--"基金掙的是誰的錢？"

      --"散戶。。。！"

      "你們的回答，我個人不是很贊同！"這是在上周日華安基金"銳智沙龍"活動中，華安基金西安分公司（籌）總經理滿黎和聽眾之間的一問一答。滿黎以"時間成就價值"為題，研判2008下半年A股市場的走勢并分析下半年基金投資策略。

      當天有280余名華安的老客戶和晨報讀者參加了活動，很多投資者提前近一小時就到場了。"我所關心的就是現在是買還是拋？"家住烏市六道灣的楊女士告訴記者。"對！對！我們現在就關心這個。"楊女士話音剛落，她周圍的幾個人大聲附和到。

      "現在大盤已經跌了56%，你認為還會下跌多少？我沒有辦法告訴你一定拋或一定買，這不符合規定。

      "在持續的下跌中，基金會不會被蒸發掉?。?quot;在現場互動環節，一位男士大聲問。"就是，別跌兩年，基金公司跑了。"這個問題引起了讀者的共鳴。滿黎回答："的確，有些基金可能會被迫面臨清盤，建議投資者買基金時，還要看基金公司的實力"。滿黎認為，目前行情下，建議投資者應多配置一些低風險的基金，比如債券基金，混合型基金，少配置些股票型基金。

      滿黎精彩觀點:

      1、基金投資可分為小時工投資法、大老板投資法、大智若愚投資法。小時工投資法就是以小時計費，希望每小時都有錢賺，分為低端、高端兩種，如保潔員和律師等；大老板投資法則是看準一個機會，集中投入，等待機會賣出，即使很久賺不到錢，但只要相信方向是對的，可以忍耐，自己感覺賺到足夠利潤，果斷賣掉，如果沒有機會，可以等待很久都不投資。

      2、股市現在已經處于一個合理的估值區間，不妨從投資的角度，給自己手上基金作個分類，重新作個配置。比如，你持有的是股票型基金，還是混合型基金或債券型基金？假如你的本金可以十年不動，那么高風險高收益的股票型基金還是比較適合的，因為長期來看，市場有較大的機會延續向上的趨勢。如果你的投資計劃是比較短期的，那么建議多配置一些債券型基金，它相對收益低但也相對穩定；如果是一個相對中期的投資計劃，那么可以在債券型基金的基礎上，搭配一定比例的混合型基金，再選擇少量的股票型基金，做到進可攻，退可守。

      3、如果我們看好市場的長期走勢，但卻難以把握入場的時機，那么定期定額投資法是最佳選擇。

      4、對于未來的投資決策，滿黎認為合理配置是獲取收益的最大因素，并提醒投資者，在市場變動的過程中，避免盲目的追漲殺跌，切忌犯貪婪和恐懼的錯誤，從而影響自己的投資決策。

      5、基金更多的是堅持"價值投資"理念，靠企業利潤增長來賺取回報，基金的投資人也通過基金分享到中國經濟成長帶來的利益，享受到投資的快樂。

      專家訪談：

      記者：自2007年至今，A股已經下跌了50%左右了，請問A股的底部在哪？

      滿黎：因為底部只有漲上去，我們才知道是底，頂部也只有跌下去，我們才知道是頂，這只有事后才知道。

      記者：那你的意思，現在是個底部區域？

      滿黎：如果現在A股再跌下去的話，到2500點的時候，會是15倍的市盈率。這跟歷史大底也就是2005年的998點相比，估值是相當的。再跟國際比較，牛市高峰時我們的估值達到了50多倍，遠遠高于國際的平均水平17倍?，F在A股已經回落到和國際接軌的區間，大概是17、18倍左右，從估值這個角度來看，現在的指數已經處于合理區間了，系統性風險已經大幅度釋放，但從時間來看，無論宏觀還是微觀，目前都不足以支持反轉的行情，投資者要避免盲目的追漲殺跌。

      記者：目前基民嚴重虧損，而基金公司卻依舊有不菲的收入，目前網上降低管理費收取比例的呼聲很高，你怎么認為？

      滿黎：現在有個別基金暫停了管理費的收取，這是由于基金契約中有相應的規定，如果放眼全球市場，我國現在公募基金的管理費收取比例是不算高的。統一、固定的費率模式與公募基金作為標準化大眾理財產品持有人分散、申購贖回頻繁的特點也更為匹配。而浮動管理費收費模式對持有人和基金規模的穩定性均具有相對嚴格的要求，國內公募基金要合理、公允地提取浮動管理費存在一定的難度。

      記者：7月基金整體減虧，是不是因為奧運來臨，基金放手做多了？

      滿黎：現在的"維穩"政策并沒有強行要求基金公司如何操作，基金公司選擇買股票還是賣股票是根據市場的走勢的，只有當這只股票有吸引力的時候，我們去買，沒吸引力的時候，我們去賣，因為這個是和投資人的利益相關的，不看好的東西，我們不會主動做多。

      記者：投資者如何審視8月基金行情？

      滿黎：所謂的奧運行情，對于投資者而言，如果他去看單月行情的時候，說實話，我認為沒有機構能夠預測的很準，因為各方面的因素太多，很難去把握短期。我們有位首席投資策略師說過，短期的東西很難琢磨，如果你要把握短期，只有去超越短期。

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滿黎在解說投資策略

認真的投資者