交流時間：2008年12月3日
基金經理：劉光華，華安成長基金經理

問：劉經理你好，您對這次11年來最大力度的降息有何看法呢，對待這次動作，您會采取怎樣的應對方式呢？

答：大幅度降息，說明實體經濟部門的數據確實不好，需要通過擴張性的政策來刺激經濟。對于股票市場，利率的下降，影響最大的是估值的倍數，因為投資者要求的回報率與利率是相關的。我們對本次超預期幅度的降息持積極的判斷。

問：請問你們現在的策略是什么？偏謹慎還是偏激進？

答：我們現在的策略主要是為09年的投資布局。選股的依據是09年業績的成長性和確定性。我們的思路是：謹慎中尋找亮點。

問：請談一下您的投資風格，在目前的市場情況是如何操作的？

答：我的風格是不喜歡追漲殺跌，偏好買入并持有的策略。在目前的市場條件下，我們主要是基于09年的成長性和確定性，進行戰略布局。

問：請問劉經理，是否認同如果海外市場不能走好，那么國內A股市場也就沒有希望？畢竟，我國國內對外需的依賴性還是很強的；另外，國家如果只在A股市場上買入股票，也給一些機構帶來了A股與H股市場的套利機會？

答：最近一段時間，A股與海外市場的相關性在下降。如本周一晚上美股暴跌，但周二A股基本未受影響。其中的原因，是因為A股主要的投資者為國內的機構和個人，QFII的占比還不大。目前海外股市對A股的影響主要表現在同在A股和H股上市的公司股票價差。畢竟，如果同一公司的A/H價差太大，會影響投資者的心理。展望未來，我們認為A股的走勢更多的取決于國內的經濟應對政策及上市公司在本輪經濟波動中的盈利變化。

問：請問華安成長現在倉位是否較低，很多人認為現在市場已經好轉，是買入的好時機，請問您怎么看現在市場？

答：華安成長三季報公告的股票倉位是81%，現在的倉位我們不能披露。關于市場，在4萬億的刺激政策及上周大幅度降息后，投資者的預期發生了一些積極的變化，市場的成交也趨于活躍。未來指數將呈區間振蕩，行業和個股間的表現差異會擴大。.

問：對于市場的未來發展，技術面上，并不支持市場繼續走高；但政策上，又對市場形成利好。請問劉經理，怎樣預測明年市場？

答：關于09年的判斷，我們公司內部正在討論中，并將于12月中下旬形成判斷。我個人的看法是，與08年比，09年的機會將多一些。指數區間振蕩，行業和個股的差異會很大。

問：最近國家政策對中小盤股票有多少促進做用？未來五年是投資中小盤股基金好還是買藍籌大盤股基金好？

答：最近一段時間，深圳中小板指數表現突出。主要的原因是中小板上市公司中，有許多是細分行業的龍頭，具有較好的成長性預期。從我國股市過往的經驗看，大盤藍籌股和中小盤股，一般是交替表現。如果放5年的時間段，從國外成熟市場的統計數據看，中小盤股的收益率會高一些，但同時，波動性也更大。

問：華安成長從各季度投資行業來看華安成長重點投資金融類股票，而金融股一方面受國際金融危機帶來的負面影響，銀行類上市公司的海外資產存在損失加劇的風險，另一方負面央行連續降息舉措也將給銀行的經營帶來一定的影響。我覺得未來金融行業空間不大，相反地產股因為政府刺激內需機會較大。您怎么看？

答：華安成長的季報公布的行業是按照證監會的分類來公告的，金融保險業是市場中權重最大的行業，包括3個子行業：銀行、保險、證券。相對于市場的權重，華安成長在金融保險業上沒有超配。關于銀行和地產，我們的看法是：目前市場對于銀行的預期較為悲觀，主要的擔憂在于未來的資產質量及利率下降過程中利差的收窄。從P/B的角度，部分銀行的估值處于低端，已經有吸引力。地產行業的政策預期不錯，不過，全國地產的成交真正放量，仍需要繼續等待。

問：華安成長是我投資的第一只基金，從2007年4月封轉開以來一直持有，不論表現出色還是大幅縮水，我都堅持不離不棄，期間還補了三次，最近的兩次是在10月份。我希望并堅信劉經理和你的團隊能夠好好操作，期望你們加強調研，精選好的投資組合，給我們好的回報。建議你們向表現好的股基學習，力爭上游。

答： 首先謝謝您的鼓勵和對華安成長的支持！事實上，08年華安成長的表現不如人意，目前的單位凈值只有0.7元左右，對您和其他持有人表示抱歉。我想，在未來的操作中，華安成長需要增加靈活性，多調研，多學習其他優秀的同行。

問：我想問一下華安成長曾經上漲的不錯，但為什么不給投資者分紅？

答：在07年的時候，華安成長沒有分紅，主要是因為當時分紅往往被理解成為了增加規模的營銷手段，而事實上在07年華安成長很長時間內是限制申購的。08年起初還是具備分紅條件的，后來由于凈值跌破一元，就沒法分紅了。在以后的工作中，我們會綜合考慮投資者希望分紅的建議。謝謝。

注意：上述劉光華先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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