和訊網：和訊的各位網友歡迎收看今天的和訊訪談，今天演播室請到的嘉賓是來自華安基金管理有限公司研究發展部的總經理宋磊先生，歡迎您來到和訊。我們知道，華安動態靈活配置混合型的證券投資基金在11月23日正式發行，您出任這支基金的基金經理。為什么在目前的時點推出這樣的產品呢？我們知道現在很多基金公司對明年的市場還是比較看好的，都是推出一些偏股型的產品。

　　宋磊：各位投資者大家好，華安動態基金，是我們華安基金管理有限公司發行的第二支混合型的基金產品。對于這支產品，我們做了比較充分的準備。之所以在目前的時點推出這個產品，我們也是結合整個市場的運行規律，包括我們對整個明年經濟態勢的判斷做出的一個長期選擇。從2010年形勢來看，我們認為中國經濟會沿著復蘇的軌道繼續前進。但無論從經濟運行的結構還是從未來經濟波動情況來看，我們認為整個市場的振蕩會處于加劇狀態。因此混合型基金本身比較靈活的操作空間，股票倉位比較大的調整空間，同時比較好的一種靈活配置策略，能更好的符合整個市場運行的規律。所以，我們認為股票型基金在未來的市場中，應該說在上行的市場中仍然有很好的收益，但是混合型基金相對這個市場的運行規律來說，應該能為投資者把握更好的機會，在振蕩加劇的市場下有更好的超額收益。

　　和訊網：我們認為，未來的市場可能是大振蕩的市場格局。混合型的基金可能更適合在這樣的市場當中生存，獲得比較好的回報。我們從這個基金的資料看到，除了您作為基金經理管理這支基金外，還有另一位基金經理——張翥，他同時是研究發展部的首席策略分析師。在我們平常的股民、基民來看，華安基金委任你們兩位協力管理這支基金，可見華安對這支基金非常重視，為什么會有這樣的安排？

　　宋磊：我介紹一下我們的人員配置情況。我本人是2000年加入華安基金管理有限公司，原先從事行業和公司的研究。06年開始，我更多的是從事策略方面的研究和整個團隊的管理。應該說目前整個華安的研究團隊對于我來說是非常熟悉的一個團隊。我們的另外一位基金經理張翥先生，他實際上也是我們現在公司的首席策略分析師，在整個行業里，包括在華安基金也有超過10年以上的研究經驗。我想我們兩個人并不是一個簡單的疊加，相反我們是希望達到1+1>2的效果。為什么這么說呢？我認為我自己更善于從行業、公司的角度，從下往上發掘個股。張翥有策略和交易的背景，所以他的關注點會更多的集中在從上往下，從宏觀、行業對比的角度，去發掘整體的投資機會。我們兩個人的合作，并不是簡單的合作，更多的是從互補的角度考慮這個問題。對于我們整個研究團隊而言，目前華安整體上已經有23名研究員，作為一個基金管理公司，這個研究團隊的人員數量在行業里面應該也是不低的。除了我們研究團隊外，我們的投資部，我們的全球投資團隊和我們的專戶投資團隊，實際上形成了一個互動的格局。我們定期會進行關于全球市場、關于宏觀和關于其他行業的討論。我們試圖從全球的角度、宏觀的角度和從公司的角度去更加全方位的把握這個市場。

　　我想，從人員配置和團隊的背景來看，我們對這個基金是傾注了非常大的心血和期望。

和訊網：這支新基金的籌備到現在是不是花了很長的時間？

　　宋磊：是的，這支基金的籌備，早在材料申報前就開始了。因為我們這支基金是一支混合型的配置基金，所以我們對整個基金的操作過程中所需要采取的措施和手段是非常關注的。因為它會涉及到很多行業配置和個股的配置，所以實際上從我們內部來看，早在基金上會前的一年，我們就在內部進行模擬組合的操作。從目前的情況來看，很多的操作進入了成熟、穩定的階段，整體的收益率水平，應該說也是比我們原先預期的要好很多。

