“一對多”業務相關規定已經自6月1日起施行，上周財富課堂上，專家和投資者就此進行了交流———

　　證監會前期發布的《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產管理業務有關問題的規定》，已自6月1日起施行。規定出來之后，許多投資者紛紛致電基金公司，就“一對多”業務進行咨詢。上周的北青財富課堂邀請了華安基金北京分公司機構業務部總監王彬就“一對多”業務進行了介紹。

　　“一對多”業務到底是什么業務？它與公募基金、陽光私募又有何區別？針對這些投資者關心的問題，王彬一一做了詳細的解答。

　　■第一課：“百萬”富翁的理財工具

　　基金公司多客戶特定資產管理業務，也被稱作“一對多”專戶理財業務，是相對于公募基金管理業務而言的，指基金公司向兩個以上的特定客戶募集資金，或者接受兩個以上特定客戶的財產委托，把其委托財產集合于特定賬戶進行證券投資活動，是此前“一對一”專戶理財的拓展，類似于私募基金。去年開始的“一對一”專戶門檻高達5000萬元，將不少投資者擋在門外。

　　王彬表示，“一對多”專戶理財中，特定客戶委托投資單個資產管理計劃的初始金額不低于100萬元人民幣，單個資產管理計劃的委托人人數不得超過200人，客戶委托的初始資產合計不得低于5000萬元人民幣。在費用方面，也跟陽光私募一樣，除管理費用外，可提取一定的業績分成。

　　■第二課：以追求“絕對收益”為目標

　　和以往公募基金發行不同，專戶理財產品實施備案制，基金公司可以按照投資者的需求設計產品，采用二次報備制，流程時間大大縮短。

　　相比之下，公募基金的產品報批流程較為復雜。公募產品實行審批制，一只公募基金產品從設計報批到發行，流程繁復，還必須參與“排隊”，少則用時數月，多則耗時一年多。也正因為如此，很多公募基金產品無法在真正恰當的時機發行，不能不說是個遺憾。

　　王彬強調，專戶理財不看重業績比較基準，而是更加強調絕對回報。對于中高端投資者而言，專戶“一對多”是一種以“追求絕對收益”為目標的投資選擇。

　　此外，“私募化”的“一對多”專戶同傳統意義上的公募基金相比，規模相對穩定、流動性管理壓力較小、產品設計更加靈活和富有針對性。“一對多”專戶理財最大的特點在于其差異化特征，這樣的產品必然在資產配置的靈活性上要高于公募基金。

　　■第三課：　　費率可以靈活制定

　　對于普通投資者來說，“一對多”專戶能提供哪些與公募基金不一樣的特別服務呢？

　　據王彬介紹，每個“一對多”專戶客戶數量有限，因此客戶與基金管理人的聯系更緊密，能夠更好地溝通。

　　專戶理財的投資方案是根據客戶要求量身訂制的，“一對多”專戶理財業務將把同樣風險偏好的客戶編在一起，客戶可以向基金管理人陳述自身的收益期望和投資目標，由專業的投資顧問衡量客戶的財務情況和風險控制能力，制定投資方案。

　　專戶理財是一項高度專業化和個性化的服務。客戶能夠隨時與投資顧問溝通，由投資顧問把客戶的意見及時傳遞給投資經理。相對于標準化的公募基金固定的信息披露模式，“一對多”的資產管理模式更透明。

　　值得一提的是，公募基金的費率是固定和統一的，以基金產品的類別來制定不同的費率；但“一對多”專戶的費率是固定加浮動的，客戶可以與資產管理人協商費率，以不同的收益率實施進階分段、階梯化的收費。

　　■第四課：“私募化”投資運作

　　“一對多”專戶理財業務由符合資格的公募基金管理公司銷售發行，卻與時下流行的陽光私募在募集方式、收費模式等方面有著極為類似之處，這也是公募基金逐漸“私募化”的一大標志。

　　“一對多”專戶與陽光私募有著極為相似之處，不少投資者就此認為“一對多”專戶等同于私募基金，一定是高風險高收益。對此，王彬提出，這樣理解是不全面的，“一對多”專戶不像有人想象的那樣可以完全集中持股，而且投資范圍是很靈活和寬泛的，也不僅限于二級市場的股票投資。最終資產配置的靈活性是建立在客戶不同風險偏好和證監會相關規定約束的基礎之上的。

　　此外，“一對多”專戶在各個方面都有著私募基金無法超越的優越條件。公募基金公司的品牌優勢、投研團隊實力、產品創新和設計能力、客戶服務能力均是“一對多”專戶贏得市場的堅實基礎。尤其是公募基金公司具有的品牌優勢為無法進行公開廣告宣傳的“一對多”專戶理財產品加分不少。同時，降低下來的進入門檻也非常有可能“搶走”一部分私募基金原本穩定的客戶群。不過，相比之下，私募基金在靈活的體制、較快的決策、個股的深度跟蹤、與投資者溝通服務方面也有著自己獨特的優勢。