華安寶利“基金經理面對面”摘錄（3月30日）

 

交流時間：2005年3月30日 下午（15：00－17：00）

基金經理：袁蓓，基金華安寶利經理

 

 

問：可轉債為什么配置如此低比例？（kimaway）

答：當前轉債的溢價率較高，流動性太差，整體的基本面狀態也一般，以后好轉了會多投點。

 

問：面對突出的業績表現，請接受我的真誠祝賀。寶利的風險控制能力讓人刮目相看。請談談心得如何？（大可）

答：風險定位在我們的運作中地位相當高，覆蓋的層次比較多，包括各類資產間的也包括各類資產內的。比如品種選擇上重點品種在行業上的重合我們都會盡量回避。

 

問：既然你的基金已經介入了高風險領域，對于目前的市場局面如何理解？（大可）

答：我們在一季度進行了配置調整，處于整個運作中風險偏高的區域，但整體風險還是比其他基金要低。我想您主要是想問股市的風險，我個人認為股市的整體風險相對不大，當前和未來一段時間指數的參考意義有限。2-8現象會深化，但2-8的內容會不斷變化，因此研究的貢獻會非常大。此外在提高股票比例的同時，我們也采用了一些手段降低了債券的風險，控制整體風險。

 

問：原先認為匯率調升會給股市帶來生機，現在卻有報道說什么外資撤退做空A股。對于人民幣升值下的股市，你持什么觀點？（大可）

答：升值對股市中短期是利空，當然局部會是利好。長期的話還要看對經濟的影響程度。

 

問：想提一個刁難的問題。從近期一些二線藍籌股（比如0911，0400，0422，600089）的暴跌幅度看，基金經理人下手之狠，讓人膽寒。如果出于贖回無奈倒情有可原，如果是主動斬倉那似乎過分了。請問你如何看待或者說如何解釋？（大可）

答：如果發現基本面出現了重要的變化，及時了結是件好事，最怕的是認識到基本面的變化而在操作上猶豫不決。有一天你發現所謂的二線藍籌股即將變成無籌股，我想只要不是武斷，及時操作才是最好的選擇。

 

問：所謂的補跌這個錯誤概念其實蘊含著豐富的機會，你認同嗎？（大可）

答：補跌是相對估值變化產生的，漲和跌都不會是恒定的，否則證券市場就失去了它的樂趣了。

 

問：近期貨幣市場資金泛濫，而央行回籠力度反而在減?。簧显鹿墒邪参空哐哉摱喽?，現在一下子無聲無息，我感覺里面肯定有“陽謀”但看不清，能否談談你自己的判斷和分析。（大可）

答：現在是很矛盾的一段時期，經濟數據間有矛盾，很多政策都會是雙刃劍。也許三月份的經濟數據會有意義一些。此外，還有些政策會受制于人。至于單就股市而言，我覺得實質性利好只有一個——股權分置問題的妥善解決。

 

問：由于股票分化已經成為主題，因此下一步就是選對股票波段持有，市場在自動縮容，選擇反而容易了，投資似乎越來越簡單了？你有這個感覺嗎？（大可）

答：難度應該是越來越大了，所以更需要加強研究和團隊合作。我的組合里會有單獨一塊用來作波段操作的，但精選個股長期投資還是是最主要的。但有一點，長期投資和長期持有是有區別的。

 

問：現在很明顯，不看指數做個股，大量優質低價股票等人要，是否可以談談對600636（3F）公司的前景分析。這個股對華安而言似乎很重要。（大可）

答：我比較看好，否則就不會進入我的前十大品種了。但我們有規定不能分析個股。但對于細分行業可以提示一句，氟利昂將會被逐步淘汰，其替代品的空間比較好，而三愛富主要生產的這類產品。

 

問：我總覺得錯誤或者失敗給自己的教益更大，請問你半年里有沒有這方面的體會讓我們免費分享？（大可）

答：比較認同你的觀點。我一直堅持記錄自己錯誤和失敗的反思，因為我一直覺得所謂的成功經驗可能在若干天后就一文不值了。(我的搭檔也有這個習慣)

分享幾條吧，不過可能看起來有點干澀。

1、不要在沒有經過慎重思考后就改變自己慎重思考后得出的結論或計劃。

2、放棄幻想。

3、永遠用學生的心態處理熟悉和不熟悉的事物，保持好奇心。

 

問：請談談東方公司今年靜態PE可以達到多少，謝謝?。?/SPAN>godwin）

答：這不是為難我嘛，不能預估股價的。只能說其PE04=股價/EPS04。咱以后能回避關于預測股價的問題嗎?

 

 

注意：上述袁蓓小姐對網友提問的回答為袁蓓小姐個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。

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