　　和訊網：我們這支新的基金，在股票上的投資策略是什么呢？您剛才也提到，您和張翥先生關注的角度是不一樣的。

　　宋磊：總體上的策略，應該還是關注平衡和穩健型的投資。因為我們剛剛也提過，未來的整體市場應該會是振蕩加劇的市場，在這個過程中，如何實現合適的選時和選股，最終實現平衡穩健的風格，實際上是我們最終的操作思路和目標。在這個基礎上我們也很重視對投資者分紅的回報。我們的基金契約也提到我們每年會進行四次左右的分紅，我想長期的分紅回報，是我們對投資者的長期回報。從近期來看，我們會關注中國整個宏觀經濟結構調整里面帶來的機會，第一、重點關注隨著農村收入的結構，三、四線城鎮改造投資的加大所帶來的內需增長。第二，我們可能會更關注中小企業在經濟復蘇的第二輪過程中，由于國家扶持力度的加大，同時本身創新能力的增加所引發的中小企業和相關創業板上市公司的投資機遇。第三，結合這一輪經濟發展里面一個突出特征，就是我們會不斷地降低單位GDP的能耗水平，提高單位附加值，從這個角度去理解我們國家未來在節能環保，在相關的新能源方面的一些機會。我想，未來的投資機會應該不會像以前的市場一樣，局限在一條線或者兩條線上，而是呈現多點開發或者結構轉變的過程，我們想在過程中跟蹤這些機會，更好地把握市場。

　　和訊網：從板塊、行業來講，你們會更關注哪些呢？

　　宋磊：從這點來講，我關注的并不是從單獨的行業角度去看，實際上我們更多的是多層次、多角度面地去看市場。板塊，只是我們關注的一個方面。無論是在上游、中游、下游板塊，我相信明年都是蘊含著一些機會。同時我們也會考慮區域性的投資機會，隨著政府投資，尤其是地方政府投資進一步的加大，我想明年在很多區域性的范圍內，我們都會發現有很多投資性的機會出現。除了這個外，我們對一些突發性的事件、一些熱點，主體性的投資機會也會做一些及時的跟蹤。像明年的世博會，像現在市場普遍關注的低碳經濟的問題，我想明年也會有相應的一些表現。

　　和訊網：應該說在整個經濟條件、市場環境是整體向好的情況下，明年可能機會也是遍地開花的。我們會在機會當中做精選。

　　宋磊：是的。

　　和訊網：我們這個基金在固定收益上的投資策略怎樣？

　　宋磊：我們是這樣想的，我簡單概括為一句話，就是我們會密切關注中國國內的加息預期和通脹預期的變化，根據這些變化來調整我們在固定收益產品上的投資策略。短期來看，我們更關注的是相關的公司債產品和相關的可轉債產品當中的個別產品的投資機會。

　　和訊網：您如何看待A股市場的表現，對A股市場未來表現有什么預期？

　　宋磊：中國A股目前來看還是運行在相對平穩和健康的軌道之上。因為我們內部也對整個A股市場做過一個分析，隨著經濟的復蘇，我相信未來中國整個工業企業的利潤也會呈現逐步復蘇的態勢。大家也可以發現，今年的前三季度，上市公司的整體利潤已經由年度的同比大幅下降恢復到了同比基本持平，我們相信，今年包括2010年，我們整體的上市公司利潤還會出現一個10%和20%-30%的增長。這種利潤的增長，實際上是我們未來整個股市運行一個堅實的保證，由它帶來估值水平的下降，我相信為股市提供一個很好的、健康的平臺。在整個平臺之下，我們也會關注由于信貸投放量適當減少而帶來流動性收縮的沖擊，但是我們整體上還是認為，中國A股在未來一段時間內，隨著我們國際地位的提升，隨著中國A股上市公司利潤的不斷恢復，有很多公司可能會有超預期的一些表現。所以，我們對未來市場還是比較樂觀的。我想，具體的行業里面也會涌現出不少的有亮點的投資機會。

