交流時間：2009年2月25日
基金經理：許之彥，華安中國A股基金經理

問：想問一下A股跟蹤的這個指數有什么優勢嗎？感覺A股的表現和排名一直不怎么好，是不是跟蹤的指數不夠好呢？
答：08年，MSCI中國A股排名在17個指數基金中第四，07年之前綜合排名第二，您可以在銀河的數據查到。今年由于申購贖回影響，短期居中。該指數和滬深300都是代表市場收益的指數，相對于滬深300，該指數：1. 偏中盤，2.偏成長性 3. 編制上有一定的優勢，如指數成份股調整較為平緩等。

問：對這波反彈行情很多人都認為主要原因是市場上錢多，但是缺乏基本面的支持，多為題材的炒作，您認為這波行情還能走多遠呢？市場的分歧比較大，想聽聽您的見解，謝謝！
答：市場分歧永遠會存在，關鍵是您自己的判斷。從資金或者貨幣供應來看，的確增長非常高，這也是自去年下半年財政政策和貨幣政策累積的體現。基本面目前還看不出明顯改善，但市場在預期基本面繼續惡化的概率在降低。不過，短期經濟層面的風險仍然存在，這也是市場波動加劇的原因。多謝！

問：華安中國A股是個增強型指數基金，請問"增強"具體表現在哪些方面呢？
答：增強部分主要體現在對預期加入成份股、部分權重股、倉位等。當然，首要任務還是有效擬合跟蹤指數。在此基礎上，力爭獲得超額收益。

問：現在股票市場好像又有點暴漲暴跌的跡象，想做A股的定投，但又猶豫不決，因為之前買的A股虧了好多，想問一下目前這中行情適合做A股定投嗎？09年股票市場還有行情嗎？
答：MSCI中國A股的定投就是希望通過長期持續的定期投資獲得市場平均收益，以減緩短期波動的影響。建議堅持定投。

問：華安A的定投現在沒有后端收費嗎?前段時間聽說有后端了?我在招商銀行做的定投,現在還沒有后端收費。
答：目前華安基金只支持招商銀行和交通銀行代銷的定投申購費后端收費業務，招行直付通電子直銷后端收費暫沒開通。多謝您的關注！

問：本基金對增強性投資的其他限制包括： 1、 在本基金成立之日起的合理期間后，投資組合中持有的MSCI 中國A 股指數成份股的數量不低于指數成份股總個數的70%； 2、 在本基金成立之日起的合理期間后，投資組合中投資于股票資產的比例不低于基金資產凈值的70％。根據這個是否可理解，理論上A股的增強部分倉位最高可達25%?
答：這個理解有偏差，一般我們倉位控制在90%以上，以更好獲得指數收益和擬合效果。

問：本基金以日跟蹤偏離度為測算基礎，將該指標的最大容忍值設定為0.5%，以每周為檢測周期，即本基金將每周計算該指標，計算區間為每周最后一個交易日起前30個交易日（含當日）。如該指標接近或超過0.5%，則基金經理必須通過歸因分析，找出造成跟蹤偏離的來源，如是源于積極投資的操作，則在適當時機行使必要的組合調整，降低增強性投資力度，以使跟蹤偏離度回歸到最大容忍值以下。當跟蹤偏離度在最大容忍值以下時，由基金經理對最佳偏離度的選擇作出判斷。當本基金運作發展到一定階段后，本基金可能會將測算基礎轉為代表相同風險度的周或月跟蹤偏離度，具體變化將另行公告。這是A股偏離度的表述，按照目前的契約情況，該如何正確理解，是否可理解為1周的平均日偏離度低于0.5%即為符合契約要求？單日超過偏離度0.5為合規？因之前已出現過幾次日偏離度超過0.5%，望答復。
答：目前，按照基金合同，是計算過去一段時間內，基金和基準之間的標準差，合同規定是30個工作日。目前該數據是20-25BP左右。您提到一周超過50BP,往往是由于申購贖回等因素造成的。多謝關注。

 
問：你認為最近大盤會在什么點位間運行？
答：大盤的具體點位比較難以判斷，但年初我們策略觀點認為2009年有會驚喜，也對市場點位有過測算。請查詢華安網站的策略報告。多謝

