華安基金管理公司日前完成2004年三季度投資策略報告。該報告認為,在上證綜指1400點位置,由宏觀調控引發的與固定資產投資相關板塊的估值風險已經在很大程度上得到釋放,市場總體風險有限,因此此點位以下可以堅決買入。

　　通過對物價、固定資產投資和人民幣新增貸款的預測和分析,華安基金管理公司判斷宏觀調控不可能長期維持在5月份的水平,高壓的緊縮政策極有可能在三季度結束前顯著放松。信貸放松和固定資產投資的穩定增長將為商品和資本市場的反彈提供基礎。

　　在微觀層面,華安認為A股公司平均市盈率已經創下1996年以來的新低------27倍,即使與國際同類市場比較,這個估值也總體處于合理區域；優質公司的平均市盈率更是只有20倍略多,這些公司的投資收益明顯超越資金成本,因此整體A股市場存在結構性明顯低估。

　　不過由于資金面的緊張局面不可能在短時間內解決,華安判斷"新二八"現象可能重新抬頭；而由于2004年以來盈利增長行業數量比2003年明顯增多,因此"新二八"現象將不局限于少數幾個行業,而更多的反映在對各個行業內優質公司的追捧上。

　　在這份報告中,華安還根據年度指數預測模型對上證綜指進行了預測。他們分析認為2004年上證綜指合理收盤位置將在1560點以上,如果近期市場若再度走弱則將產生明顯的中長期投資機會。

　　在下半年的資產配置方面,華安看好的行業有化學、電力設備、海運及運輸基礎設施、紡織、飲料食品、IT、健康護理、煤炭、電力等。在行業適度分散投資的同時,行業內資產配置應注重自下而上,向龍頭企業集中。