工行兩地同步上市 A股迎來新藍籌時代 中國工商銀行A股H股分別在上海、香港兩地掛牌上市，在全球最大IPO等諸多光環的照耀下，這艘總市值超過1300億美元的世界級航母正式下海啟航了。這意味著A股市場迎來以工行、中行、中石化、大秦鐵路等超級大盤股領銜的新藍籌時代。

　　華安評論：

　　工行上市后對上證指數產生較大的影響，初步計算，按照工行2509.62億股計算（A股市場總股本），目前上證指數總市值在39218億，點位在1810；工行上漲1%, 指數將"虛增"2.6個點位。

　　工行低調上市其實已經為未來的上漲并進一步帶動市場提供了條件，也為近如興業銀行、南京商行、中國人壽等金融股，遠如中國移動、中國石油等大盤股陸續上市創造了有利環境，更為大盤藍籌股深入價值重估行情夯實了堅實基礎。

　　撥備大小影響上市銀行業績 三季度，凈利潤增長率，招行為52%，浦發為31%，民生為10%；增長率差異較大。從貸款規模和凈利息收入增長速度看，同比均在20-25%，差異主要來自撥備。招行三季度撥備為5.45億元，同比下降28%；浦發三季度撥備為12億元，同比增長43%；民生三季度撥備為6億元，同比增長89%。

　　華安評論：

　　如果撥備確實反映貸款質量，則邏輯上符合各銀行的特點，招行貸款客戶選擇能力，行業調整能力，貸款質量較好，中期撥備覆蓋率達123%，到了減少撥備釋放利潤的階段；浦發一貫作風穩健，經營上比較中庸，三季度末覆蓋率達158%；民生銀行比較激進（據說一些招行拒絕的貸款民生也會接），因而風險較大，三季末覆蓋率為125%。

　　我們認為，目前招行、民生、浦發的覆蓋率均充足，只要我國經濟發展不出大的問題，它們均到了可以適當降低撥備來釋放利潤的階段，這將快速降低它們的市盈率！再考慮潛在的稅制改革，股份銀行估值高于國際上的銀行是合理的。

　　美聯儲周三(10月25日)決定，連續第三個月維持5.25%利率水平不變。美聯儲會后聲明中還表示，美國經濟今后可能將以溫和的步伐繼續擴張。 這是自8月份停止加息以來的第三次。

　　華安評論：

　　美聯儲在利率會議后發表的聲明中表示，因房地產市場出現了降溫，今年美國的經濟增長步伐已經有所放緩；未來經濟預計將以溫和的步伐保持擴張。在此次會議聲明中，美聯儲特別提到了美國經濟成長的前景，這是今年5月利率會議之后的首次，表明美聯儲已經對經濟增長放緩感到一些憂慮。在擔憂經濟成長減慢的同時，美聯儲官員也重申通脹風險依然存在，保持較高利率水平也是有必要的。

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