交流時間：2010年05月12日
基金經理：許之彥，華安中國A股增強指數基金經理

問：　請問定投中國A股還是定投180ETF比較好？收益會相對更高，根據您的經驗？為什么？

答：　二者都是很好的指數，客觀上講差異比較小。中國A過去漲的比180指數要好些，主要是中國A是跨市場的指數。未來，兩個指數收益上應該區別不大，180ETF的聯接基金也是一個很好的定投產品。多謝！

問：　許博你好。前些日子不久有幸聽到您的講演，您對基金市場的研究熱情感染了我。因為ETF存在套利機制，想問一下這個對ETF聯接基金的影響大么？

答：　目前還不大，但投資者對180指數的認識在加強。投資者對指數的認識在加深。180指數作為滬市“至善至美”的指數，為投資者逐步認可。這個信心將會傳遞到我們的180ETF聯接基金，畢竟兩個基金是同一個指數標的！

問：　請問基金經理,今年下半年對于政策方面的預期有哪些?

答：　目前市場基本反映了政策繼續從緊的信息，譬如房地產具體政策執行，加息1-2次等。目前，我倒建議不要一味關注政策，更多關注上市公司的基本面，從目前還沒有看出基本面有什么不好的變化。目前的估值處在歷史平均水平以下，上市公司未來15%以上的增長還是值得期待。多謝！

問：　想問下,指數基金的管理是否比主動型基金管理起來容易點?畢竟沒有倉位的控制?那是不是應該調低點管理費呀!

答：　直觀上是的，但管理指數基金也是一項非常精細的活。和主動基金的投資目標不同，被動基金更側重在跟蹤效果。中國A股是增強型指數基金，目標是在擬合指數的前提下，力爭為投資者獲得一定的超額。中國A的管理費略高，但其贖回費是業界最低的。綜合費率不高。其他兩只指數基金都是被動基金中管理費最低的一類被動產品。多謝！

問：　今年這種行情，投資被動型的指數基金合適嗎

答：　1. 被動投資一定是適合長期投資的，這個是全球市場幾十年檢驗的結果。不能單單找出一段時間說指數投資的魅力沒了；2. 除了被動投資是一個優秀的資產配置品種外，也為投資者提供了良好的工具3. 被動投資是一個長期投資的故事，市場是最聰明的，指數投資獲得的是市場的平均收益，這個收益的成本比較低，好的指數收益還會好一點，長期下來，應該能夠戰勝60%到70%的其他類型的投資產品。多謝！

問：　看了下,180ETF也是您管理的.想問,是在2級市場上購買ETF好,還是購買中國A股好?從最近幾年來看,是中國A漲的多,還是180指數多?

答：　對于有豐富交易經驗的投資者來看，二級市場購買ETF的優勢是可以拿到盤中的市價，ETF的印花稅也比較便宜，但很多投資者可能不具備較強的交易能力。而購買中國A，通過我司EC或銀行則是當天的凈值。另外，每個指數的漲跌幅在各個階段都有所差異，這兩個指數都是很好的標的。中國A是跨市場的，過去5年漲幅的確比180指數要好一些。多謝！

問：　請教了,如果最近有反彈,是否應該減倉?想聽聽基金經理的意見。外面很多意見都是減倉

答：　年初以來，市場的表現比預期要差，主要受到宏觀調控的影響，包括銀行體系流動性的收緊，地產調整超預期的政策，以及外圍市場的擔憂。年初以來市場跌幅超過20%，的確屬于較大跌幅。市場目前還有一些悲觀的預期和情緒的因素，但從價值投資的角度，目前并不事宜做空市場。多謝！

問：　這次大跌是不是因為股指期貨的影響呢?我們普通老百姓應該怎么操作呀?

答：　股指期貨的影響是多方面的。我并不認為大跌是股指期貨的原因。但股指期貨對市場的確產生的影響相對深遠，市場也多了一個市場風險管理的工具，也為短期投資者提供了工具。股指期貨的波動也會對現貨產生一定的影響。普通老百姓最好不要參與股指期貨，因為股指期貨和現貨不同，是需要專業的風險管理工具、交易結算模式等。多謝！

問：　我定投了三年的華安中國A股，己到期，一直沒有贖回，現在的市值比本金還要低，我該怎么辦？是繼續等待還是認賠贖回??？

答：　定投是一項長期的投資策略，是通過定期投資，平滑市場的波動，從而獲得市場（好的指數）的長期平均收益。多謝！

問：　這次大的調整是否意味后一輪新的上漲開始?

答：　市場的表現往往出乎意料，是否有大漲，還是要看是否有新的預期等，多謝！

注意：上述許之彥先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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