一般說來，只要涉及投資活動，就一定會承擔風險，只不過承擔風險的大小不同而已。投資債券基金也不例外，只能說比起股票型基金，債券基金的潛在收益和風險都相對較低。

      收益的主要來源

      債券基金的主要收益來自基金投資債券的利息收入和買賣債券獲得的差價收入。目前，債券基金投資的債券主要是在銀行間同業交易市場交易的各類債券，以及在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的國債、金融債、企業債（包括可轉換債券），債券基金在這些債券品種中進行投資組合，以期給投資者帶來最大的收益。

      從債券基金的利潤來源看，它是一個收益相對穩定的品種。首先利息收入是穩定的，因為債券是一種固定收益類證券，它的利息一般是固定的（當然也有利息可變的浮動利息債），對于企業債而言，不管企業經營的好壞，都是要按規定向其債券的持有者支付利息，因此相比股票紅利，投資者的預期收益要穩定得多。

      除了買入并持有到期以外，基金還可以通過交易獲得資本利得，在票面利率基礎上，提高收益率。例如，某兩年期企業債收益率為6.5％，基金持有一年整后，以5％的利率將這一債券賣出，那么基金不僅可以獲得6.5％的一年持有收益率，還可以獲得1.5％的利差，實際投資收益率為8％。

      同時，債券回購業務也是債券基金的利潤來源之一。所謂債券回購，是指債券交易的雙方在進行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格，由債券的“賣方”向“買方”購回該筆債券的交易行為。從交易發起人的角度出發，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進行債券正回購；凡是主動借出資金，獲取債券質押的交易就稱為進行逆回購。作為回購當事人的正、逆回購方是相互對應的，有進行主動交易的正回購方就一定有接受該交易的逆回購方。投資者可以簡單地認為：正回購方就是抵押出債券，取得資金的融入方；而逆回購方就是接受債券質押，借出資金的融出方。

      此外，債券基金還可以將不超過20％的資產參與新股申購及二級市場績優個股投資（不包括純債基金）。統計顯示，自2006年6月以來新股上市首日漲幅平均為157.23％，利用自有資金滾動進行新股認購的年化收益率約為11.52?，申购新股祼喇券基椒wú話ㄖ卸陶穡┤〉昧似驕?7.48％的凈值增長率，遠遠超過了傳統固定收益產品的收益。同時，債券基金適度參加二級市場的股票投資，又給基金增加了獲利機會。

      因此，從債券基金的投資收益來看，比較適合渴望獲得比銀行存款或購買國債更高的收益，但風險承受能力又較低的穩健型投資者。

      五因素影響收益

      債券基金是一個收益相對穩定、風險較低的品種，具體表現就是債券基金的凈值波動比較小。但由于債券基金的投資組合主要以固定收益證券組成，因此，投資者還要關注影響固定收益證券價格的5大因素：

      一是關注利率的影響。整體利率水平的變化、不同到期期限利率結構的變化以及整體市場對利率的敏感度變化都能夠對債券基金的投資組合帶來相應的影響。

      二是關注信用的影響。無論是整體市場投資者的信用偏好變化，還是基金具體投資組合產品的信用惡化，都能對基金的回報帶來相關影響。以美國為例，美國政府發行的優質債券信用等級為AAA，信用不穩定的公司發行的高息垃圾債券評級為BB或者更低。債券的信用等級，可參考評級機構對發行人償債能力的評價。評級為AAA、AA、A和BBB的債券都屬于投資級債券，發行人被認為具有還本付息能力。評級BB、B、CCC、CC和C的債券屬于非投資級債券，也是高利息債券，評級機構認為其發行人可能不會履行償還債務的承諾。事實上，已經不履行償債承諾的發行人才會獲得最低的評級D。

      晨星公司對美國債券基金的信用素質作了以下歸類：高信用素質的債券基金，其投資組合的平均信用等級為AAA或者AA；中等信用素質的債券基金，其投資組合的平均信用等級在AA以下及BBB以上；低信用素質的債券基金，其投資組合的平均信用等級在BBB以下。

      三是關注信用評級調整的影響。當信用評級機構調低基金所持有的債券的信用級別時，債券的價格會下跌，從而導致基金的收益下降。

      四是關注債券發行人提前兌付的影響。當利率下降時，擁有提前兌付權的債券發行人往往會行使該類權利。在此情形下，債券基金經理不得不將兌付資金再投資到收益率更低的固定收益證券上，從而影響投資組合的整體回報率。

      五是關注基金經理的影響?；鸾浝淼氖袌雠袛嗔?、投資組合管理能力、職業操守和道德標準同樣都有可能對基金回報帶來影響。

      主要的投資策略

      債券基金要通過對宏觀經濟方面自上而下的分析以及對債券市場方面自下而上的分析，來把握市場利率水平的運行態勢，并根據債券市場收益率曲線（債券收益率曲線是描述在某一時點上一組可交易債券的收益率與其剩余到期期限之間數量關系的一條曲線，即在直角坐標系中，以債券剩余到期期限為橫坐標、債券收益率為縱坐標而繪制的曲線）的整體運動方向進行久期選擇。在久期確定的基礎上，充分把握收益率曲線的非平行移動選擇組合。一般來說，債券基金的具體的投資策略主要有騎乘策略、息差策略及利差策略等。

      騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時，即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券，即收益率水平處于相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩余期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。

      息差策略是指利用回購利率低于債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資于債券的策略。息差策略實際上也就是杠桿放大策略，進行放大策略時，必須考慮回購資金成本與債券收益率之間的關系，只有當債券收益率高于回購資金成本（即回購利率）時，息差策略才能取得正的收益。

      利差策略是指對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢做出判斷，進而相應的進行債券置換。影響兩期限相近債券的利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。利差策略實際上是某種形式上的債券互換，也是相對價值投資的一種常見策略。