交流時間：2008年12月24日
基金經理：汪光成，華安宏利基金經理

問：最近鋼材、鐵礦石價格都有回穩跡象，請問您是否考慮過鋼鐵股的投資機會呢？例如馬鋼股份，手中的貨幣資金相當多，且又進行了權證融資，具有“抗凍”能力，您是否考慮過呢？

答：暫時不會考慮的，因為許多公司的高價鐵礦石庫存、高價海運費訂單還沒有消化。

問：請問汪經理宏利明年的采取何種投資策略?激近還是保守?看好哪些行業?現在股市如此糟糕,您認為國家出什么政策?能夠比較有效,好象前期出的政策都沒啥作用?

答：目前全球宏觀經濟和市場都是大亂局，市場震蕩走勢是必然的，既挑戰基金經理的時機把握能力，也挑戰研究員和基金經理的選股能力。你可以看看三季報我們在基金經理工作報告中的一些分析。對市場的看法，可以看看我三季報基金經理工作報告中的展望，我覺得對明年市場的判斷仍然有效，為方便你閱讀，我干脆貼過了算了。“各主要經濟體都面臨經濟減速甚至衰退的風險，全球金融市場都演變成了政策市，難以合理判斷。就A股而言，經濟減速對企業盈利的壓力逐步顯現，而全球市場的動蕩仍將使A股承壓，但國內從緊的宏觀經濟政策開始放松、國際大宗商品價格下跌等因素在一定程度上減緩或阻止企業盈利下滑的趨勢，有利于穩定市場對上市公司業績的悲觀預期，而市場較低的估值水平和國家政策的大力呵護，則對市場情緒形成一定的支持?？紤]到這些因素，我們判斷A股市場最壞的時期可能逐步過去，市場處于寬幅震蕩筑底的過程，個股也將出現分化，那些具備核心競爭力、盈利相對穩定、抗周期能力強的企業、以及一些行業龍頭公司等，長期投資價值已經凸現，我們將在細致研究的基礎上逐步增持。” 政策像中藥一樣是要慢慢見效的，許多政策并不是興奮劑一針見效的對市場的看法，概括為幾個字：“無畏的希望！”

問：股指期貨可望什么時候推出,您怎么看它推出后對基金運做的影響?

答：從最近的國30條來推測，股指期貨推出可能仍然遙遙無期，09年下半年能不能推出還是個疑問。

問：您是怎樣看待昨日宣布將息的消息但大盤卻出現大跌的狀況？

答：許多投資者認為降息幅度低于預期，另外，年關將近，投資者的信心搖擺的更加劇烈。

問：我覺的定投基金，還不如定投自己看好的股票，特別是在歷史底位的情況下，大跌大買，小跌小買，漲了不買；操作起來也比你們基金方便，不會有老鼠倉的風險；只要上市公司不倒閉，只要大市轉好，我覺的賺的錢會比基金定投多的多！！不知道兩位基金經理怎么看？

答：你說的非常有道理！但問題是：事先判斷歷史低位談何容易；上市公司到底如何，平時是需要跟蹤分析的，需要耗費很多的等等。其實買基金的一個潛在的邏輯就是：我沒有時間和精力，你們是搞這個的專業人士，委托你們去搞好了。如果沒有時間和精力，自己買賣股票是非常好的理財方式的。

問：看汪經理以往回答問題，講述論點時經常會引經論典，有股儒雅風趣的氣質。因為對您還不是很熟悉，想問問您在投資方面的風格，是否是保守的經驗主義呢？您和我們比較熟悉的尚總在風格上有多大的差異，是否會有意見相駁的時候？

答：毛主席有句話：“經驗主義害死人”，我喜歡的格羅夫的一句話“唯一不變的就是變化”。意見相駁的時候經常有，只有分歧和討論，才能變得完善。

問：您好，國家接二連三出臺降息政策，但這兩天股市大跌，請問您對此怎么看，宏利操作上您會有什么調整呢？

答：市場的理解是：如此大幅度的降息，力度之大前所未有，說明宏觀經濟確實非常糟糕。再加上年關已近，投資者信心始終在搖擺之中。操作上還是以結構調整為主。

問：汪經理：（1）你是否認為年前這波反彈會以23日的大跌宣告結束，對2009年大盤走勢如何看待？（2）宏利在這一波反彈中是低點加倉了還是高點減倉了？是繼續保持較低穩健的倉位嗎？（3）本人風險承受能力較強（風險意識也較強），目前全部持有華安富利，請給出一個轉換為股票基金的投資計劃吧！為便于理解，請按100萬元投資設計。

答：現在大家對市場的看法非常混亂的，極其看空和開始看好的人都非常多，根本原因在于對09年全球宏觀經濟的判斷上。目前全球市場都變成了政策市，這么多的經濟刺激政策能否產生多大的效果其實現在是很難合理判斷的，對宏觀經濟預期的變化將左右未來市場走勢。在這種大亂局下，市場震蕩走勢是必然的，既挑戰基金經理的時機把握能力，也挑戰研究員和基金經理的選股能力。你可以看看三季報我們在基金經理工作報告中的一些分析。

問：雖然經濟數據下滑超預期，但短期大盤還是滿抗跌的，您認為近期的走勢會怎樣？大盤還會創新低嗎？中長線是否可以慢慢介入了？

答：未來的趨勢沒有辦法預測。如您所說，盡管宏觀等各個方面還有惡化的傾向，但財政政策和貨幣政策的累積效果會逐步顯現，另外從估值的角度A股有了一定的吸引力。從中長期投資來看，我們認為A股具有了一定的投資價值。

問：你和老尚共同管理宏利和安順，兩人是如何分工的？

答：以老尚為主，相當于師長和參謀長的角色搭配。

問：去年年底還說要做長期投資基金,還說是要兩年以上,但實際怎么樣呢?還堅持你的那種說法嗎?

答：就未來而言，我們都是無知的、陌生的，滄海桑田世事變幻，又豈能是我等凡夫俗子所知啊！有時候愿望和現實總是有差距的。

注意：上述汪光成先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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