1月7日華安基金管理有限公司在北京國壽會議中心召開2009年投資策略報告會，華安基金穩定收益債券基金經理賀濤在會上就《2009年債市展望》做精彩發言。

　　在宏觀政策展望中賀濤指出，預計2009前兩個月CPI將出現負值，全年上漲1%左右，PPI則在09年全年都是較大的負值，通縮將成為09年的主題。他預期未來半年利率降54-81BP、未來一年存款準備金率下調4-6個百分點。央票發行頻率降低，公開市場以投放貨幣為主，人民幣匯率保持均衡，繼續執行適度寬松的貨幣政策。

　　在債券市場展望中，賀濤認為2009年央票將逐漸淡出、國債增量或超預期，投資者將被迫拉長久期。2008年基金、保險、券商增長迅猛，全國性商業銀行配置力量萎縮，而在2009年商業銀行將重回主導地位。隨著降息以及下調準備金率等政策實施，貨幣市場利率屢創新低，5年期以下各期限債券收益率均創2002年以來新低，10年期收益率離底部尚有空間，債市收益率正在改寫歷史。

　　在談及低利率環境中的債券投資時，他指出，通縮背景下，低利率環境將維持一段時間，寬松的貨幣供給、經濟下行過程中信貸需求萎縮，造就債市流動性泛濫，短期仍有機會，他看好09年上半年的債券市場投資。同時，由于收益率曲線過于陡峭，長期債安全性提高。賀濤預計公開市場操作或將從“發央票收貨幣”轉向“買國債放貨幣”，國債存量得以消化。預計財政部09年發債將考慮增加中短期限品種以及憑證式國債發行。09年債券發行約達4萬億，資金4.6萬億，資金需求略大于債券供給。他指出信用債投資價值較高，或將成為債券基金投資的熱點。

　　最后，賀濤談到債券基金09年的投資策略，首先會重視組合流動性，適當增加短期品種持倉，同時擇機逐步降低組合久期，增加波段操作，特別要注意控制品種期限和信用等級，回避可能降級的行業公司，密切關注交易所債市改革進程，積極參與IPO、跟蹤研究可轉債。他認為年初側重國債和金融債，年中側重金融債和最優企業債。