時間：2007年7月17日15：30-16：30
主持：和訊基金
嘉賓：王國衛，華安基金投資總監
問：王總。怎么看待金融股票在未來的機會？我看華安的策略報告講結構性機會，如何理解……（網友建外大街）
答：我們認為金融股票的前景是很好的。按照通行的分類，銀行、證券、保險和房地產都屬于金融股票的范疇。這幾個子行業的發展機會又各不相同。銀行的前景在于中間業務的持續擴大和高速增長，這在銀行的報表中會有反映，銀行擁有大量最基礎的客戶，但銀行在如何利用客戶資源增值上還要想更多的辦法。證券業的發展得益于資本市場的重新定位和規模擴大。保險的機會在于目前的覆蓋面很不大，在升息和擴大投資渠道的背景下，保險公司的收益率可能會有持續的提高。房地產會受益于供求關系的不平衡。我們說結構性機會就是要抓住大的趨勢、大的行業機會，特別在經濟轉型時期，各行業面臨的機會和困難有很大差異。
問：能否幫忙判斷一下下半年股市的整體的趨勢，華安基金采取減倉策略了嗎？現在這個時候是觀望好，還是可以進入了？如果是做基金投資，您覺得什么時候是比較好的時間點（要實話哦）？（網友建外大街）
答：我個人判斷下半年特別是三季度可能是股市的休整期。市場不可能在任何時候都有很好的表現，況且今年A股市場在全球范圍內已表現的非常優秀。市場休整并不可怕。我的建議是：1、弄清楚自己的投資目的和收益預期；2、養成持續的投資習慣；3、時間是投資者的朋友而不是敵人。
問：現在已經7月中旬了，你認為下半年大盤會如何走？另外政府對市場干預行為你認為會不會成為下半年走勢的主要力量？（網友富蘭克林）
答：我個人判斷市場進入休整期的可能性比較大。對政府的“干預”要有一個客觀的認識，管理部門不會反對股市上漲，否則要證券市場干什么，更談不上發展資本市場，但非理性的行為引起的后果可能需要政府承擔（特別是在中國），政府從來都是希望股市能長期健康地發展。另外，就我對近幾年市場的觀察，真正針對證券市場的直接干預是減少的趨勢，影響力也大不如前，這說明監管部門和市場本身都在進步。我們做投資的，更多的要關注宏觀政策調整對行業和具體公司的影響，時刻記住一點，那就是上市公司在為我們賺錢，而不是我們有什么超常的能力。所以下半年關鍵還是要看實體經濟的情況，看上市公司盈利能力的持續性。
問：目前基金分紅潮再次來臨，如何看待基金分紅的問題？（網友青山雪）
答：對基金分紅，各方的看法是有差異的，需求也各不相同。我們認為，要最大限度地滿足多數投資者的需求。有的投資者希望通過分紅避稅，有的希望能再投資，基金公司就要提供可選擇的方案。封閉式基金分紅也有助于活躍二級市場，降低折價水平，對投資者是有利的。
問：請問國衛兄，現在還適合價值投資嗎？或者說你認為還是有價值的板塊還存在有哪些？（網友hongleicet）
答：除非癲狂狀態是股市的常態，否則任何時候價值投資都是適合的，而在股市出現非理性的時候，堅持價值投資可使你免受滅頂之災，雖然您一段時間可能有點痛苦。在目前的市況下，我個人覺得金融、運輸、資源類行業還是相對有價值的。
問：請問國衛兄，股指期貨的推出有進展沒有？估計什么時候推出？（網友hongleicet）
答：我不是管理部門的官員，很難預測股指期貨推出的時間。
問：此外，我看到今年上半年指數基金業績都不錯，華安中國Ａ也是前十名差不多。但現在市場震蕩調整，買指數基金還好嗎？畢竟是被動投資。多謝！（網友伯駒）