和訊網：年底前，您認為A股還會有超預期的表現嗎？

　　宋磊：因為今年四季度，實際上是中國A股市場，或者說從政策的角度，從影響市場因素的角度來看，是變化最大的一個季度。我們可以發現，在四季度有很多重要的政治、經濟事件發生，包括中央的經濟工作會議，包括在哥本哈根會舉行的低碳經濟的國際性的會議，包括最近大家頻頻獲得的關于國外領導人，中國的領導人互訪的一些消息。我想，實際上它的背后也反應了現在全球經濟正在由原先的一極劃模式，進入多極化模式，這個調整過程中，隨著政策的互動，隨著消息的不斷釋放，我相信相應的市場也會隨著它做一些相應的調整。所以我們認為，在四季度整體的上行趨勢還是比較明確的。但市場也會等待消息進一步明朗，為明年整體的運行定一個調。

　　和訊網：您也提到了10月份信貸收縮還是比較厲害的，是2000多億。10月份的統計數據公布過，CPI和PPI依然維持雙降，降幅繼續收窄，通脹的預期不斷增加。您認為這些預期還會影響哪些利好板塊？包括今年我們一直走得比較好的，像資源、資產這些板塊，還會有比較好的表現嗎？包括您前面提到還會有亮點的行業和板塊。

　　宋磊：關于通脹的預期這塊，我相信前一階段包括政府對這個問題也已經采取了高度的關注。在上次的國務院例行會議上也提出了控制通脹預期的口號。通脹的源頭，我覺得是由于全球貨幣的相對寬松，尤其是美國貨幣寬松政策帶來流動性的相對泛濫。涉及到通脹的運用，更多還是要考慮未來美元的走勢，包括全球貨幣流動的狀態。我想，對于中國來說，可能是有他本身比較特殊的方面，中國這塊，一直對糧食生產，對我們民生這塊采取了極大的關注和保護的措施。由于糧食價格或者農產品(000061,股吧)價格大幅上漲帶來的通脹大幅上升，在未來的半年里面，類似這樣的通脹可能性不是很大?，F在大家關注更多的是通脹的預期，和美元貶值帶來全球性定價大宗商品價格的上漲。我相信未來這方面還會有一些機會，但是，從未來經濟發展的主線來看，我們可能更多還是會關注影響到中國未來經濟發展的中游和下游產業。對上游這塊，尤其是通脹帶來的資產和相關的商品價格的上升，我們是保持跟蹤的態勢。

　　和訊網：對于這支新發的基金，您認為適合怎樣的投資者購買呢？

　　宋磊：正像我剛剛說的，中國的市場未來會進入一個振蕩相對加劇的時期。對于投資者來說，也提出了更高的要求。我覺得，對于不是特別有時間或有精力做選時的投資者來說，明年的市場對于他們來說可能更適合把自己的資金交給一些專業的理財人士為他們做比較好的配置。同時，我認為我們的基金也是一個會照顧到投資者長期分紅回報的基金。對長期分紅回報有期望的投資者，我們的基金也是非常好的選擇。我們會以比較專業、誠信的態度，為所有的投資者提供一個比較好的理財服務平臺。試著通過自己比較好的選股、擇時和配置能力，能戰勝或者克服市場的波動，為投資者贏得一個相對穩定的收益回報。

　　和訊網：從大類資產配置的角度，您可以給現在基民一些建議嗎？

　　宋磊：資產配置和每個人的風險承受程度是呈正比的。我個人認為，中國整個的經濟仍然處在一個復蘇的軌道之上，所以從個人投資來看，我們也發現近期存款活期化的趨勢在增強。很多人現在對樓市、股市、黃金市場都有極大的興趣，我相信未來的一段時間里，這些市場還會醞釀很多的機會。應該說，樓市、黃金市場對于我們基金來說沒有辦法參與，但我們相信在股市整個的投資領域里面，我們還是有一定的專業能力和判斷力的。我想整體資產配置上，在這樣的大環境下，當各位的投資沖動和總體投資的意識開始上升的時候，整個社會都在上升的時候，適當增加一些對投資的配置，尤其是股市、樓市、黃金的配置，從未來一段時間來看，應該是一個相對不錯的選擇。

　　和訊網：好的，今天非常感謝宋磊先生也感謝各位網友的關注，今天的節目就到這里，謝謝。