問：請問基金經理，現在做定投的點位是否合適，定投多長時間為宜？
答：定投可以讓投資者大大減輕對購買時機風險的顧慮。因為采用定投的方式能有效地攤薄風險，避免了一次性買入的高風險。定投非常適合長期投資理財計劃。通常來說，建議投資者定投的期限大于一個市場周期（3-5年）。如果您準備5年、10年甚至更長時間進行定投，那么大可不必費神選擇具體的入市時間。

問：最近管理層推出了不少指數基金，都是滬深300指數基金。華安A的指數標的股也大多數是滬深300指數股，請問華安A的未來走勢能否超越滬深300指數？謝謝！
答：滬深300和MSCI中國A都是代表全市場比較好的指數。但編制上有些差異，應該說各有所長。相對滬深300，MSCI中國A側重在中盤，指數調整較為平緩，偏成長性。目前，據我所知還沒有推滬深300指數基金的計劃。

 
問：我持有華安A已經兩年了。我發現A的最近凈值上升較其它指數基金（如長城久泰、300指數基金等）要慢一點，排名也在下降（雖然絕對值差不多），但好象A的倉位還加了一些，為什么？另，如何看待今年后面的走勢？謝謝！
答：感謝您耐心的持有MSCI中國A股基金。近期，業績略微有些跟不上的原因是申購贖回較為頻繁，對基金產生一定沖擊。未來市場我們覺得短期仍將有一定的波動，但市場目前估值基本合理，刺激經濟政策的力度還在進一步加強，國內經濟有其自身內在的增長動力。我們對09年的市場并不悲觀。

問：銀行人員介紹說,A股基金適合做基金定投,那么在中長期看空的情況下,做指數基金定投是不是不合適?
答：之所以說指數基金適合做定投，是因為對于相對風險較大的指數型基金而言，長期定投在分攤風險上的優勢將體現的更為明顯。另外從市場的角度來看，回顧一下中國A股市場歷史上的三次大跌，都可以發現大跌之后均出現了大漲的情況。定投就是一種有規律的投資方式，幫助投資者不因恐懼而與階段性低點擦肩而過。

問：請問許經理:我定投了華安中國A,準備長期投資.最近看到陸續新成立了滬深300基金,比如工銀瑞信、南方等。特別看到工銀瑞信滬深300的管理費只有0.6%,托管費是0.1%,而相比之下,華安中國A分別是1%和0.2%.想知道華安A的管理費為什么高于其它公司指數基金,或者說費用高的話,收益是否會高一些呢?期待您的解答.
答：管理費的高低有很多因素，中國A股管理費相對全復制的略高，原因是該基金是增強型的指數基金，直觀來講，全復制相對容易些，增強部分需要基金經理和投資團隊努力選擇增強部分，目標是在跟蹤基準的基礎上，獲得一定的超額收益。事實上，我們過去6年的業績整體來看，超額收益每年要比0.5%高不少。

問：您覺得現在購買A股時機合適么？對3、4月份的市場有什么看法？
答：目前市場波動加大，有目前估值修復較為明顯的因素，也有外部市場影響的因素，短期市場判斷較為困難，但我們策略觀點認為全年仍然有一定的機會。

問：哪里能查到全部中文的MSCI中國A股指數成分股和實時走勢圖？
答：一種方式是在華安鏈接，http://m.czlongchang.com/infoopen/msci.htm ；另一種請到MSCIbarra的網站上。多謝！

問：談談未來的經濟走勢吧，最近傳金融海嘯第二波，甚至有第四波一直要蔓延到10年以后，您覺得中國經濟的再生抵抗力會在什么時候顯現？另外，外圍環境的持續惡劣，會不會給中國經濟帶來更沉重的拖累？
答：海外經濟情況的確不好，歐洲、日本經濟陷入衰退，美國經濟也不樂觀，對中國的影響會存在。但也應該看到問題另一方面，全球貨幣政策和財政政策逐步推出措施，加大刺激經濟的力度。國內經濟還有自身的獨特之處，內需空間較大，我們認為海外經濟未來1-2年可能逐步走出來，不會有您說的那么長，國內受影響的程度也沒有想象的那么重。

注意：上述許之彥經理對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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