被稱為 “牛熊分界”的2245點位，大多數基金也隨著股市跌跌不休，讓不少基民覺得猶豫：基金作為一種理財工具到底還有沒有投資價值呢？我們邀請了華安基金的基金經理陳俏宇來談談后奧運時代的基金投資經。

　　后奧運時代如何投基

　　從歷屆舉辦過奧運會的國家的股市表現來看，漲跌互現，無顯著規律可循。但是在這幾個城市中雅典、首爾、悉尼和蒙特利爾的人口占國家人口的比重較高，奧運對經濟拉動作用較大，相對的股市表現也較好一些，而北京人口僅占中國人口的1%，且過去4年與奧運相關的支出，總計約為400億美元，只占中國每年平均GDP的0.3%。而股市更多地與未來經濟預期相關，企業盈利預期的下調及經濟形勢的不明朗，使得投資者對市場持謹慎態度。當然，市場的進一步下跌為未來長期投資收益奠定了基礎。

　　后奧運行情總體來看不樂觀，對宏觀經濟走向和企業盈利增速進一步下滑的擔憂，加上流動性緊縮的狀態持續，將繼續壓制大盤的反彈空間。同時，9、10月份是傳統房屋銷售旺季；而在流通性緊張背景下，房價繼續調整概率較高，高權重的金融地產業業績的持續性堪憂，對A股2009年整體業績下拉作用大，也可能形成某階段的恐慌性股票拋售。但也應看到，針對滯脹，緊貨幣、寬財政的組合政策有望在奧運后4季度開始實施；同時，預期4季度PPI有望回落，而總需求會反彈；這些因素有助于市場回暖。華安基金認為A股估值已回落到一定的低估狀態，絕對收益機會開始顯現；中短期看，市場有在2200-2600點之間箱型整理的趨勢；不排除繼續超跌 (這也是熊市的基本特征)突破箱體下軌，但綜合基本面與估值因素，市場在4季度孕育著一定的反彈機會，值得耐心把握。

　　基金仍然有投資價值

　　相關數據顯示，從2006年12月18日起至2008年9月2日期間，大盤經過一輪上漲又回到了原點，但期間具有可比數據的偏股基金的復權收益率平均達到了33.69%，這充分地說明基金仍然具有投資價值。

　　結合以往基金的管理經驗和現階段的市場狀況，對核心資產采取相對主動的投資策略，即通過跟蹤宏觀數據和產業景氣度等信息，對資產配置和行業選擇進行適度的動態調整，能在一定程度上控制組合風險。以本月16日起即將發行的華安核心優選基金為例，其采用核心——衛星的投資策略，即通過“核心”資產-大市值價值型上市公司股票(滬深300指數成份股)的投資獲取股票市場整體增長的收益，通過“衛星”資產-中小市值成長型上市公司股票的投資獲取超額收益。

　　對基金投資者現階段是否申購新基金，業內人士建議，如何操作取決于投資人的風險偏好和心態。其次，更重要的是取決于現有倉位的高低。就目前的市場環境而言，不可否認是一個基金較難發行的階段，但對于長期投資者，則有可能是個較好的機會。 “好發難做、難發好做”的規律在基金行業產品發行和投資運作中已經有所證明。

　　“難發好做”通常說明從短期看市場仍未明顯好轉，市場信心仍不完全具備，但從長期看，卻是一個相對安全的進入時機。引用約翰·鄧普頓所說的一句話：“不要驚慌，從感情和財務上為熊市做好準備。如果你真的是長期投資者，你會把熊市作為賺取利潤的一個機會。”