基金安順“基金經理面對面”（10月27日）

 

交流時間：2004年10月27日 下午（15：00－17：00）

基金經理：尚志民，基金安順基金經理

 

 

問：您認可目前多少比例的A股的股價是符合比較有價值的？集中與那個些行業？（翁嘉鳴）

答：粗略估計10-15%股票處于價值投資區域，行業比較分散，以上屬個人看法。

 

問：今日大盤又有造好跡象，您個人看法這輪反彈高度多少？多大比例倉位合適？（翁嘉鳴）

答：其實現在很多投資者對指數的關心遠不如對自己持有的股票或將買入的股票的關心。持倉比例多少應根據個人的風險承受能力及對未來市場的信心。

 

問：相比博時公司，安順大幅增持上海汽車，吃了好差價，引人注目?，F在是上海汽車比較困難的時候，你能談談買入600104的理由嗎？（huge7）

答：應該說增持上海汽車是較大失誤，當時對汽車行業滑坡估計不足，且忽略了質地優良的公司也會受行業環境惡劣的負面影響。這個教訓值得記住。

 

問：您認為選時和選券在目前市場那個更能把握，更有成效？（翁嘉鳴）

答：個人認為在當前市場，選券更重要。

 

問：注意到上海汽車本次升到安順的第4大重倉股，在汽車股普遍受質疑的情況下，是不是尚經理從上汽的長遠發展角度考慮來對待該股操作的？怎么看最近該股的下跌？是不是有對其進行了操作攤薄了成本？（翁嘉鳴）

答：這個問題前面已經做了回復，期間雖然進行了滾動操作，但仍有較大虧損。

 

問：首先對華安基金表示祝賀：現金富利、180基金、創新基金3季度實現同時凈申購表示祝賀。（翁嘉鳴）

答：謝謝！

 

問：我百思不得其解的就是如何完成交行2.5元發行所無法回避的A-H接軌問題，我也不否認九死一生現象的合理性。請您站在投資者角度看看有無雙贏之策，既保證新股低價發行同時又能保證目前政策干預的權威和嚴肅性？（大可）

答：長期看股價接軌是趨勢，關鍵是保護證券市場的正常投融資功能，相信管理層的智慧。

 

問：保險資金入市規定不可買T股和一年內漲幅一倍的股，恰恰把價格發現和價值再發現所蘊含的豐富機會給放棄了（至少如中集、茅臺這類長線牛股也許被排斥了，而如國投電力、東鍋也肯定沒機會參與）他們的中庸策略也許只能買鋼鐵股等待分紅，或者參與基金挖掘的價值股的三浪主升行情（也許為基金接盤）當然最現實的是配合完成新股發行。請您談談這類保險資金入市對市場發展的可能影響（最好別用官方通稿語言打發我們）謝謝?。ù罂桑?/SPAN>

答：個人認為保險資金入市只是剛開始，鑒于其資金性質安全穩健的運作也不為過，一些具體規定雖然可能錯失好機會，但確實能防范一定風險。我不認為保險資金入市是為了完成新股發行，長遠看增加了證券市場的長期資金。

 

問：保險資金間接入市已經有幾年了，可是他們在足以對封閉式基金產生控盤的理論基礎上，沒有維持哪怕20%的折價率，反而讓基金出現6折局面，難道能指望他們開創新局面嗎？我有一個滑稽的觀點：保險資金不是解放軍而是解放戰士。您如何看待他們過去的投資行為對封閉式基金造成的傷害？（大可）

答：保險資金也是封閉式基金大幅折價的受害者。

 

問：看了新出爐的季報，給我印象深刻的就是安順的，其中有一句：“投資實踐使我們認識到，證券市場的金融創新固然能夠提供不少投資機會，但其中伴隨的難以把握的風險卻不容忽視?！蔽覉孕攀∈浅晒χ?，也相信您不是矯揉造作，可以公開談談這方面的原因和教訓嗎？（大可）

答：舉個例子，投資寶鋼股份除了對公司基本面認可外，還希望在其增發收購資產時能夠有額外機會，但現實與預期有不小差距。

 

問：您剛才回答說保險資金也是折價的受害人，那就怪了，難道這樣的折價交易現狀是個人散戶造成的？（大可）

答：封閉式基金折價現象原因較為復雜，從長期看當前大幅折價未必沒有投資機會。

 

問：尚經理，我的意思您可能沒有理解。保險資金自己的投資業績清楚表明他們單干是肯定會失敗的，應該委托基金公司或者券商才行，當然重新投資封閉式基金也有機會。我很希望能有保險公司的朋友看到我的評論?；?/SPAN>6折銷售的錯誤不應該由基金管理公司承擔。請恕我越俎代庖。（大可）

答：謝謝，您如果有機會接觸保險公司的同行可以與他們多交流。

 

問：2500億基金（估算）+600億保險資金+250億QFII+與基金投資理念相近的機構資金1000億>4000億規模。已相當于中國股市的主力了。這種主導力量的分歧就會將這個整體又分劃，但其共性就形成一個投資的基本原則，您認為這種共性有沒有形成？要形成這種共識有沒有可能，如果有可能，還需要多長時間，還有什么阻力？（冷眼）

答：我認為已有一些共性了，如近期不少機構投資者更愿意投資有持續增長能力或有獨特資源優勢的上市公司。共識有的是長期的，也有階段性的。但投資者還是多樣化的。

 

問：在這么多利好的政策中，主題好像主要是圍繞著資金，但有多少是關注資金投資的對象－上市公司。另外無論是社保、保險或企業年金入市，有這么多值得投資的股票投嗎？請教尚經理。（來自西藏）

答：記得前面有個類似問題，當前值得投資的股票在數量龐大的資金面前確實顯得相對有限，所以今后一些優質公司的不斷上市及現有上市公司的發展壯大能夠稍微緩解這一矛盾。

 

問：政府的定位為何總是不準？1300點是市場有共識的底，但破了，于是政府沉不住氣了，于是有了九條和講話，我不知道，如果沒有九條，市場真的會跌到100點？我覺得政府還是對市場沒有信心，于是又錯過讓市場去決定市場的事情的時機。不知道我的說法有沒有道理？我認為，中國這個股市終究要走到這一步的。（來自西藏） 

答：我認為應考慮當前中國A股市場新興加轉軌的特征，政府的出發點還是希望股市能健康穩定地發展。

問：這個市場要活，一定要優勝劣汰。一方面需要堅決推優質的公司上市，另一方面，差的公司就應該沒有生存的機會，且必須要將責任追到個人。近期推出的券商分類名單，應該是件好事，一來可以提醒投資者提高風險意識，二來就是遵循優勝劣汰。可能在名單上有揣度之嫌，但方向是對的，不知道為何又被否定了？（來自西藏）

答：非常同意您的觀點。

 

 

注意：上述尚志民先生對網友提問的回答為尚志民個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。

 

 

 

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