交流時間：2008年08月06日
基金經理：盧赤斌、劉瓔，華安180ETF基金經理

問：有朋友說：搶反彈就買ETF基金，這種說法是否可信呢？開始我對ETF基金還是半蒙半懂，了解過后便有了興趣。目前市場上的ETF基金跟蹤的標的各不相同，兩位覺得華安ETF選擇上證180指數作為標的有何優勢呢？

答：您朋友的說法是基于ETF基金在法律文本中規定的最低倉位限制一般普遍高于主動式股票基金而說的。但我們建議投資者投資基金首先必須關注自己的資金特點和風險收益偏好。我們認為，上證180指數的優點在于1、上證180在上證指數體系中與上證綜指相關系數最高；2、成份股分紅水平高、公司業績好、整體市盈率低，可投資性強；3、行業分散、市場覆蓋面廣、流動性較好，抗非系統風險能力強。參考數據如下：1、其總市值占滬市比例80%以上，更有代表性；2、根據07年年報，樣本股平均每股收益0.4399元，比滬市上市公司平均水平高出4.81%；3、根據07年年報，180指數市盈率為26.13，較滬市平均水平低6.84%。

問：180ETF在采用180指數全復制後，考慮到倉位因素，目前的日偏離度和年偏離度可控在多少？是否是一個投資上證180指數的理想的理財工具？

答：上證180ETF基金是目前投資180指數最理想的工具。根據08年半年報，2008年1月1日至2008年6月30日，本基金收益率與上證180指數同期收益率的跟蹤誤差為0.112%，累計跟蹤偏離度為1.14%，與上證180指數同期收益率的相關系數為99.97%。

問：請問180ETF是完全被動跟蹤指數呢還是增強型呢？

答：上證180ETF是完全復制標的指數--“上證180指數”的基金，按照基金合同的有關規定，在操作上不進行增強。

問：在目前的行情下，適合買ETF基金嗎？什么情況下買該基金比較好呢？

答：我們建議投資者根據自己的資金性質和風險收益偏好來選擇基金。ETF基金的操作中，投資者可以選擇長期投資獲取中國經濟長期增長收益，也可以根據自己對市場的判斷進行適當的波段操作。

問：請問180ETF可以進行怎樣的套利機制呢？

答：投資者可以利用上證180ETF進行多種形式的套利操作以獲取相關的收益。如利用上證180ETF進行瞬時套利、日間套利或事件型套利等等。其中的關鍵是在套利時機的把握上。

問：據了解，你們公司的這個ETF原來是抽樣復制，而現在是完全復制，這是為什么呢

答： 中證指數公司為了避免指數成分股的權重過多過大的頻繁變動，于2008年2月1日采用新的計算流通股的辦法。由于中證指數公司不追溯提供按新方法計算的歷史流通股本數據，上證180ETF的歷史數據缺失無法進行抽樣復制，故改為全復制。

問：請問什么是IOPV？ETF基金分時圖上成分指數曲線比IOPV曲線離很遠或離很近表示含義是什么?

答：IOPV是指基金模擬凈值，是交易所計算的模擬凈值，供投資者交易時參考。第二個問題，我想您問的是市價曲線和IOPV線的走勢交錯問題。一般理論上的，如果IOPV在市價之上則表示市價較低，在二級市場買入價格更低，如果IOPV在市價線之下，則表示在一級市場申購價格更低。但IOPV僅僅是模擬數據，須以日終后披露的最終凈值為準。

問：在證券公司買賣180ETF基金，要收取管理費和托管費嗎？還有沒有其他費用？

答：任何基金在任何渠道申購后均存在基金的管理費和托管費。ETF基金如果一級市場交易還需要支付基金申購費用；如果在二級市場交易則需要在買賣時支付交易傭金。

問：ETF的凈值和還原凈值如何區別，1級市場和2級市場的ETF價格哪里不同？

答：目前建議看凈值，因為無論一級或二級市場交易都是以凈值為參照的，還原凈值是將凈值還原到折算前相對于1元/份為起點的凈值，公布的目的僅是供投資者參考。一級市場價格是指基金凈值而言，二級市場價格是指基金份額的市場買賣價格。

注意：上述盧赤斌先生和劉瓔女士對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經華安基金管理有限公司書面同意，任何機構、任何個人不得：（1）以任何形式將本報告全部或部分地復制、復印或拷貝；2）將其向他人分發。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對投資者有關投資而產生的盈虧承擔責任，僅供投資者參考。