1、關于央行降息27個基點：

　　1）預期之中的舉措，但降息幅度低于市場預期，顯然是為后續貨幣政策留下必要的操作空間，一個側面也反映出決策層的觀望心態；

　　2）跟隨全球降息浪潮的應時之舉，同時進一步表明央行的堅定態度，但與上次108個基點的降幅相比，本次降息象征性的意義可能大于實質性影響；

　　3）行業影響方面，有助于地產等高負債行業進一步減輕財務壓力，對銀行業影響基本中性，不過考慮未來可能還有81個BP的利率下調空間，因此對于"降息對銀行息差的壓制作用接近尾聲"的判斷可能為時過早；

　　4）降息的利好性質無庸置疑，只是在被市場充分預期的情況下，邊際效用遞減規律將顯現，對短期大盤影響估計有限。不過，站在偏中長線的角度看，基準利率的下行意味著股票作為大類資產相對吸引力的不斷提升，加上未來寬松的流動性帶來的市場估值水平上移，這也是我們對市場中期走勢抱有相對積極看法的主要原因。

　　2、對短期市場的看法：

　　近階段行情仍然在政策面和基本面的夾縫中艱難地尋找平衡，牛皮震蕩的局面恐怕短期內難以打破。但不爭的一點事實是，政策利好的效應正在衰減，而基本面最壞的時期還沒有到來。

　　盡管占市場流通市值1/3的基金、券商等主流機構對未來糟糕的業績數據已經有了一定的預期，但其他的投資者未必都已有充足的心理準備。因此，不排除明年一季度將出現二次探底的可能，但預計不會創新低。

　　在對行情的反彈性質認識沒有變化的前提下，基于防御性角度，建議適當配置一些現階段的所謂非強勢行業。