答：投資指數基金一定要看長期，這也是指數基金在國外獲得較大發展的基礎，如果你希望獲得市場平均收益，指數基金無疑是一個合適的工具，費用也相對較低。根據我們的研究，如果采用定期定額的方式參與指數基金，效果可能更理想。
問：都說只要人民幣升值不停，牛市就不止，您對此有何看法？（網友青山雪）
答：我認為，人民幣升值和牛市都是國家經濟競爭力提高的結果，兩者之間并非有直接的因果關系，如果經濟不行了，我相信升值和牛市的基礎就都沒有了。當然，升值的同時，會伴隨資產價格的重估，對一部分行業會有額外的機會。
問：上半年宏利的業績好，始終是在1-5名左右，基金投資怎么保障業績，宏利的投資策略是什么，能否幫忙講講？（網友伯駒）
答：基金業績好壞有多種原因，從長期來說，主要包括：1、團隊的支持?；鸾浝聿豢赡軓?SPAN
lang=EN-US>1000多家公司里挑選出幾十個公司，必須依賴研究團隊的持續支持。2、基金經理的個人經驗和投資風格。3、投資風格和市場的契合。宏利上半年業績好應該跟上述三方面分不開。宏利主要選擇持續分紅能力比較強的大中型公司。
問：請問國衛兄，近來股市縮量明顯，您覺得是資金面開始緊縮了還是市場信心不足所致？最近出臺的一系列政策對資金面影響有多大？謝謝?。ňW友萬柳之柳）
答：最近各方面對市場成交量比較關注。我個人覺得目前的交易量并算小，前期巨額成交量是不正常的，是內耗型的，因此是不可持續的，我們不能指望A股的交易量始終是全亞洲股票交易量的總和。目前的交易量無論和歷史相比還是和周邊相比，至少不能算地量。市場從來就不缺少資金，牛市如此，熊市也是如此。目前的流通市值和居民儲蓄存款及企業存款相比占比并不高，關鍵還是看投資者對市場收益的預期。
問：請您談一下創新封閉基金的優缺點。謝謝。（網友青春時代的傷）
答：我不負責產品設計，談不上有多少認識。我覺得，如果能減少或消除封閉式基金折價的創新就是真正的創新，否則可能就是概念的成分多一些。
問：我看到華安將有策略優選基金，這個基金什么時候買，總體感覺華安的公司還比較穩健和大氣?。。ňW友lidon）
答：感謝您對華安的信任和支持。華安策略優選基金實際上是由基金安久轉型而來。根據基金安久的合同，該基金將于
問：上半年很多人都買了基金，跟風會不會有問題，是不是要做好長期投資的準備了？下半年投資基金如何？（網友lidon）
答：投資從來都是盈虧自負，投資之前一定要清楚自己的風險承受能力。我們一直鼓勵投資者能有一個長期的視野，以我們發行的國內第一只開放式基金－－華安創新為例，該基金于
問：嘉實的基金經理離職，是不是說明人員變動很厲害，還是另外說明，市場潛力很大，大家都按捺不住的熱情了？（網友喜歡飆車）
答：我不清楚其他公司的情況?？偟膩砜?，今年基金行業人員流動性稍大一些，這說明行業發展很快，人員需求大，另一方面外部吸引力也開始顯現。
問：經歷過休整后，市場今年能再闖新高嗎，再來一個暖冬，下一次中長期的調整是否要等到2009年左右？（網友如是往聞）
答：判斷高點和時點是一件很困難的事，因為市場的變化本身就在影響高點和時點。我們認為，從目前實體經濟的強勁表現看，市場在休整后還會有好的表現。
問：哈哈，很想問個精彩的問題，但還是問我想知道的問題，在調整情況下，基金采取如何的投資策略：）（網友天使基金）
答：在調整的情況下，基金要等待市場錯殺的機會，買入期待的好品種。市場調整的時候，不同的投資者耐心是不一樣的，但上市公司可沒發生根本的變化。這在投資策略上稱為反向操作策略。
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