“基金七日談”活動第一次講座，邀請的是華安基金的明星基金經理尚志民。2點開始的講座，不到1點半就有大量聽眾已經到場?！敖衲昴瓿醯臅r候，我參加過另外一個基金經理的講座，當時我問他如果自己買基金會買哪個基金，那個基金經理說要買就買尚志民管理的基金，因為尚志民是最牛的。所以，年初我就買了華安宏利，現在很后悔啊——買得實在是太少了。”一位基民在事后提問互動環節時說的這番話，無疑反映了更多基民對于尚志民的“特殊感情”。

　　那么，尚志民在演講中為我們帶來了哪些有價值的觀點和資訊呢？

　　我不懂技術分析

　　“上證指數到2000點、到3000點時，投資者總是比較慌，忙問要不要贖回基金。但是到了創新高之后，反而開始問是不是要到5000點、6000點?！鄙兄久窕厥走@一年多指數變化過程中一些基民的心路歷程。他認為，因為調整就贖回，這更多是一種短線思路。但是就其而言，預測短線走勢和拋銀幣猜正反面區別不大。

　　“我不懂技術分析。但是我觀察下來，技術分析做得好而且資金規模比較大的，很少。絕大多數還是用理性分析，關注長期的趨勢，而不是短期的波動。雖然今天我們的演講主題是下半年投資趨勢，但實際只看下半年是不夠的，我們應該看得更長遠一些?！?/P>

　　牛市基礎沒有變化

　　“2007年上半年是一個單邊市，雖然近期開始出現調整，但是促成這個單邊市的基本因素沒有出現改變——強勁的中國經濟依舊?！?，尚志民對于后市依舊看好。

　　他指出，從最新的經濟數據來看，中國始終處于高增長低通脹的經濟環境下，而且這樣的增長已經持續了十幾年。這樣的增長從全球來看也是極其難得的，即使是金磚四國的其它三個也不是如此。既然股市是國民經濟的晴雨表，分享經濟增長，那么對A股市場長期走勢來看無需擔憂，對A股要有信心。

　　投資基金心態要平和

　　正如我在基金中報中寫的，投資基金心態要平和，要把預期收益下降到一個合理的水平?！彪m然尚志民管理的基金成績優異，但是顯然他并不認為50%乃至翻倍的年收益可以永久持續下去。

　　既然是談心態，尚志民也像現場的持有人強調投資基金該有的心態?！敖衲晁摹⑽逶路?，很多人隨便買個股票就有40%-50%的收益，他們嫌基金跑得慢。但是到了六月份調整，許多人之前的利潤在一個月里面就全部擦完，但是基金仍運作穩健，甚至不乏創新高的基金，這時你就知道投資基金的好處了。”

　　宏觀調控是常態

　　講座恰是加息、降低利息稅的第二日，所以言談間肯定少不了討論宏觀調控的問題。

　　“從2003年、2004年開始就有宏觀調控，對政府而言，這是一個常態。如果我們希望經濟是穩健發展，不希望今年增長15%、明天增長5%，那么就需要宏觀調控。我們要看到，宏觀調控不是針對股市的，但因為我們離股市太近，太敏感，就認為所有的政策都是針對股市的。但其實這些政策是針對整個宏觀經濟的，是有利于保持經濟良性增長的，對于基金投資，對于分享長期經濟增長，是好事，是常態?！鄙兄久駥τ诤暧^經濟的觀點并無新奇之處，但卻又理性看待調控積極意義。

　　估值高低沒有必要

　　“目前華安持有的股票，動態市盈率在28倍左右。市場總體水平會更高些，從估值來看，中國A股的確是全球市場最貴的。但是，我們前面也說到了，中國的經濟增長之高速和穩定，同樣也是全球罕見。結合這兩點，討論估值高低其實并沒有太大必要?！睆幕久嬲務揂股，估值顯然少不了。不過尚志民并不愿意陷入“估值高低”的爭論之中。

　　“四、五月份，我們認為市場有泡沫，那是結構性泡沫，主要來自那些炒作概念的股票。但是真正優秀的公司，泡沫其實并不大?！?/P>

　　牛市調整不會太長

　　“周五出現加息等消息，但是市場也沒有恐慌。而且我們對于市場比較樂觀，雖然樂觀不等于一直向上。即使是牛市，也會有調整，但是牛市調整不會太長?！鄙兄久裣Ｍ鹜顿Y者不要把注意力過多集中在大盤指數上。

　　“上證指數從4300點下來，很多言論認為要調整幾個月，四季度之前不會有行情。但是對我們基金而言，指數對于基金的參考意義越來越小了。很多股票已經回到3000點乃至2000點的水平，但也有部分股票已經創了新高。結構性調整中，概念股炒作的風潮已經逐漸被扭轉過來了?！?/P>

　　基金選股看長線

　　“我們選股，希望上市公司有增長。最好是超預期增長，可以把市盈率降下來。但是我們對于增長的質量和穩定性要求很嚴格，絕不是僅僅今年增長明年增長就可以了，如果你利潤的增長大部分來自于投資收益，或者是持有股權的增值，那顯然是不夠的。我們要看公司管理團隊、產品的競爭力、科研投入、歷史表現等有各方面的要求?！弊鳛槌缟袃r值投資的基金經理，公司選擇問題自然不能回避。在尚志民的言談中，投資收益、持有證券價格增持收益這些前期行情炒作的主旋律似乎并非他關注的內容。

　　尚志民，1999年出任基金安順基金經理，迄今為止已有9年基金經理的經驗。經受了牛熊市的洗禮，親歷了中國股市的多次變革，尚志民管理的基金一直保持了持續穩定的優異業績。相關數據顯示，在26只大盤封閉式基金中，其管理的基金安順凈值增長率始終位列前三分之一，除了2005年的第一位外，2004年列第二，今年上半年列第八。從更長時期來看，自1999年6月15日成立以來至2006年6月30日，基金安順的年化收益率高達16.12%，累計凈值增長率超過164%，同期上證綜合指數僅上漲17%。

　　尚志民親自掌舵的華安宏利，去年9月成立，截至上周末，成立以來的凈值漲幅已達186.78%，今年回報105.2%，是屈指可數的今年一、二季度表現皆上乘的基金。