基金經理工作報告

　?。?）2006年三季度華安富利運作回顧

　　A、貨幣市場運行

　　二季度宏觀經濟、金融運行等指標數據顯示，貨幣信貸、固定資產投資增長等仍高位運行，直接引發了更為嚴厲的緊縮政策：央行7月21日再次上調準備比率、8月18日上調存貸款利率、房地產新政出臺并落實、六部委調整部分產業政策等。與此同時，貿易順差疊創新高，人民幣升值預期和央行外匯占款對沖壓力進一步加大。

　　受上述基本面的影響，債券市場收益率在季度初期受預期影響逐步上行，但在央行加息后迅即掉頭向下。收益率曲線的短端受新股IPO支撐，下降幅度不大，但中長端卻在巨量資金倒灌下出現明顯下移，形態日趨扁平化。

　　單就貨幣市場而言，三季度市場運行相對平穩，利率水平呈溫和沖高、回落態勢。

　　"福禧事件"是三季度貨幣市場上的一件大事。"福禧短期融資券"在讓投資者感受信用風險的切膚之痛的同時，開始深刻反省各自在信用風險管理方面的制度與流程。受其影響，市場（幾乎所有的市場參與者）開始按短期融資券的信用評級對其進行定價，信用利差交易開始出現。

　　B、基金管理

　　經歷了二季度的利率風險、流動性風險雙重夾擊后，貨幣市場基金逐步回歸現金管理定位，在基金收益率逐步回落至與市場實際水平相適宜的同時，基金管理人開始突出對利率風險、信用風險和流動性風險的控制與管理。

　　三季度華安富利在基金管理上進一步突出為投資者提供優質現金管理服務的貨幣基金管理目標，在操作中完全放棄了早期的關注單一指標，全面貫徹"安全性、流動性、收益性"兼顧的基金資產管理理念。比如在投資方面，每一次操作都是在綜合考量了組合的總體風險水平，在不增加組合總體風險水平的情況下作出，并按流程予以落實的。

　　（2）2006年四季度展望

　　三季度后半期貨幣市場的運作特征在四季度將得到延續。在工行發行結束后，雖然較為寬松的資金面將引導市場利率進一步下行，但是受年底因素和新股IPO的影響，下行空間應該較為有限。

　　基金管理方面，將進一步強化基金的現金管理定位，突出富利的現金管理功能。操作方面，將在捕捉四季度可能存在的投資機會的同時，著眼于07年的市場，調整基金組合、配置基金資產。

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