緊信貸寬貨幣”導致債市資金供給充裕外，市場對經濟運行的趨勢和未來的通脹判斷都較年初發生了較大變化。尤其是房地產新政出臺，嚴厲程度超出市場預期，而歐洲主權債務危機也增加了外需的不確性，市場開始擔憂經濟將加速回落。總需求的放緩也使得通脹問題得到緩解。加息概率減小，債市大漲。近期我們開始謹慎參與新股申購，加大了債市的投資力度。

問：　收益基金和強債基金有什么區別呀?

答：　強債可以在二級市場買股票，穩定收益不可以。

注意：上述賀濤先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經華安基金管理有限公司書面同意，任何機構、任何個人不得：（1）以任何形式將本報告全部或部分地復制、復印或拷貝；2）將其向他人分發。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對投資者有關投資而產生的盈虧承擔責任，僅供投資者參考。