“華寶興業的多策略、光大保德信的量化核心、申萬巴黎的盛利精選、上投摩根的阿爾法等，這些都是國內基金市場上投資理念不錯的舶來品。”一資深基金從業人士告訴記者。
 
　　截至2005年年底，國內已有18家中外合資基金公司先后設立，并發行成立了70只基金產品，占市場所有基金產品的比例為32.11%；合資基金公司所管理的基金資產合計為1198.26億元，占國內基金總資產的比例為25.54%。

　　而“洋氣”的名字則是合資基金產品的一大特色，推介過程中不乏有該產品在其母公司的主要市場上為投資者創造若干收益的介紹，而這股舶來品的風潮不僅在合資基金里出現，傳統的老字號本土基金也頗受影響。

　　尚需時間消化

　　光大保德信基金管理公司產品經理陸琪表示，引進量化核心產品的時候，公司對中國市場的投資產品以及客戶需求進行了實地調查，發現此類適合投資者自主進行資產配置的主動型投資產品尚未出現，再加上公司外方股東保德信在量化投資領域具有優勢，基于此才設計開發了該產品。

　　光大保德信人士回憶，2004年下半年國內基金發行的規模已經大幅下降，而當時量化核心的首募規模為25.4億，一定程度上反映了市場對該產品的認可。但那時不少散戶對該產品恒定倉位的特點并未完全理解。

　　“我們在去年借鑒了摩根富林明資產管理集團全球Dynamic基金的運作經驗，采用在歐美市場上經過實證檢驗較為成功的啞鈴式投資技術，在國內推出了阿爾法基金產品。”上投摩根富林明基金管理公司市場總監王峰介紹說。

　　王峰對阿爾法基金的推出有這樣一番理解：國內證券市場經過近兩年多以基金為主的機構投資者的演繹，價值投資理念已經成為目前市場上的相對主流。而阿爾法基金產品正是引用啞鈴投資技術，在“成長”與“價值”雙重量化指標中進行股票選擇。

　　除產品以外，“舶來品”還以其他形式潛入了國內基金業——華安上證180指數增強型基金所復制的指數于1月16日開始變更為MSCI中國A股指數基金 。

　　華安基金公司副總經理、首席投資官姚毓林述說了華安更換指數的想法。姚介紹，上證180指數在編制和結構上很有科學性和代表性，反映了滬市的特點。不過，上證180指數僅覆蓋上海市場，華安希望能選擇一個覆蓋滬深兩市的指數。由摩根士丹利資本國際Barra公司編制的覆蓋上海證券交易所和深圳證券交易所272只A股的MSCI中國A股指數走進了華安視野。

　　“如果海外基金經理投資非MSCI指數成份股，很有可能需要經過詳細嚴謹的報送審核，但如果投資MSCI指數成份股，由于其良好的國際聲譽，就將免去或簡化這道程序。華安通過跟蹤MSCI中國A股指數，有望吸引更多的QFII成為基金持有人?！币ω沽直硎?。

　　貼近中國市場

　　記者從公開披露的數據中注意到，光大保德信量化核心基金2005年上半年的相對回報為-3.33%，而下半年的相對回報為3.66%。

　　“從2005年6月開始，我們對量化模型進行了改進，首先對原有各因子中一些財務指標的定義調整，同時也增加了一些非常重要的新元素，比如：盈利預測調整及買方研究員評級等成長類指標。這些調整使量化模型的結構得到完善，模型更貼近市場，更加實用。另外，基金也加強了行業研究的廣度和深度，在組合構建過程中加大行業配置力度，尤其是細分行業的配置?！绷炕诵幕鸾浝沓ｊ桓嬖V記者。

　　上投摩根阿爾法基金的發行期僅為16天，創下國內股票基金發行時間最短記錄。阿爾法基金成立至今已兩個多月，資產規模已經增長近20%。截至1月17日，阿爾法凈值為1.0638元，其間最高凈值曾摸高1.0842元。

　　王峰表示，傳統意義上，基金經理為追求較佳業績，通常會采取“多頭時買進成長型股票”、“空頭時轉進價值股”的策略，但在中國經濟高速發展的特殊時期，經濟景氣循環縮短、市場變化日益加速，多空判斷越來越不易。阿爾法基金采用的啞鈴式投資策略強調兩端投資，在多空環境中都能創造主動管理回報。

　　虛名Vs. 實力

　　“不少產品從國內引入本土的過程中，難免水土不服，畢竟兩地的市場背景有著顯著的差別。”陸琪表示。

　　銀河證券研究中心高級研究員王群航認為，在產品創新方面，合資基金管理公司也并沒有像宣傳的那樣顯示出什么獨到之處。從目前已有的合資基金公司的產品來看，最多的是集中在高風險領域?；赝?005年中國基金市場的最重要創新，如中短債基金、貨幣市場基金的收費分級、利用交易所交易通道的“上證基金通”等等，都與合資基金管理公司無緣。

　　一業界人士向記者透露，合資基金公司的股權結構里畢竟外方股東沒有控股，外方股東并沒有把其在國外的產品庫完全展現給中方股東，因此這類舶來品不少只是起了一個洋名字，缺少實質性的產品創新，這也是目前不少合資基金的尷尬。

　　也有一些合資基金的產品引用了“絕對收益”的概念。但一基金研究人士告訴記者，“絕對收益”并不代表一旦投資必會有收益，有些基金設置的“安心線”并不是收益保障線，其實質也是業績比較基準。在缺少賣空機制和合理定價的衍生產品的投資環境下，基金管理人無法保證獲得超過無風險收益率的絕對收益。