正如去年底華安基金年度策略報告中預言的那樣，2009年A股市場給了投資者超預期的驚喜。即將跨入2010年，明年的A股又將帶來什么？證券時報記者日前采訪了華安基金研究發展部總經理、正在發行中的華安動態靈活配置擬任基金經理宋磊。

　　關注經濟結構調整

　　談及來年的宏觀經濟，宋磊表示，中國明年整體經濟環境依然維持高增長、低通脹態勢。"前三個季度的宏觀數據進一步顯示，經濟的加速恢復已經確定無疑。"他表示，明年GDP會比今年更樂觀，維持未來半年到一年宏觀經濟走勢的判斷：今年實際GDP季度同比增速成"6、7、9、10"分布，全年8.5%，明年11%左右。"市場對于經濟的快速恢復已無異議。"

　　另外，他認為通脹將非常溫和，明年上半年加息壓力很小，下半年可能有一兩次加息。"財政政策將轉向推進環保、民生等，投資政策也更強調結構轉變。"

　　宋磊認為，GDP增速的提升來自內需的釋放、去庫存與外需拖累的結束。"未來這種復蘇能否持續，取決幾大關鍵變量：一是民間投資能否真正啟動，集中體現在房地產投資上；二是出口能否有超預期的表現，三是消費能否繼續穩定在當前的高位。"

　　他指出，明年應該重點關注經濟結構的調整：首先，城市化進程加速，三、四線城市的消費能夠成為未來經濟結構調整的主力軍；其次，中小企業的未來成為明年關注的重點，它們的創新能力以及吸納就業的能力是未來經濟增長重要的增長點；第三，第三產業創新以及服務升級將會率先展開，大城市將起到帶頭作用；第四，低碳經濟背景下的相關產業調整，高耗能產品必然被壓縮，節能環保型產業將成為結構調整的重要扶持目標。

　　股市震蕩走高是大概率事件

　　據了解，華安基金公司此次發行的靈活配置基金為混合型基金，也是該公司時隔5年之后發行的又一只混合型基金，該基金股票資產投資比例最低只有基金資產的30％，最高80%。宋磊表示，混合型基金對基金經理來講操作難度更大，此時發行該基金，從側面反映了公司的觀點，即明年市場會進入一個震蕩相對加劇的時期。

　　宋磊認為，中國A股目前運行在相對平穩和健康的軌道上。"隨著經濟的復蘇，相信未來中國整個工業企業的利潤會呈現逐步復蘇的態勢?；谟焖倩厣母叽_定性，預計四季度到明年一季度市場很可能出現一輪基本面主導下的業績浪行情，盡管流動性的壓縮可能導致市場震幅加大，但大盤在震蕩中逐步走高仍然是大概率事件。

　　宋磊分析，今年前三季度，上市公司的整體利潤已經由年度的同比大幅下降恢復到同比基本持平，因此無論是今年還是2010年，上市公司利潤還會出現20%至30%的增長。同時，從估值角度來講，如果以靜態PE衡量，A股已經不再是全球最貴的市場，A/H股溢價水平較低，已經回落至16%附近，遠低于32%的歷史平均水平。

　　"整體上看，在未來一段時間內，很多公司可能會有超預期的表現。不過，必須關注由于信貸投放量適當減少而帶來流動性收縮的沖擊、類似奧巴馬訪華等事件性影響、中央經濟工作會議等政策面刺激以及美元波動等因素，它們將導致A股震蕩加劇。"